新台幣升值是全球現象
By 中時電子報, www.chinatimes.com查看原始檔一月 16日, 2018
新台幣兌美元匯率強勢上漲，創下2013年11月以來，50個月的新高價，市場評論家多稱這是彭淮南總裁即將結束任期，待退倒數計時，而繼任人選至今尚未確認所造成的空窗期，吸引投機客炒作升值。
「家裡沒大人」是一個有趣的說法，但是外匯市場的實際狀況卻不能如此簡單的概述，新台幣兌美元匯率的升值是全世界資金挪移的集體現象，如果拿台灣往來密切的鄰國相比較，新台幣兌日圓過去一年上下幅度僅7％，在1元新台幣兌換0.26至0.28日圓的區間遊走，過去一個月、三個月、六個月的升貶幅度都在1％上下。韓元兌新台幣也維持在36、37韓元兌新台幣1元上下。
與台灣經貿往來最密切的大陸，新台幣兌人民幣匯率過去一年持平，過去九個月則從去年四月底的4.34，貶值到本周的4.59，新台幣兌人民幣的貶值幅度達到5.7％。最近幾周人民幣的中間價不斷大幅度上調，大陸人民銀行顯然想要藉由美元貶值的大趨勢，爭取人民幣匯率波動的空間。
如果我們再加上英鎊升值到脫歐公投之後的新高點、歐元兌美元升值來到三年新高，就可以確認這一波升值不是新台幣獨有的現象，而是全球各主要貨幣同時對美元升值的一環，因素不在彭淮南卸任，而是川普稅改法案通過之後，市場算出美國聯邦債務將因此巨幅增長，在已經非常沉重的還本付息負擔的情況下，聯準會無力拉升美元利率的事實。
原本市場預期美國是結束QE、引導全球升息的領頭羊，但是在稅改方案通過之後，金融市場赫然發現，在沉重的聯邦債務負擔之下，美國能夠升息的空間明顯被壓縮，反而是歐洲、日本、以及已經進行一年多宏觀審慎政策的中國，升息的速度可能超越美國。現任聯準會主席葉倫設定的升息目標，有可能在新任聯準會主席鮑爾在二月接任之後被微調，甚至放緩。
美國聯邦債務餘額在去年九月突破20兆美元，而且以驚人的速度上揚，元月中旬，美國財政部公布去年第四季的財政赤字，單季竟然高達2,250億美元，年增幅度高達7％，雖然經濟復甦讓政府收入增加了4％，但是國防、退休金等福利支出、以及災難補助等，讓單季支出來到9,945億美元，三個月就花掉將近一兆美元，川普的共和黨政府堪稱史上最會花錢的政府。
美國國會預算辦公室原本估算今年的財政赤字增加6,890億美元，但是在計算川普慷慨支出，以及降稅法案造成的財政缺口之後，今年的財政赤字將會突破1兆美元。國會預算辦公室的估算是，原本6,890億元的聯邦預算赤字，加上元月份共和民主兩黨為了避免政府關門，所達成的1,000億美元新增支出協議，加上稅改效應（計算經濟成長刺激增加的稅收、以及降稅的稅損後的淨額）增加的赤字2,450億美元，今年的聯邦財政赤字將會新增1.034兆美元。這不僅是史無前例的赤字餘額，而且未來九年、一直到2027年，每年新增債務都會在一兆美元以上。
紐約聯準會總裁杜德利（William Dudley）擔憂債務暴增的警訊，說大減企業與個人所得稅，短期刺激經濟成長，但是「畢竟，天下沒有白吃的午餐」，降稅法案會造成長期沉重的財政負擔，特別是在大量的戰後嬰兒潮退休帶來龐大的福利支出壓力之下，政府稅收大減，是對經濟穩定發展的嚴重威脅。
杜德利的警語，跟兩個月前葉倫的說法相近，葉倫說聯邦債務「會使我們夜不成眠」（should keep people awake at night），不過，葉倫即將在二月卸任，杜德利也將在六月退休，他們的警語，淹沒在股市狂歡的音樂中。
金融市場在計算美國聯邦政府沉重的債務負擔之後，了解到一個簡單的事實，只要通貨膨脹不失控，鮑爾接任之後的聯準會可能會放緩升息的速度，相對上，德國在兩年前達到財政盈餘，整個歐元區結束QE的政策空間比美國還大，歐洲央行官員已經宣稱可以在今年九月之後一步到位結束QE；中國人民銀行持續緊盯金融系統風險，宏觀審慎的調控力度高；而日本央行也開始減緩購債的速度，世界各主要經濟體都與美國方向相反，這才是美元疲弱的基本面因素。
雖然是全球一致的大勢，但是新台幣升值帶來的衝擊仍然是央行不可輕忽的課題，電子業與機械業每次遇到大幅升值都會出現匯損，每次都會出現幾家受到重創的公司；金融業雖然理論上是匯率升值的受益者，但是我們保險業這幾年大量投資海外債券，去年前11個月壽險業的淨匯兌損失已經超過1,600億元，十一月底外匯價格變動準備金僅剩下259億元，如果央行不給予特別的調控，光是壽險業為了避險所造成的匯率波動，就難以想像。
面對全球貨幣兌美元升值的集體趨勢，央行、各金融機構與上市公司都不能等閒視之，更不能期待央行總裁一人可以扭轉全球的趨勢，大家必須步步緊盯國際資金流動的趨勢，央行仍需出手緩和升值的速度，各上市公司也必須強化因應匯率波動的保護措施，強化與國際市場連結，精準估算美元波動的可能狀況，都是不可輕忽的工作。
保險業去年匯損1700億 顧立雄：這數字很驚人
By 聯合新聞網, udn.com查看原始檔一月 16日, 2018
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2018-01-16 23:17聯合報 記者孫中英／台北報導
金管會主委顧立雄表示，去年保險業實際匯損高達1700億元，「這是很驚人的數字」。 記者杜建重／攝影
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銀行業去年踩到慶富案地雷，保險業全年籠罩匯損，不過，金融業去年獲利仍有機會挑戰歷史新高。金管會昨天發布，去年全體銀行和證券期貨投信稅前獲利已達四○七八點三億元，再加上金管會主委顧立雄昨天預估保險業去年可望賺一六○○億元，去年銀、保、證三業總獲利將達五六七八億元，超越二○一五年的五六一四億元，創下歷史新高。
金管會昨天發布，去年全年銀行業稅前獲利三五二六點三億元，較前年的三三六九點九億元，增加一五六點七億元、成長百分之四點七。去年台股大好，證券業獲利大增，若再加計期貨和投信業，去年稅前獲利五五二億元，較前年的三二三億元增加二二九億元、大幅成長百分之七十一。保險業去年全年獲利還未出爐，但前十一月稅前獲利已有一三三二億元。
顧立雄昨天上午出席投資台灣高峰論壇時指出，去年全年保險業稅前獲利可望達到一六○○億元。若再加上銀行及證券業獲利，去年全體金融業稅前獲利有望高達五六七八點三億元，超越二○一五年的五六一四億元，創下歷史新高。不過，去年十二月前幾大壽險公司單月獲利表現只能算「差強人意」，保險業十二月獲利究竟能否衝上二六八億元，要等最後答案揭曉。
公股銀行去年踩到慶富案地雷，銀行獲利竟然無損？銀行局副局長王立群說，銀行局掌握，公股銀行針對慶富案該提列的準備，去年底幾乎都已提足了。
不過，金融業去年整體表現雖不錯，但保險業卻有高額匯損。顧立雄說，保險業去年雖然賺一六○○億元，但前十一月匯損卻有一七○○億元，「這是很驚人的數字」。顧立雄說，金管會會關注部分投資海外比重已超過七成的壽險公司，希望業者能引導資金「配置在國內」，金管會也會盡量鬆綁投資法規。
顧立雄說，金管會將放寬外銀在台分行可發行新台幣債券，以彌補外銀中長期資金缺口，但為支持實體產業，發債募得資金須用在重大公共建設、離岸風電及綠能產業；市場廿七家外銀全都符合發債資格，發債上限為淨值八倍，也就是五二七二億元。
匯損罩頂 中小企業3％毛利全被吃掉
By 朱漢崙, www.chinatimes.com查看原始檔三月 26日, 2017
新台幣強升，出口導向的中小企業成苦主，一位金融業主管私下指出，近來已聽聞往來的中小企業由於毛利率僅3％，因不堪新台幣強升5％衝擊，已開始放員工「無薪假」。
銀行主管分析，新台幣過去一年對美元的平均升貶幅度，大致在1元左右，合計大約3個百分點上下，但此次竟在2個月之內便升值5％，不僅投資戶、存款戶受不了，更慘的是中小企業主。
銀行業者坦言，許多中小企業主由於毛利本身就微薄，為了節省開銷，一般不太避險，再者頂多以一年總支出1～2％作匯率避險，所以新台幣匯率強升，很多企業主完全招架不住。
中小企業的營業平均毛利率大約在3％，如今，2個月之內升值5％，「等於中小企業接單生產到交貨，就現賠2％」，作一筆、賠一筆，才會有中小企業主因為不願作賠本生意，開始放員工「無薪假」。
金融業者指出，雖然新台幣升值對進口商有利，但並未看到有廠商將匯差「回饋」給消費者，包括自去年以來，新台幣升值的受惠族群，包括大家熟悉的終端消費品，像汽車、化妝保養品、奶粉、葵花油、橄欖油和椰子油等，均未降價。
至於有外幣資產的投資人或存款戶，金融業者建議，已有一定部位者，只能「以拖待變」，不要急著出場，或是從現在開始，若手中還有資金，可考慮用分批進場方式，把先前匯損慢慢攤平，即使是銀行以高利優存進行號召，銀行主管也建議，儘管美元長期看漲，但投資人也最好視資金調度需要分批進場：「以免進去了，短期出不來」。
匯損吃掉獲利，中華郵政臉綠
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【時報-台北電】新台幣匯率狂升，拖累金融業今年前2月獲利。金管會28日公布，整體銀行業前2月稅前獲利620.7億元，較去年同期衰退1.7％，其中最主要是去年前2月獲利21.5億元的中華郵政，因為壽險資金海外投資出現匯兌損失，造成今年前2月稅前虧損25.7億元。
若扣除中華郵政，則國銀今年前2月稅前獲利540.7億元，是比去年同期成長1.5％，獲利稍有回溫。
但壽險業同樣受到升值衝擊，今年1月稅前虧損達67億元，2月因為股債回升，不少公司大幅實現資本利得，2月單月稅前大賺60億元，因此累計前2月壽險業稅前虧損7億元；至於產險業前2月稅前獲利24億元，較去年同期成長50％，與壽險業的獲利兩樣情。
受惠台股今年首季要挑戰萬點，且日均交易量回升，國內券商及期貨商前2月稅前獲利59.28億元，較去年同期稅前賺17.6億元，大幅成長236.8％，獲利金額甚至超越保險業。
保險局表示，壽險業主要是受到新台幣升值，前兩月出現較大額匯兌損失，但2月已有顯著改善，單月也出現稅前獲利60億元；壽險業前兩月匯兌損失進入損益表估計500多億元，但因有實現股債獲利，加上外匯準備金沖抵，因此大部分大型壽險並未出現大額虧損。
銀行局昨日也公布國銀去年在菲律賓的獲利狀況，其中，以中信銀菲律賓子行獲利2.27億元最好、其次是合庫的7,300萬元、元大銀的200萬元，不過，有三家仍處於虧損，包括：國泰世華、兆豐以及一銀，其中，國泰虧損8,400萬元最多，另外兆豐銀行虧損2,100萬元、一銀虧損3,800萬元。
銀行局副局長莊琇媛表示，國銀在菲律賓市場虧損可能與才剛開業有關，轉虧為盈需要1～2年，另外則是匯率問題，美元兌回新台幣即有匯兌，如國泰世華銀菲律賓分行即主要是匯兌損失高達6,000萬元。（新聞來源：工商時報─記者彭禎伶、魏喬怡／台北報導）
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