方舟投資(Ark Invest)的執行長「女股神」伍德(Cathie Wood)凱薩琳認為,破壞式創新已經成為人類經濟活動的主軸,像亞馬遜、特斯拉,藉由不斷引進顛覆性的創新商業模型,改變人類經濟架構,因此投資界也必須產生像 ARKK 這樣的破壞式創新基金,她要顛覆傳統投資哲學,也包括一生謹守「價值投資」的老股神巴菲特
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凱薩琳·達迪·伍德(英語:Cathie Duddy Wood,1955年-),美國金融分析師及企業家,現任方舟投資行政總裁及投資總裁,以投資破壞性創新科技公司及其基金的高回報獲得廣泛關注,有「科技股女股神」的外號。[1][2][3][4]
簡歷
早年經歷
凱薩琳·伍德生於加利福尼亞州洛杉磯,[5] 其父母為來自愛爾蘭的美國移民,在其成長之時曾積極鼓勵她找尋自己的夢想。[6]伍德的爸爸曾於愛爾蘭軍隊及美國空軍服務,其後成為一名成功的雷達系統工程師。由於其父非常注重細節,因此促使伍德發現事物之間的聯繫。[7]
其後,她在1974年於聖母學院高中畢業後,[8]於1981年在南加州大學獲得金融經濟學學士學位,並以最高級及優秀的拉丁文學位榮譽(Summa Cum Laude)畢業。[9]在南加州大學就讀期間,伍德以其傑出的表現給予著名經濟學家阿瑟·拉弗(Arthur Laffer)很深的印象,而拉弗亦在之後指導伍德在經濟和商業領域上的發展,其後兩人亦持續聯絡,在很多層面上互相指教。[10]
金融生涯
1977年,她在導師拉弗的引薦下,在資本集團公司獲助理經濟師職位,開始其金融分析師的職業生涯。[7][5]其後,她於1980年轉職Jennison Associates任首席經濟師。1981年,她曾提前成功預測通貨膨脹和利率已經到達頂峰,但被當時的上司所白眼。同時,在1980年代初期,她曾與銀行家亨利·考夫曼辯論為何她認為利率已經到頂。[7]此經驗令伍德認為違背所謂「共識」的潛力非常巨大,令她常以自身經驗反其道而行獲得成功。[11]1985年及1990年起,她兼任該公司的股票研究分析師及投資組合經理。[12][5]
1998年,伍德合夥成立對沖基金Tupelo Capital,任投資組合經理主理該基金的宏觀戰略。[12]2000年,該基金一共管理8億美元的資產。[13]2001年,她轉到聯博資產管理任投資長,負責管理基金達50億美元的投資組合。[13]在2007年–2008年環球金融危機中,伍德曾被批評其基金表現跑輸大市。[14][15][14]
2014年,因聯博認為基於破壞性創新的交易型開放式指數基金(ETF)的想法風險太大,伍德離開了聯博公司,並於同年1月成立方舟投資,[7][14][16][17]任該基金的行政總裁至今。[5]方舟投資以約櫃命名,而伍德在當時則讀了一年《聖經》。[18]
在創業初期,其公司在2014年至2016年間,基金排行處於同類基金的末端,亦需要靠伍德投入積蓄和出售股份維持運作。[11]但自2017年起,隨著公司持有的股票開始上漲,開始錄得持續增長。[11]
2020年,伍德被彭博社榮譽退休總編輯溫以樂(Matthew A. Winkler)評選為2020年最佳選股人。[19]截至2021年3月,按淨資產總額計,伍德管理的兩隻基金在女性管理的10大基金中名列前茅。[20]
觀點
投資策略
伍德認為傳統的大型基金對科技股的分析思維落後,難以與日新月異的科技時代並進,因此是她成立ARK Invest的主要原因。[21]當中,其基金曾作出不少被市場認為是極度破格的投資策略,如在2015年時投資比特幣,在兩年後該幣升至近二萬美元的歷史高位前,接近全數減持旗下基金持有的比特幣。[22][21]
同時,伍德亦以其對特斯拉的樂觀前景觀望聞名[23]。在ARK Invest成立初期,她已將該公司的股票列為基金中第五大股份。在2016年至2018年市場質疑該公司的前景下,她繼續增持特斯拉的股票[24][25]。
至2018年8月,在該公司的股價徘徊在320元左右的水平時,伍德曾向伊隆·馬斯克發公開信,指出特斯拉在五年內股價估值為每股700到4000美元之間,反對他提出私有化公司的提議。[26]而馬斯克指出他和董事會在閱讀其信件後,影響了他們的決定。[27]2020年1月中,伍德將目標上調至6000美元,[28] 至1月末ARK Invest更發表文章指出特斯拉股票的目標價為7000美元。[29][30]
破壞性創新
ARK Invest以投資人工智慧、能源儲備(如電池系統、電動汽車、自動駕駛)、機器人技術、DNA測序及區塊鏈技術五個創新領域為主。[31]
伍德認為傳統的基金經理過於關注行業和短期價格走勢,無法關注破壞性創新公司所帶來的長期影響和增長潛力。[32]而她亦認為破壞性創新會導致成本快速下降,跨行業和地域化,並具有催生進一步創新的能力,從而在廣泛的時間範圍內實現增長。[32]
公司組織
與其餘投資基金不同,ARK Invest的分析師幾乎全數沒有財經背景,團隊曾從事不同科技行業,如為癌症研究人員、人工智慧專家、遊戲工程師,甚至是帆船船長。[6]伍德認為分析師擁有從業科技業的經驗,已在新世界中站了腳,能夠理解科技如何運作,因而具有極強的創造力。[6]
同時,伍德亦積極創造多元就業環境,其基金內有四分之一的成員為有色人種,當中的30%為女性,並以20多歲的人為多數。[6]
基金表現
在2018年時,在美國上市的1818隻交易所買賣基金(ETF)中,ARK Invest的三隻ETF是首十五名在三年內表現最好的基金。[33]2020年,ARK Invest的創新ETF,在584隻擁有至少10億美元資產的全球基金中表現最佳,更在過去三年中以高達165%的回報率擊敗投行貝萊德的基金表現。[27]
據彭博新聞社彙編的數據顯示,ARK Invest的基金自成立以來,收益幾乎是標準普爾500指數的2.4倍,或納斯達克指數的1.7倍。[27]
個人生活相關
個人生活
伍德本於康乃狄克州威爾頓居住,[34]但在2019冠狀病毒病疫情爆發後,她於南卡羅來納州希爾頓黑德島中購買了房子,並遷至那裡遙距工作。[35]她已與前夫羅伯特·伍德(Robert Wood)離婚,他亦於2018年去世。她有三個孩子:凱特琳(Caitlin)、卡羅琳(Caroline)和羅伯特(Robert)。[36][37]伍德有散步的興趣,通常在每天早晨的五個小時的虛擬會議後就會前往散步。[38][39] 她通常在早上七時起床,並開始閱讀研究報告。[39]
伍德是虔誠的基督徒。[18] 她每天早上一邊泡咖啡一邊閱讀《聖經》,[36]並且是當地教會的活躍成員。[38]
2018年,她向出身的高中捐贈資金成立Duddy創新學院,該學院鼓勵女孩學習破壞性創新。[40]
政治立場
伍德從「嚴格的經濟角度」出發,在2020年美國總統選舉中支持唐納德·川普連任。[41]伍德擔心在喬·拜登的管治下,美國有可能會增加資本利得稅及對未實現收益(Unrealized gains)加徵新稅。但伍德在選舉後表示由於她認為這些變化不太可能,因此她的擔憂得以平息。[42]
網路文化
伍德在Reddit上擁有大量跟隨者,[43][44]韓國的網民以其姓氏為基礎,稱呼她為「錢樹姐姐」(돈나무 언니)。[45][46]中國大陸的網民稱呼她為「木頭姐」,[47][48]而不知名人士則稱呼其為「連登契媽」
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方舟投資,全稱方舟投資管理有限責任公司(英語:ARK Investment Management LLC),是一家總部位於美國紐約資產管理公司,由凱薩琳·伍德於2014年創建。[1][2]截至2021年2月,該公司管理大約500億美元資產。[3]
投資策略
方舟投資關注那些應用革命性技術的公司。[4]這類科技包括人工智慧、DNA測序、基因編輯、機器人、電動車、儲能技術、金融科技、3D列印、區塊鏈、加密貨幣等。該公司也會向公眾發布行情分析、交易、投資組合以及研究報告。[5][6][7]
從2014年至2021年,該公司的方舟創新ETF(ARK Innovation ETF)達到39%的年回報率,超過同期標準普爾500指數的增長。[8]
旗下ETF
主動管理型
ARKF–Fintech Innovation ETF:投資金融科技領域的創新型公司
ARKG–Genomic Revolution ETF: 投資基因治療,分子醫療和製藥領域的創新型公司
ARKK–ARK Innovation ETF:投資跨行業的創新型公司
ARKQ–ARK Autonomous Tech. & Robotics ETF:投資機器人技術,自動駕駛汽車,能源存儲,3D列印和太空探索領域的創新型公司
ARKW–ARK Next Generation Internet ETF:投資雲計算,大數據,數字媒體,電子商務,區塊鏈技術和物聯網領域的創新型公司
ARKX–Space Exploration & Innovation ETF:投資於「引領、賦能或受益於地球表面以外的技術賦能產品、服務」的國內外公司,包括軌道航空航天、亞軌道航空航天、賦能技術、航空航天受益者的創新型公司
指數型
IZRL – ARK Israel Innovative Technology:以色列創新指數基金, 旨在追蹤主要業務運營在以色列交易所上市的以色列公司的價格走勢, 包括:(i)健康技術,(ii)通信,(iii)技術服務,(iv)電子技術,(v)消費者服務
PRNT – The 3D Printing ETF:3D 列印指數基金, 旨在追蹤參與3D列印行業的公司的股票價格走勢, 包括:(i)3D列印硬體,(ii)計算機輔助設計(CAD)和3D列印模擬軟體,(iii)3D列印中心,(iv)掃描和測量,以及(v)3D列印材料
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凱瑟琳·達迪·伍德出生在一個愛爾蘭的移民家庭,她是家中長女。伍德的父親曾在愛爾蘭陸軍和美國空軍服役,後來成為一名成功的雷達系統工程師。伍德的父親性格嚴謹,做事非常專注細節。他從小就教育和啟發伍德,要學會在生活和學習中“剝洋蔥皮”,慢慢掌握事情的規律,以達到事半功倍的效果。
受到良好家庭教育的熏陶,伍德從小學習成績出色。她的母親樂觀、開朗,讓伍德一直生活在“充滿歡笑”的氛圍中。伍德很有志向,她知道成長在一個移民家庭,必須承擔起很多東西。她後來回憶說,“父母把我當做長子來培養,我也一直對自己要求很嚴格。我希望為家庭開闢一條道路。”
伍德高中就讀於洛杉磯聖母中學,這是一所天主教女子高中。伍德非常努力,是班級裡的優等生。1974年,伍德高中畢業,同年以優異的成績進入南加州大學。大學期間,伍德和經濟學家阿瑟·拉弗建立了良好的私人友誼,後者給了伍德很多啟發和指導。伍德後來在接受采訪時表示,阿瑟·拉弗是自己“真正的導師”,除了教會她在經濟學方面的知識,他的為人處世的風格也深深影響了自己。1981年,伍德獲得金融和經濟學學士學位,從南加州大學畢業。
職業生涯
1977年,在導師亞瑟·拉弗的引薦下,伍德在資本集團找到了一份助理經濟學家的工作,她在那里工作了三年。1980年,伍德決心前往金融中心紐約闖蕩。她進入了詹妮森聯合公司擔任首席經濟學家和分析師。
80年代早期,美國的利率和通脹都處於兩位數的高水平。當時最著名的經濟學家,包括亨利·考夫曼、米爾頓·弗里德曼都認為,通脹已經嵌入了整個體系,而伍德則認為利率已經見頂。詹尼森的聯合創始人、伍德的老闆斯皮羅斯·西加拉斯經常請這些經濟學名人來分享他們的預測,並要求伍德和他們進行交流。伍德回憶說,由於觀點不同,她經常和這些經濟學大咖激烈辯論。“我相信自己掌握的數字,知道自己在說什麼。那些日子絕對鍛煉了我的辯論技巧。”
斯皮羅斯·西加拉斯對伍德展現出的強烈自信印像極為深刻。“她是那種有著令人難以置信的堅定信念的女士”。西加拉斯讓伍德在自己的隔壁辦公,以便隨時向她諮詢一些問題。伍德撰寫的投資分析報告總是非常敏銳,充滿前瞻性。西加拉斯說:“她是迄今為止最優秀的金融專家之一,總是讓我非常滿意。伍德是最早對跨行業投資進行深入研究的分析師之一,她尤其對一些創新公司很感興趣。“很多創新就發生在一些交叉領域,這是最早具有互聯網特徵的商業模式。”
在詹尼森工作了18年後,伍德決定尋找更廣闊的平台。1998年,她和華爾街著名的華裔投資人王露露一起,共同創立了山茱萸資本,這是一家對沖基金公司。2001年,伍德加入全球著名的聯博資產管理集團,擔任全球主題策略首席投資官。伍德在聯博工作了12年,管理著高達50億美元的資產。不過,在2008年金融危機期間,伍德因投資表現遜於整體市場的平均水平,而受到了投資者的批評。
名聲大振
2014年,伍德提出基於顛覆性創新的積極投資理念,希望能成立主要聚焦高科技初創公司的基金。但這個想法被聯博拒絕,聯博管理層認為風險太大。之後,伍德離開了聯博,成立了方舟投資管理公司。伍德說,之所以取這個名字,是因為當時她正在讀《聖經》,她從中獲得了靈感。伍德一直是一名虔誠的基督教徒。
方舟投資管理公司專注於用技術顛覆生活方式的創新公司。在伍德的投資組合中,一些科技前沿領域的公司成為主力軍,比如特斯拉、Square (SQ)、Teladoc Health (TDOC)、Roku (Roku)和Shopify。其中,最具代表性的公司就是特斯拉。這家新能源汽車公司在成立後始終飽受爭議,資本界對其的態度也出現了極為明顯的分化。保守派投資人認為,特斯拉完全沒有前途。不過,以伍德為代表的激進派投資人則認為,特斯拉將改變整個世界。2018年2月,伍德在CNBC上表示,她相信特斯拉的股價在五年內會達到4000美元,這是當時股價的11倍。
現實給出了答案。在進入市場短短6年之後,伍德和她的方舟投資公司成為了整個華爾街炙手可熱的投資機構。受到科技股牛市的助推,伍德管理的7只ETF基金中,有5隻的平均回報率為141%,遠超行業平均水平。其中,有三隻基金是美國所有基金中表現最好的。該公司的旗艦ETF——方舟創新基金在一年內增長了十倍以上,管理高達220億美元的資產。從2020年開始,方舟投資公司成為眾多股民趨之若鶩的投資目標,它在一年不到的時間內就吸收了高達了370億美元的新資金,成為業內的“網紅”基金公司。
由於投資戰績卓著,伍德也成為全球股民追捧的科技股“股神”。媒體對方舟公司和伍德進行了連篇累牘的報導,稱其為華爾街新時代投資風向標的代表,伍德儼然成為納斯達克科技股的代言人之一。進入2021年之後,儘管科技股遭遇了回調,但伍德依然堅持自己的樂觀態度。她曾大膽預測,比特幣的價格可以達到50萬美元。伍德在社交媒體上有很多粉絲,在很多人眼中,她已經取代巴菲特,成為很多普通草根股民的偶像。
Catherine Duddy Wood
不過,也有一些金融界人士認為,伍德和方舟基金大獲成功,是一個偶然事件。金融分析師瑞肯塔勒說:“方舟基金是一個典型的牛市故事,很明顯,它們在熊市中會做得很糟糕。對此沒有爭議。因為他們手中拿的都是非常激進的高風險股票。”不過,伍德對此並不認同,她表示自己並不關注短期波動,而是放眼未來。“我認為科技股沒有泡沫,現在所有的一切都是之前30年種下的,我們已經準備好迎接黃金時代。”
在為詹尼森公司工作期間,伍德與羅伯特·伍德結婚,婚後育有3個子女。兩人之後離婚,羅伯特·伍德在2018年去世。
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靠著重押特斯拉大賺,凱薩琳‧伍德的投資清單,頓時成為投資人爭相研究的發財祕笈,強大的威力甚至可能摧毀「價值投資」的神主牌。
股神巴菲特的「價值投資」神主牌恐被她顛覆,這位「女股神」如何在 5 個月內讓旗下基金淨值翻倍? | TechNews 科技新報 https://bit.ly/3qjlUSh
今年 4 月股市寒風凜凜,《今周刊》推出〈電動車熱浪來了!〉封面專題,其中乾隆來專文探討「馬斯克喊特斯拉市值 5,000 億美元」,特別點名最支持馬斯克的方舟投資(ARK Invest)執行長凱薩琳‧伍德(Catherine Wood)(見首圖)。
凱薩琳在今年 2 月 5 日公布令人震驚的研究報告,認為特斯拉在 2024 年預期每股 7,000 美元(去年 12 月底收盤 418.2 美元),保守估計 1,500 美元、中位數估算 2,700 美元、樂觀估計更可衝至 1 萬 5,000 美元。凱薩琳認為,2019 年營業額 245.8 億美元的特斯拉,到了 2024 年,將成為年營收 2 千億美元、銷量 3 百萬輛的霸主。
神準預估特斯拉目標價
凱薩琳年初的研究報告,當時讓一般投資大眾瞠目結舌,如今看來神準!她的「保守估計」每股 1,500 美元在 7 月初就已突破。特斯拉股價在 8 月 31 日一股分拆為五股,分拆前一度來到每股 2,318.49 美元歷史天價,凱薩琳的方舟投資旗艦基金 ARKK 等主動型指數基金重押特斯拉,短短 5 個月基金淨值翻倍,她名利雙收,被財經媒體戴上「女股神」的后冠。
「女股神」名號當然需要反覆驗證,而且明顯是衝著「股神巴菲特」而來,挑戰巴菲特,膽識要超強,八字得夠硬。
凱薩琳今年 64 歲,從 1977 年就讀南加大經濟系時就擔任資本集團研究員起算,已累積 43 年投資經驗。她的經歷很簡單、透明,在投資基金 Jennison Associates 18 年,從研究員一直做到首席經濟師、基金經理人;1998 年到 2001 年的千禧年泡沫時期,凱薩琳跳槽對沖基金 Tupelo Capital Services。
規模不及波克夏海瑟威,卻具殺傷力
網路泡沫破滅後,她擔任跨國資產管理公司聯博的投資長 12 年,2014 年自立門戶,高舉「破壞式創新」的旗幟,創設方舟投資。
以管理資產規模來看,凱薩琳的方舟投資與巴菲特的波克夏海瑟威完全不在同一等級波克夏海瑟威股票與現金加總超過 5 千億美元,而凱薩琳的旗艦 ETF 基金 ARKK,公司官網公布的 6 月底淨資產是 48 億美元,即使歷經 7、8 月特斯拉暴漲,9 月 18 日的基金淨值約 85 億美元。
方舟投資總共有 5 支投資主軸不同的主動型 ETF、兩支被動型 ETF。除了旗艦 ARKK,鎖定「未來網路世界」的雲端計算、大數據、電商基金 ARKW 略低於 25 億美元(以下均為 9 月 18 日收盤數值);鎖定「生物科技股」的 ARKG 淨值約 21 億美元;以「自動駕駛與機器人」為投資主題的 ARKQ,淨值在過去 2 個月幾乎翻倍,卻只有 6 億美元;以「金融科技」為投資主軸的 ARKF 約 6 億美元;兩支被動型 ETF 為以 3D 列印為主軸的 PRNT、專注在以色列新創科技公司的 IZRL,加總淨值不到 1 億美元。
換言之,即使押寶 1 年暴漲 8 倍的大樂透股特斯拉,方舟投資管理的資產規模仍不到 150 億美元,這對才成立第 7 年的資產管理公司來說,是不得了的成就,但要用「規模」來挑戰股神巴菲特的地位,凱薩琳還有很長的路要走。
絕不能因規模而小看方舟投資的殺傷力,凱薩琳最令人矚目的,是將「破壞式創新」、「長期投資」與「上市股票」連結的投資理念。方舟投資官網首頁寫著「我們堅持破壞式創新投資」(We Invest Solely In Disruptive Innovation)、「幫助在上市股票尋找長期收益的投資者」(For investors seeking long-term growth in the public markets)。
過去在破壞式創新的領域,主角是新創公司與私募基金,追求短期倍數增長;但是凱薩琳認為,破壞式創新已經成為人類經濟活動的主軸,像亞馬遜、特斯拉,藉由不斷引進顛覆性的創新商業模型,改變人類經濟架構,因此投資界也必須產生像 ARKK 這樣的破壞式創新基金,她要顛覆傳統投資哲學,也包括一生謹守「價值投資」的老股神巴菲特
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