新冠病毒疫情和新經濟大蕭條緊密交織，它們不只是長期以來一連串恐慌和崩盤中的又一段插曲。我們可以輕易列出一張清單，從一九二九年股市崩潰和第一次大蕭條開始，一直到一九八七年十年的股市閃崩、一九九四年龍舌蘭危機（Tequila Crisis）、一九九八年俄羅斯長期資本管理公司（LTCM）危機、二○○○年網路泡沫崩盤，以及二○○八年全球金融危機。在這段期間世界經歷一九五七年的亞洲流感、一九六八年的香港流感，和二○○九年的豬流感。厭倦的觀察家可能說，市場崩盤或瘟疫都不是新鮮事，我們現在經歷的以前都發生過，沒有什麼不同之處。這一次我們也會度過難關。
錯了。病毒和經濟危機匯聚在一起就是不同，而且更糟。第一個、也是最明顯的不同是，這些危機是同時發生的；事實上，一個引發另一個，錯誤的封鎖更使情況雪上加霜。大蕭條期間未發生瘟疫、亞洲流感期間沒有市場崩盤。那些危機分別發生，而非同時發生。現在我們既有瘟疫，又陷於蕭條，且瀕臨社會動亂邊緣。這並非巧合，複雜系統的亂流可能觸發其他複雜系統的亂流。我們在二○一一年三月日本福島看到一個被控制住的例子：地震引發海嘯，海嘯造成核子反應爐熔毀，再導致股市崩盤。四個複雜系統連續引爆，產生連鎖崩潰。類似的現象也發生於現在的瘟疫、蕭條和社會動亂，只是規模更大，而且未被控制。這個範圍和規模的不同不只是累加性的，而且是級數性的。
世界歷史有許多轉捩點。真實的轉捩點和只是一場危機的差距不在於事件本身，而是後來發生的事。一九六二年古巴飛彈危機是個轉捩點，危機後的冷戰情勢完全改觀，促成了其後數十年為了控制武器競賽而簽訂武器管制條約的年代。一九八七年股市閃崩不是一個轉捩點，除了紐約證交所引進熔斷機制外，沒有促成多大的改變。一九七三年石油禁運是轉捩點，標記了石油崛起成為地緣政治武器，以及後來成為主流的季辛吉（Henry Kissinger）石油美元標準。二○○八年金融危機不是轉捩點，它發生然後平息，華爾街興隆的生意很快就一如既往，繼續剪儲蓄者的羊毛和吹大資產泡沫。二○二○年的瘟疫加蕭條是一個轉捩點，因為我們的生活已從此改觀。它的影響將需要幾年才完全展現，但我們將無法回到過去的繁榮興旺。蕭條就是不同。
這個新轉捩點有好有壞。壞的事情已發生在四周。美國在這個雙重危機之前已深陷於兩極化，現在情況只有更加劇烈。戴口罩以避免病毒散播等問題應該交由科學界來解決，並把資訊清楚地提供給大眾。然而戴口罩已變成一個進步的象徵，因為它代表對「科學」和政府控制的尊重，而不戴口罩變成保守的象徵，因為它代表拒絕保母國家和擁抱「自由」。這個分歧延伸到更廣泛的封鎖、解除封鎖和大規模貨幣與財政刺激等公共政策的辯論。從西雅圖到亞特蘭大爆發的動亂潮，既是封鎖期間造成的社會失和症狀，也是令人擔憂的新問題。這其中不乏各種諷刺的事，當羅德島州州長下令州警拘捕掛紐約車牌的駕駛人時，那些贊成對墨西哥開放邊界的人突然拍手叫好。也許羅德島州應該建一堵牆。當然，病毒並不在乎。
好消息是，情況是如此嚴重、挑戰是如此令人畏懼，也許現在正是美國人團結一致為美國的福祉努力的時候，而不是去維護一種意識形態。第二次世界大戰中盟國的勝利有許多貢獻者，包括勇敢的士兵、大膽的領導人，和在英國與大英國協國家幾乎孤立時英國的堅定不移。但歷史學家都同意，最重要的一個原因是美國的工業化經濟。幾近社會主義者的小羅斯福在當時與福特（Henry Ford）、凱薩（Henry Kaiser）等具代表性的資本家攜手合作，製造大量船艦、飛機、坦克、炸彈和其他武器，以使美國和其盟國得以壓倒德國、義大利和日本，使我們的敵人趕不上我們。在戰爭期間，美國人團結一致，下至帶著小孩的年輕家庭主婦在後院照料勝利花園（victory gardens），規模大到農業供應商可以全力供應軍隊、政治的歧見可以留到戰爭以後再解決。合作的方法有賴於兩黨領導人擱置不滿和怨恨，但目前還看不到這種跡象。儘管如此，危機將徘徊不去，需要的妥協和忍讓可能等到最後一刻才出現。
本書討論了病毒科學、瘟疫的原因、封鎖的潰敗、蕭條的嚴重，以及因應的貨幣和財政政策很可能失敗。我們深入探究社會動亂和它將如何透過摧毀剛從碉堡出來的企業人士的信心而延長蕭條的時間。最後，本書提供具體的指引，教導讀者如何在後瘟疫世界運用混合了預測分析模型、分散化和常識的最佳方法以保存財富。它們都是今日財富經理人和銀行家很少使用的方法。 如何在後瘟疫世界保存財富？ - 工商時報
美國第一次股市大崩盤：12萬個開名車的人改為徒步、17萬個已婚男無力養情婦回妻子身邊
MR JAMIE財經好讀
撰文者：科斯托蘭尼 2015.08.21 瀏覽數：36383
美金
來源：Tax Credits@flickr, CC BY 2.0
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編按：經濟大恐慌（大蕭條，Great Depression），是指1929年至1933年之間全球性的經濟大衰退，是第二次世界大戰前最為嚴重的世界性經濟衰退。
和發現美洲大陸或法國大革命一樣，美國1929年的經濟災難，徹底改變了西方世界的面貌和社會結構，直到今天，這場災難仍像幽靈一樣出現在我們的生活中。
在1929年10月份那個黑色星期四之前，曾經有過許多愉快的星期和快樂的年代，之前大家生活得很好。「上帝的國家」美國，繁榮且活力四溢。 美國從第一次世界大戰前的債務國，變成全世界的債權國，工業生產持續增長，消費也同樣穩定提升，這兩者都在「貸款」這一劑靈丹妙藥的刺激下成長。所有的農業或工業原料、所有的有價證券，都不斷上漲。華爾街證券交易所裡的電傳打字機，以令人眩暈的速度吐出幾公里長的白紙。所有的美國人，中產階級、小人物，還有一抵達愛麗斯島（Ellis Island）的新移民，都仿效財閥，進行投機。投機基礎建立在底部搖搖欲墜的龐然大物上，只有少數人清醒地認識到這點
亨利‧福特（Henry Ford）一世試驗著新型汽車。夜晚，大家在齊格飛（Ziegfeld）劇院向多莉（Dolly）姐妹喝采，隨著指揮保羅‧懷特曼（Paul Witheman）一起欣賞喬治‧葛許文（George Gershwin）的旋律，他後來靠《藍色狂想曲》成為當時最偉大的作曲家，這位貧困的猶太移民之子，成為第五大街貴族人士盛大舞會上的座上嘉賓。珍‧哈洛（Jean Harlow）主宰華納影業公司的電影，靠著天藍色的眼睛、淺色頭髮和輕盈體態，成為好萊塢「頭號性感女星」。 在著名的「二十一號」（曼哈頓西52街21號），大家一邊如癡如醉聽著艾爾‧強森（Al Johnson）和艾迪‧坎托（Eddie Cantor）的唱片，一邊用茶杯喝威士忌酒。
背後操縱這種令人陶醉景象的人，就是華爾街的金融家（今天則是基金經理和投資銀行家），小心翼翼防備大家預感到危險的跡象。庫利茲（Calvin Coolidge）總統，繼任的胡佛（Herbert Hoover）以美國政府的威信公開宣布，這一切沒有任何理由在某一天結束。
許多歷史學家和經濟學家已描述過，所以我不必再強調1929年世界經濟史上最大的金融災難。10月22日，崩盤來臨。前一天，氣壓計上還標示著天氣晴朗，而這一天，卻出人意料，晴天霹靂。對經驗豐富的投資者來說，這並不意外，金融史上經常發生這樣的事情：欣欣向榮的證券交易和源源不斷流入的資金及融資，膨脹成巨大的氣球，被針刺中就會爆炸。
10月22日：大規模的拋售風波和日益緊張的情緒籠罩著華爾街。
10月23日：證券交易所疲軟，只有零星的幾個買主想藉下跌的指數獲利。
10月24日：先是暴風雨前的平靜，接著風暴就像世界末日來臨般的爆發。
一場找不到買主的賣主引起雪崩，徹底吞沒了華爾街。當時，正在美國訪問的名人邱吉爾，碰巧從長廊裡看到被恐慌侵襲的群眾，從布洛德（Broad）大街傳來叫喊聲，激動的人群聚眾鬧事，不讓警察驅散。
大家還沒意識到這一事件的嚴重程度。第二天早晨，《華爾街日報》盲目、但仍信誓旦旦地寫道：「這只是證券市場健康自然的反應，某些證券價格過高，修正是必要的。」我只能說這一切證明他們非常幼稚。
紐約五大銀行家聚集在一起，召開臨時會議。已經不能錯失時間，必須抑制大家的恐慌（這是心理因素），必須盡快找到治療恐慌的良藥：貨幣。他們在短短一個小時內制定出戰略計畫，銀行家答應提供兩億四千萬美元，透過買進讓華爾街重新動起來，這個數目在當時來說是個天文數字。紐約證券交易所副主席理查‧惠尼（Richard Withney）受託主導拯救行動，他出現在證券交易所大廳，高聲下達購買股票。但太晚了，輸血並不能解決問題，大家從極度樂觀墜入極度悲觀中。
之後幾天，指數在拋售中下跌，下跌又造成更多拋售，和前一年價格上漲總是帶來買單的情形一樣。華爾街的大樓徹夜燈火通明，繁忙不已，因為職員必須審核客戶擔保金的金額。經紀人急急忙忙找人印製通告，要求客戶追繳保證金，電報源源不斷：「請電匯保證金。」然而在隨後寄來的信封裡，卻沒有支票，只有委託單：「全部拋出！」1929年10月29日，在證券交易所底層房間裡，再次召開新的會議，這一次是秘密會議。要不要關閉證券交易所？即使這樣做，也沒有任何用處，已經太晚了，銀行家確信失敗，損失慘重。股票市場遭到致命打擊，從根本上動搖了經濟生活
普遍的絕望情緒就像之前的陶醉一樣，迅速蔓延開來，這已不僅是精神上的危機，而是在周圍擴散開來的病毒。有幾百則軼事，以痛苦的幽默描述了那段憂鬱歲月：一位投資者匆匆走進華 爾街的一家餐廳，點了牡蠣、湯、牛排、點心和咖啡。由於他覺得侍者打開牡蠣要花一段時間，於是他便跑去看一下指數行情牌。
「撤掉牡蠣！」他看完後回來大喊。接著又跑到指數行情牌前，這下跌得更嚴重了。「把湯撤掉！」他再次轉身去看指數行情牌。「把牛排也撤掉！」緊接著咖啡也撤掉了。最後，變得一貧如洗的投資者沒有午飯吃，反而得懇求侍者給他一杯水和一片阿斯匹林。
昨天還是財富象徵的摩天大樓如今空空如也，自殺事件激增。在紐約一家飯店裡，一位英國旅客為了要好好欣賞風景，要求住到較高樓層的房間，這時大家問他：「您是想在這裡睡覺，還是想從這裡跳下去？」
不管是好日子，還是壞日子，對統計數字情有獨鍾的美國人，還是把握機會以數字描述了災難的程度：
12萬3千884名從前開著凱迪拉克轎車出入華爾街的投資者，現在不得不改為徒步。
17萬3千397位已婚男子，不得不離開他們如今已經無力供養的情婦，回到妻子身邊。
鑄幣廠為以前從未搭過地鐵，而現在不得不使用這種交通工具的人，發行了1億1千1百83萬5千248枚五分硬幣。
社會階級制度瓦解了，昨天的百萬富翁現在街角賣蘋果，移民失去他們曾經擁有的一切，除了口音。一家接一家的工廠，不得不停止生產，幾百萬失業者向無能為力的政府要求援助。通貨緊縮威脅著美國，愈來愈令其窒息。地平線上看不到一絲希望之光，到處都在崩離。數字最能貼切測量出深淵的深度，以下七家公司在兩個時期的股價，最能說明情況有多糟。
在這段黑暗的日子，1932年11月的大選把一位被命運選中的人領進白宮，羅斯福，羅斯福承擔起拯救美國大陸和資本主義的重任。羅斯福接手時，恐慌達到最高點，由於現金風暴，密西 根州的銀行率先關門，緊接著其他47個州的銀行也相繼關閉。羅斯福馬上召開會議，要大家想出新對策。以此為開端，進行了無數次經濟、金融和社會改革，包括引進銀行分離制度，避免貸款投機。從這時起，銀行可以從事證券交易或傳統的貸款業務，但是禁止同時從事兩種業務。
打破通貨緊縮型的下跌螺旋，首要關鍵就是金本位制，就像英國早在兩年前對英鎊採取的措施那樣，羅斯福讓美元掙脫金本位制的束縛，美元貶值了40%，這一措施令之前因英鎊貶值，而嚴重影響的美國競爭力，恢復聯準會向所有銀行分配新貨幣，銀行櫃檯重新開始營業，為了盡快取得現金，大家一大早就奔向銀行，領錢的人排成長龍。不過當大眾看到銀行如數支付每筆款項時，便放心了，到了晚上，存在銀行裡的存款比營業前增加許多。由此美國從一個有病的國家脫胎換骨，成為繁榮的新國家。而這位由於華爾街危機而在美國辛勤執政十四年的人，更在美國歷史中贏得值得崇敬的一席之地
美國第一次股市大崩盤：12萬個開名車的人改為徒步、17萬個已婚男無力養情婦回妻子身邊-
一個投機者的告白
作者：安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany）
譯者：唐峋
出版社：商業周刊
出版日期：2014/08/21
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經濟大蕭條（英語：Great Depression），又稱經濟大危機、經濟大恐慌，是1929年-1933年之間全球性的經濟大衰退、第二次世界大戰前最為嚴重的世界性經濟衰退。經濟大蕭條的開始時間依國家的不同而不同，但絕大多數在1930年起，持續到30年代末，甚至是40年代末。[1]經濟大蕭條是二十世紀持續時間最長、影響最廣、強度最大的經濟衰退。[2]在二十一世紀，經濟大蕭條常被立為世界經濟衰退的標杆。[2]經濟大蕭條從美國開始，以1929年10月24日的股市下跌開始，到10月29日成為1929年華爾街股災，並席捲了全世界。經濟大蕭條對已開發國家和開發中國家都帶來了毀滅性打擊。人均所得、稅收、盈利、價格全面下挫，國際貿易銳減50%，美國失業率飆升到25%，有的國家甚至達到了33%。[3]全世界各大主要城市全部遭到重創，特別是依賴重工業的地區。許多國家實際上無法進行建築工程。農產品價格下降約60%，重擊農業。[4][5][6]由於沒有可替代的工種，第一產業中的經濟作物、採礦、伐木等部門受到的打擊最為沉重。[7]有的經濟體在30年代中期開始恢復。大多數國家直到二戰結束後得以復甦。[8]與其他很多重大歷史事件一樣，不同經濟學派對經濟大蕭條的根本原因解釋迥然不同。整體而言，市場派學者認為經濟大蕭條的根本原因是政府的錯誤管制將一個正常的衰退擴大為經濟大蕭條，而政府派的學者認為經濟大蕭條顯示了資本主義市場的缺陷，呼籲更多的政府管制和干預。
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1929年華爾街股災（英語：Wall Street Crash of 1929[1][2]），又稱大股災（英語：Great Crash）及1929年華爾街股市崩盤（英語：Stock Market Crash of 1929），以牽連層面和持續時間而言，是美國歷史上最嚴重的一次股災。[3]
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後世亦多以「黑色星期四」、「黑色星期五」、「黑色星期一」及「黑色星期二」來形容華爾街股災，這是因為股市崩盤並非起訖於一日之內的事，所以這四個別稱也是合適的。華爾街股災最先於1929年10月24日星期四發生，但股市的暴跌卻到10月28日星期一及10月29日星期二才真正爆發。這次股災不單提早為經濟衰退敲響警號，亦標誌著美國及全球廣泛地區步入持久的大蕭條。至於華爾街股市在股災發生後，股市急跌的情況持續了一個月。
“ 任何人在1929年中買入股票，而且一直持有的話，那麼他／她就要白白待大部份的人生消逝，才可賺回自己所虧蝕的。 ”
——理查·M·薩斯曼
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過程
在華爾街股災爆發前，美國經歷了所謂「咆哮的二十年代」，[6]人們普遍不理會投機買賣的風險，憧憬股市將會再創新高，並過著奢華的富貴生活。就在股災發生前夕，經濟學家歐文·費雪甚至立下名言，宣稱「股價已經立足於像永恆的高地上」（Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau）。[7]可是，這種樂觀的態度，連帶人們從牛市獲得的豐厚利潤，卻通通在「黑色星期四」以後化為烏有。在當天，紐約股票交易所的股價率先急跌，隨後再以前所未有的幅度暴跌，持續一個月方才止息。[8]
1929年10月的股災，還伴隨著美國房地產市場從1925年的頂峰走進下坡。一連串的事件和因素最終促成了1930年代的大蕭條，不單止美國，世上主要奉行資本主義經濟的工業國家，均受到相當嚴峻的衝擊。
其實在華爾街股災發生前的一段日子，股票市場已處於大幅波動。市場上不時出現大手賣出股票的情況，間中卻又見到股市短暫上揚和復甦。經濟學家及作家裘德·萬尼斯基（Jude Wanniski）後來曾對此作出研究，認為這些波動與國會當時正辯論《斯姆特-霍利關稅法案》有關。[9]至於股災發生後，道瓊工業平均指數一度在1929年11月至12月及1930年初有短暫回升的跡象，可是此後股市再進一步急瀉，到1932年更成了大熊市。道瓊工業平均指數在1932年7月8日跌至20世紀紀錄上的最低點，一直到20多年後的1954年11月23日，道指才重上1929年前的水平。
早在1923年至1929年間，由於交投異常活躍的關係，道指上漲達五倍，並於1929年9月3日升至最高峰的381.17點。[10]但及後股市連跌一個月，道指一度蒸發17%。踏入10月初，道指再見起色，超過一半在上月損手的股民賺回虧蝕，然而，股市隨後再現跌勢，跌勢在1929年10月24日「黑色星期四」更有加劇跡象，當天股市交投量創下破當時紀錄的1,290萬股。
在10月24日下午一時，華爾街的主要銀行家開會商討辦法消除股市連跌引起的公眾恐慌。[11]與會者包括摩根銀行的署理主席托馬斯·W·拉蒙特（Thomas W. Lamont）、大通國家銀行主席艾伯特·維京（Albert Wiggin）、及紐約全國花旗銀行主席查爾斯·E·米切爾（Charles E. Mitchell）。會後他們決定以紐約股票交易所副主席理查·惠特尼（Richard Whitney）代為出手。在得到銀行家的支持下，惠特尼以高於市場價格的水平買入大量美國鋼鐵公司股份。在股民繼續抱觀望態度的情況下，他再以類似的手法買入大批藍籌股。惠特尼的救市手法與解決1907年恐慌的手法類近，而他亦成功遏止了當天股市進一步的跌勢，可是他的措施只帶來暫時性成效。
周末過後，股市狂跌成為全美國的新聞頭條。在10月28日「黑色星期一」，[12]市場上更多投資者決定離場，一日內使道指急跌大約13%。翌日，即1929年10月29日「黑色星期二」，股市交股量多達1,600萬股，[13][14][15]這個交易量要到近40年後的1968年才被超越。[14]經濟學家及作家理查·M·薩斯曼（Richard M. Salsman）曾謂在10月29日，儘管市場謠傳指美國總統赫伯特·胡佛不會否決等候國會通過的《斯姆特-霍利關稅草案》，但股市依舊加劇暴跌。[4]當日商界鉅富如威廉·C·杜蘭特和洛克菲勒家族等等相繼高調大手入市，企圖穩住公眾對市場的信心，但這些努力以失敗收場。道指在10月29日以再多跌12%告終，由於交投過多，報價機要一直運作至當晚7時45分。總括而言，市場在10月29日一天損失140億美元，而整個星期的累計損失則高達300億美元
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