【股神不生病片】86歲巴菲特解密 為何1天喝5罐可樂 | 即時新聞 | 20170404 | 蘋果日報 - https://goo.gl/944Frw
巴菲特1天喝5罐可口可樂
86歲巴菲特解密 為何1天喝5罐可樂
2017年04月04日21:08
身家達749億美元（2.28兆元台幣）的美國股神、波克夏公司董事長巴菲特（Warren Buffett），現年86歲，是不折不扣的爺爺級富豪投資人。
令外界意外的是，他自爆每天喝掉5罐可口可樂，原因並非他創立的波克夏公司，是可口可樂最大投資人，而是因為他想維持自己的生活方式，就像死亡率最低的6歲小孩一樣。
2015年2月巴菲特接受美國財星雜誌（Fortune）訪問時說：「如果我一天吃進2700卡路里，其中1/4是來自可樂，我至少喝5罐，每罐12盎司，而且是每天喝。」
股神指出，他早餐就會喝一罐，白天總共喝3罐，晚上喝兩罐，通常白天喝原味可樂，晚上喝櫻桃可樂。
巴菲特：6歲兒童死亡率最低 所以飲食要像小朋友
至於這位年過8旬的長者，為何長期喝高糖份飲料，又沒有生什麼大病？
對此巴菲特說：「我看過保險精算表，發現死亡率最低的是6歲的小朋友，所以我決定像6歲小朋友一樣吃東西，這是我現在可以做的最安全方向。」
另外，巴菲特今年年初在美國媒體的報導，從財經版面登上影劇版。
這倒不是股神投資了哪家好萊塢電影公司，而是巴菲特成為美國知名電影頻道HBO一部紀錄片的主角。
HBO拍巴菲特紀錄片 1月已播映
美國財經媒體富比世（Forbes）、英國《每日郵報》與路透報導，已於今年1月底在美國HBO首映的這部紀錄片「Becoming Warren Buffett」（成為巴菲特），全長約一個半小時，從小巴菲特成為內布拉斯加州一位聯邦眾議員的兒子講起。
全片記錄了巴菲特的成長歷程，以及他樸實的生活態度，惟全片重點並非放在巴菲特「神乎其技」的投資或選股方式。
巴菲特先前接受《紐約時報》訪問時就說：「大家看這部片，如果是想知道怎麼買到便宜的股票，就會失望了，我想要訴求的不只是財經類的觀眾。」
股神以前超怕公開講話 後來特別去上卡內基訓練
報導指出，觀眾從這部片將發現，許多仍不為一般波克夏公司（BERKSHIRE HATHAWAY）投資人熟知的巴菲特小故事，以下舉幾個例子：
第1， 巴菲特身家達749億美元，但直到現在仍住在他60年前（1956年）買的房子，當時購入價格是3.15萬美元。
第2， 根據彭博億萬富豪指數，現年86歲的巴菲特，是全球第3大富豪，現在每天竟然還自己開車去公司上班。
巴菲特每天早餐吃麥當勞 每天自己開車上班
第3， 巴菲特每天開車上班時，會去麥當勞得來速買早餐。有趣的是，投資美股經驗長達75年的他，每天早餐的消費金額，與股市漲跌呈正相關。
第4， 巴菲特每天常常喝上5罐可口可樂，他的波克夏公司也是可口可樂的最大股東。
股神貴為全球第3大富豪 現還住60年前買的房子
第5， 巴菲特11歲就開始買股票，到了16歲時已經藉此累積了5.5萬美元財富。
第6， 如今名滿天下的巴菲特，當年對在公開場合講話卻是皮皮剉到不行。為了克服這個問題，他去上了美國知名溝通大師卡內基（Dale Carnegie）的公開演說課程。
股神是老家內布拉斯加大學與紐約哥倫比亞大學的畢業生，但現在巴菲特在辦公室裡公開展示的唯一一張學歷證明，就是卡內基演說課程的結業證書，因為他認為這是他後來事業成功的關鍵之一。（劉煥彥╱綜合外電報導）
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網友意見
對於巴菲特自稱每天喝5罐可口可樂，讓網友很訝異。有人喊話要巴老注意身體、不要可樂中毒；也有人認為應該是假的，巴老是喝給鏡頭看的，主要是代言；但也有人認為以巴菲特的身價，有私人醫療團隊24小時待命，想怎麼做都可以；最終肯的回應是，大股東巴菲特喝可樂，不是喝可樂的能變巴菲特。
今周特刊 – 存股報酬率好壞，成長性是關鍵 | 財報狗網誌 - http://goo.gl/CHUFrG
存股報酬率好壞，成長性是關鍵
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我們在2012年7月1日時曾在網誌上發表過一篇「長期存股篩選清單」的文章，主要是由財務指標ROE篩選，選出近五年平均ROE大於15%的公司，經簡單的過濾後，我們選出了44家公司(原45家，但東隆五金被併購下市)。這44家公司中，大部分目前仍是適合存股的公司，而少部分則是開始走下坡。
我們先來看一些統計資料，從2012年7月1日至今(2016年4月1日)還原權息的加權指數報酬率約為35.6%，年化報酬率則約為8.4%，而我們選的這44家公司的投資報酬率(還原權息)平均高達112.8%，年化報酬率平均則是達17.1%，都遠勝於加權指數，代表財報選股的確可幫助投資人提高存股的報酬率。
不過再細看這44家公司中，投資報酬率卻差很大，有投資報酬率超過600%的豐泰、寶雅、儒鴻等，但也有慘賠超過30%的裕民、台橡、燦坤等！為何會有這麼大的差異呢？答案是在這些公司獲利的「成長性」。
財報狗2012年7/1發表的「長期存股篩選清單」，投資酬報率的計算區間為2012.7.1~2016.4.1
獲利成長性，要看哪些財報指標呢？最重要的就是與公司本業獲利關聯性最大的三大指標「營收」、「毛利率」、「費用率」等，只要公司的三大獲利指標能夠持續成長，存股投資人就可享有較高的投資報酬率。
為了說明公司成長性與投資報酬率的關係，我們把「長期存股篩選清單」報酬率最高的前10名挑出，取名為勝利組，再把報酬率最低的10名挑出，取名為失敗組，只要觀察勝利組與失敗組的成長性，就可以知道成長性是如何影響投資報酬率的。其中勝利組的年化報酬率都超過30%，表現相當優秀！失敗組的年化投資報酬率都不到3%，投績效比長期定存利率還要低。
成長性指標1：營收成長率
營收是損益表的第一個數字，說明了公司到底銷售了多少價值的產品，數值越高代表業績越好，對公司的獲利就有越大的幫助。所以，要了解公司的成長性，第一個當然先鎖定營收成長率囉。
營收連續成長：產業趨勢向上、競爭優勢強大
從勝利組的營收成長率可發現，除了瑞穎外，其它9家的2013~2015年營收長率都為正值，代表營收年年成長，而瑞穎表現也不差，2013~2014年營收都持續速成長，只有2015年小幅衰退1%。由此可見，存股投資人要存出較高的報酬率，公司的營收能夠年年成長應是基本的條件！
那麼，營收成長率要多少才算優秀呢？勝利組的3年營收複合成長率平均高達15.2%，除了振樺電外其它9家的3年營收複合成長率都達到兩位數，而振樺電的3年營收複合成長率也是達到9.2%。由此可見，10%的營收成長率是成為優秀存股的重要門檻。
那麼，什麼樣的公司可以營收年年成長10%呢？不外乎就是擁有產業趨勢向上、競爭優勢強大等兩項特質。以年化報酬率高達70%的儒鴻為例，近幾年全球機能服飾興起，品牌廠Lululemon與Under Armour的營收複合成長率都在30%上下，身為這些機能服飾的代工廠儒鴻就擁有產業趨勢長期向上的動能，再加上其針織技術領先全台，競爭力自然不在話下了。再以年化報酬率超過40%的葡萄王為例，其所屬保健食品產業年增率約在5~10%間，加上極強的直銷通路優勢，在台直銷市占率已飆升至第二名，競爭力也是沒問題。
營收連續衰退：產業趨勢向下、競爭力薄弱
再來看失敗組，失敗組的營收表現就不太好了，10家公司中有2家的營收連三年衰退，剛好就是報酬率最差的台橡和燦坤！另外還有3家是三年中有兩年陷入衰退的，分別是信義、五鼎、裕民等。另外五家公司營收則是表現不差，三年中至少有兩年營收成長，代表公司可能碰到了營收以外的問題，我們將在後面探討。
什麼樣的公司會出現營收連續衰退的情況呢？多半是碰到了向下的產業趨勢，或是公司的競爭力出現了衰退的狀況。比如說燦坤，由於實體的3C銷售受到了虛擬通路的取代，燦坤處於長期下滑的長業趨勢中，而燦坤雖也有跨入虛擬通路銷售，競爭力又不如深耕網購已久的網家等公司，才會出現營收年年衰退的狀況。另一家營收年年衰退的台橡，則是受到了橡膠產業持續衰退，橡膠報價年年下滑的影響。
成長性指標2：毛利率成長
毛利率代表的是毛利佔營收的比重，毛利則是營收扣除成本後的數值，故毛利率若能持續成長，就代表公司的成本佔營收比重持續下滑，也就代表著獲利能力持續提升了。
毛利率連續成長：產品具定價能力、成本控管能力佳
從勝利組的毛利率成長可發現，10家中有5家的毛利率年年成長，分別是豐泰、寶雅、振樺電、瑞穎、聚陽等，而剩下的5家公司近三年的毛利率也都有兩年出現成長。由此可見，要成為好的存股標的，公司的毛利率要要有長期提升的能力才行。
要擁有什麼樣的能力，才能使公司的毛利率年年成長呢？一般來說公司要具有產品的定價能力，也就是產品價格可以持續調升，再來就是有優秀的成本控管能力。以年化報酬率第一名的豐泰為例，其產品定價能力相當優秀，由於近年來運動鞋持續往高質、輕量化發展，消費者願意花更多錢購買運動鞋，故代工廠豐泰自然能年年提高代工價格來反應市場狀況；再舉第二名的寶雅為例，寶雅近幾年的毛利率可以持續提升，與寶雅持續推動自有物流有關，自有物流降低了寶雅的運送成本，代表著公司的成本控管能力相當優秀。
毛利率連續衰退：產品報價下滑、成本持續上升
10家失敗組公司中，只有1家公司的毛利率連續三年衰退，就是大家耳熟能詳的晶華酒店；然而，三年中有兩年毛利率衰退的公司，則是高達了5家，分別是信義、中碳、中鼎、五鼎、裕民等。
公司的毛利率會出現衰退，不外乎就是兩大原因，一是產品的報價下滑，二是成本持續上升。以五鼎為例，由於2013年起美國大砍健保補助費，使五鼎代工的血糖測試片價格大幅下滑，重傷了五鼎的毛利率，另外像石油價格崩盤影響到了中碳的產品報價，BDI指數狂跌也影響到了裕民的船運報價等。
而毛利率連續三年下滑的晶華，推測與食安風暴後食材的價格開始揚升有關，其實晶華受到的影響還算小，原本的餐飲龍頭股王-王品的影響就較大了，毛利率從2011年的53.7%年年衰退至2015年的49.1%，對王品的獲利與股價造成了嚴重的傷害。
成長性指標3：費用率改善
費用率的計算方式為營業費用佔營收的比重，費用率越低，就代表費用控管的越好。「費用率改善」的計算則是用前期的費用率減掉當期費用率，越高當然就代表費用率改善的越多。
費用率持續改善：推銷費用、管理費用、研發費用控制佳
同樣先看勝利組，10家公司中有兩家公司的費用率年年改善，分別是年化報酬率高達70.9%的儒鴻與42.4%的葡萄王；而三年中有兩年費用率改善的公司則是有5家，分別是寶雅、振樺電、研華、耕興、飛捷等。我們在前面已提過，這十家公司的營收成長都十分不錯，但若在營收成長的同時能夠控制住費用率，在推銷、管理、研發費用上均有所節制，那麼營收的成長就可以使公司的費用率跟著改善，自然帶來更高的成長性了。
以費用率年年改善的儒鴻、葡萄王為例，兩家公司分別是台灣紡織與保健食品的龍頭，由於已是產業龍頭，並不需要投入過多資金在研發費用或是推銷費用，再加上管理費用也是僅小幅成長，故費用率都能持續改善。
費用率持續惡化：推銷費用、管理費用、研發費用控制不佳
失敗組的10家公司中，費用率連三年惡化的共有三家，分別是中碳、五鼎、台橡等，而費用率三年中有兩年惡化的則是有四家，分別是茂訊、中宇、信義、燦坤等。
觀察這些費用率惡化的公司，可發現他們並非是費用大幅增加，而是因為營收大幅衰退之故，以費用率連續三年惡化的台橡為例，台橡2015年的費用反而是較2012年時下降了5%，但由於台橡2012~2015年的營收複合成長率衰退達17%，故導致了費用率大幅惡化。
最後提醒大家，營收成長率、毛利率成長、費用率改善是三個重要的成長力指標，只要公司能持續成長，存股的報酬率也有提升的空間。另外還需注意，就算公司成長性不錯，但若股價買得太高，結果也不會太好。以失敗組的茂訊為例，雖然茂訊在2012~2015年的營收複合成長率達3.4%，毛利率也是連三年成長，但在2012年7/1日時它的股價約在50元，殖利率已低於4%，理想的存股殖利率最好能超過5%。
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巴菲特下班後做的五件事
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）
【字號】 大 中 小
更新: 2016-04-09 8:17 AM 標籤: 工作生活平衡, 巴菲特, 成功之道, 投資, 投資之道, 沃倫, 管理之道
【大紀元2016年04月09日訊】（大紀元記者陳潔雲編譯報導）目前居全球富豪榜第三位的沃倫‧巴菲特以長期的價值投資與簡樸生活聞名。作為慈善家，他承諾捐出99%的財富，這更使得人們對他心生敬仰。事實上，每年都會有成千上萬伯克希爾‧哈撒韋公司的股東湧向內布拉斯加州的小鎮奧馬哈，聽他談論投資技巧。
在其生涯中，巴菲特的淨資產幾乎每隔十年就翻一番或增加兩倍，現已達670億美元。其公司的股票單股是多少？高達191,396美元——這足以在美國任意一個州買下一棟房子。他是如何做到的？
關於巴菲特積累財富之道已經出了無數書籍（在亞馬遜網站用他的名字進行搜索，可得到20頁的結果），在「綵衣傻瓜」（The Motley Fool）、《華爾街日報》和「商業內幕」網站上關於他的文章則數以千計。只是關於他的業餘生活，卻少有文字涉及。這並不奇怪。今天，在競爭激烈的環境中，人們推崇加班加點的工作狂文化，因而巴菲特的辦公日程表比他的居家愛好更受關注。其實，他對管理和投資盈利的禪師般的態度，很大程度上歸功於他令人稱羨的「工作生活平衡」。
2013年巴菲特在華盛頓特區舉辦的一場慈善活動中演奏。 （Paul Morigi/Getty Images for FORTUNE）
以下就是美媒《創業家》（Entrepreneur）雜誌歸納出的巴菲特每天結下班後做的五件事，值得我們參考借鑒：
1. 閱讀500頁。
有一次被問到怎樣能變聰明，巴菲特舉起了一疊紙，說道：「每天像這樣閱讀500頁。知識就是這樣積累起來的，就像『複利』」。
巴菲特估計，自己每天會花80%的時間閱讀，在辦公室看財務報表、期刊和報告，在家則看報紙和書籍。有些人一年也讀不了這麼多頁。「我做更多的閱讀和思考，比業內多數人更少作出衝動的決策。」這話在理：你讀得越充分，越掌握情況，越少盲動性。
2. 做點鍛練。
巴菲特曾經說過，他保持年輕的秘訣就在於「像六歲小孩那樣吃東西」，這包括每天喝可口可樂。（註：巴菲特擁有160億美元的可口可樂股票。）85歲的他還喜歡吃漢堡、牛排、土豆煎餅，吃無醇啤酒浮冰（root bear float，藥草根飲料上浮著冰淇淋）。
2007年，時年77歲的他透露，醫生讓他做一道簡單的選擇題：「要麼改進食譜，要麼鍛練身體。」巴菲特選擇了運動，用他的話說這是「兩害取其輕」。這一調整已見到實效。巴菲特雖然2012年被查出罹患一期前列腺癌，但三年後康復良好，看起來還是那麼快樂健康。
3. 心存感恩不鋪張。
巴菲特的偶像是不聲不響捐出全部財富的億萬富翁查克‧費尼（Chuck Feeney），他步其後塵，成為全球最大的慈善家之一。巴菲特承諾生前捐出其財富的99%，此舉也激勵了包括比爾．蓋茨在內的幾十位億萬富翁作出承諾，在身後捐出一半身家。
巴菲特說：「如果你是人中1%的最幸運者，你有義務為其他99%的人著想。」
他也是出了名的節儉，至今住在1958年花31,500美元購置的房子裡（有諷刺意味的是，他住處附近的房價已大漲）。他也喜歡帶來訪的投資者去奧馬哈當地的麥當勞吃快餐。
4. 玩一種需要耐心的遊戲。
像查克‧費尼一樣，巴菲特坦言，他以玩遊戲的態度來管理日益增長的財富。這並不奇怪，生活中的巴菲特喜歡玩遊戲，定期還要玩「金融心理遊戲」，以便更好地看清自己的投資模式。
他也喜歡打橋牌以保持頭腦敏銳（橋牌就像「大富翁遊戲一樣」需要花很長時間）。事實上，巴菲特如此鍾愛橋牌，他有時會在奧馬哈購物商場（Omaha strip mall）花上7美元，和退休老人們一起打牌。
巴菲特說：「這一定是最好的智力訓練了，每隔十分鐘你都會發現新情況……玩橋牌的關鍵就是權衡收益/損失率，所有時間裡你都在做計算。」
5. 培養某種愛好，純粹為了好玩。
對於每週工作100個小時以上的華爾街分析師們來說，培養「業餘愛好」很難不被拋在腦後。而巴菲特卻很享受他的業餘愛好。你相信嗎？他彈四弦琴相當棒，還自己寫歌。YouTube上有他高歌「可口可樂」以及與邦‧喬維（Bon Jovi）一同彈唱的視頻。現在就來看看吧：
巴菲特與邦喬維在慈善活動中一同彈唱
如果世界上最富有的人都可以讓自己這樣「冒冒傻氣」，我們又有何不可呢？@*
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在致股東信中 巴菲特提到的關鍵重點：平凡的績效
2016/03/02 00:02 鉅亨網 編譯郭照青
鉅亨網編譯郭照青
根據MarketWatch分析報導，巴菲特在上週末發布的致股東信函中，透露了一項最為重要的關鍵：他的績效一直都平凡溫和。
他旗下的波克夏 海瑟威公司於2015年，淨值僅成長6.4%。其實，去年的績效並無異常，他的15年平均年度報酬率亦僅個位數。
那麼巴菲特為何被尊奉為今日最成功的投資人？畢竟，網路廣告中，三位數--甚至四位數--的年度報酬率，時有所聞。例如，在刊載巴菲特年度信函摘要的一家網站上，出現一則廣告，宣揚一家投資通訊的最新年度報酬率達4096%。
當然，許多人都認為這則廣告太嫌誇大。然而仍有投資人不禁為其所吸引，理由在於，儘管該報酬率可能因一項或多項因素而廣為膨脹，但仍值得一試。
這些投資人的推理，助長了所謂的「大謊言理論」。即某些投資顧問所宣稱的績效，根本沒有事實基礎。
然而，即使投資顧問真實公布他們的績效，許多投資人也會刻意選擇注意他們最傑出的一段。值得注意的是，這種偶一出現的超高報酬率，終將會跌回地面，即統計學所稱的「回歸到平均值」。
根據修伯特金融文摘統計過去四十年投資顧問的績效，拔得頭籌者的平均年度報酬率猶不及15%。
正是這段四十年績效，突顯出了巴菲特的真正成就。他自1960年代接管波克夏 海瑟威公司以來，平均年度報酬率接近20%，不僅明顯優於最佳投資顧問，更勝過最佳共同基金或機構基金經理人。這才是巴菲特被尊奉為今日最成功投資人的原因。
巴菲特過去15年的平凡績效，足以教導投資人，在投資領域裡， 何者才是務實。如果今日在世的最成功投資人，15年的平均每年報酬率亦僅個位數，那麼我們能夠做得更好的機率，會是多少？
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股神的致勝秘笈！巴菲特：經濟越差、股票越買
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電 2016-03-02 11:20
《CNBC》報導，股神巴菲特 (Warren Buffett) 在週一 (29日) 接受《CNBC》專訪時表示，他在股市中的操作策略其實並不會受到經濟前景悲觀所左右，當經濟越糟的時候，他反而越是加碼買進。
巴菲特在專訪中舉例說明道，以美國 911 恐怖攻擊事件為例，其實在 911 事件過後他反而持續的增加手中持股。而在 1987 年黑色星期一美國股災爆發後，巴菲特也是反向地大舉買進美國股市。
巴菲特對此解釋道：「這是因為美國這個國家不可能消失，同時美國是能夠隨著時間的推移而持續成長的。」
巴菲特說道：「經濟前景越低迷，我越加碼買進股票。」
巴菲特指出，他就是對賭美國企業長期表現將會越來越強，但巴菲特亦承認，他手中目前的持股與四、五個月前相比，股價表現稍稍的弱了一些。
而在專訪中巴菲特亦再次強調對 IBM 的投資方向並沒有錯，如果持有 IBM 真的造成大賠，那他就會出脫 IBM 的持股。
巴菲特說道：「我們的確有賠錢的股票。」「但如果我的決定錯了，我當然會出脫持股並承擔虧損。」
巴菲特表示：「其實這種情況在我過去幾年的投資生涯上，已經發生不少次。」
而巴菲特在 2011 年宣佈買進 IBM 股票後，至今仍然是處於虧損，巴菲特目前為 IBM 的最大股東，共持有 IBM 總股數 8.12%，持股約達 8000 萬股。
此前巴菲特在 2015 年八月接受媒體專訪時曾經說道，他持有 IBM 的成本為每股 170 美元。
而 IBM 今年以來又再度下跌 2.36%，截至週二 (1日) IBM 收盤價為 134.37 美元，粗估巴菲特手中的 IBM 持股帳上虧損已近 29 億美元。
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比巴菲特還懶惰
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2016-02-18
「股神」巴菲特有套價值投資理論，簡單來說，是只選股票價值大於實際價格的股票。部份投資人將其簡化成就是選擇低股價淨值比、低本益比、低基期低等「三低」股票，最後常是畫虎不成反類犬，反而陷入價值陷阱（value trap）。
如果沒有巴菲特那麼認真，套牢一堆三低股票後，再拿價值投資來當自我安慰劑，就永遠走不出價值陷阱。（資料照）
如果沒有巴菲特那麼認真，套牢一堆三低股票後，再拿價值投資來當自我安慰劑，就永遠走不出價值陷阱。（資料照）
其實，巴菲特的價值投資理論不是只有4個字。還包括競爭優勢、現金流量、市場行為、安全邊際、集中投資及長期持有等多項評估法則，不是「三低」就代表一切。
投資大眾與股神最大的不同是，您沒有巴菲特那麼有錢，也沒有波克夏那麼龐大的研究團隊；更糟糕的是，不少投資人都比80多歲的巴菲特還要懶惰，但卻自認早已得到股神的選股精髓。
「價值投資」的鄰居就是「價值陷阱」。什麼是價值陷阱？就是看來便宜、但實際上一點都不便宜的股票，常讓投資人虧了錢，還不知道怎麼虧掉的。
股票為何會陷入三低？當然有其原因。懶惰者多以靜態思維來研判動態股市，依本益比、股價淨值比等落後數字來選股；若一家公司股價淨值比是溢價，但未來營運獲利可翻倍，另一家是折價，但未來獲利是原地踏步或下滑，那股神會選那一檔？
如果您沒有巴菲特那麼認真，套牢一堆三低股票後，再拿價值投資來當自我安慰劑，那就永遠走不出價值陷阱。（費特曼）
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學巴菲特挑鑽石｜財經時事｜即時｜天下雜誌
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白話一點，由下而上就是投資人熟悉的「選股」，目標是找到投資報酬有前景的股票；由上而下則是「選時」，這一派「對時」很重要，因為市場趨勢是驅動股價向上的主要動能。
會提到這個，主要是最近不少朋友問我大中華市場的投資問題。有些人問陸股波動這麼大，到底何時進場好；有些人對於港股被陸股拖累超跌感到莫名；也有人抱怨台股最近居然變成了大中華市場的後段班。我仔細回想他們的問題，其實都圍繞在「選時」上，卻少有人問我怎麼「選股」。
選時，對巴菲特來說概率不過50%
其實，「選時」或是「選股」，各有優缺點，也各有擁護者。不過，既然談的是大中華市場，我認為談由下而上，也就是「選股」，更適合一些。
「選股」的流派，比較貼近股神巴菲特的「價值投資法」。為何選股重於選時，巴菲特曾這麼說：「預測明日漲跌幅的風險極高，無異於拋硬幣，贏的概率只有50%。」因此他把重心放在挖掘股票價值。既然買的是公司價值，就可以排除短線大環境因素，好股一抱抱10年，這背後也有他長期投資的信仰元素在裡頭。
不過，為何我會認為由下而上的派別適合大中華市場呢？我們先從今年影響力最大的陸股談起。中國市場的訊息透明度低，官方政策影響力又大，加上暴起暴落的股市性格，港台動輒受其市場情緒影響，無疑都添增了整個大中華市場「選時」的難度。
再者，若是以由「選時」的角度看中國，疲弱的總經數據，官方政策施力不當，以及中國市場對於港台股市連動的影響，大中華恐怕在投資人篩選第一關就宣告出局。
這並不是「選時」有什麼不對，而是大中華市場個性鮮明，不論是正在消費升級的中國或是科技產業為主力的台灣，仍是以趨勢股和成長股居多。也因此，「選時」的方式反而不容易凸顯市場真正的投資價值。但若是從公司的角度出發，去看個別公司的產業競爭優勢、獲利展望，反而有機會挑到具投資價值的鑽石公司。
與其丟硬幣拼機率 還是做功課選股更實在
價值投資法或是選股，優點是不用侷限於地區分布或是類股族群，可以擴展投資機會，也適合比較積極爭取超額報酬的投資人。
但這種投資法，考驗的是經理人的選股能力，背後更需仰賴充足的草根性研究（Grassroots）資源，也就是實地田野調查，提供多樣而豐富的第一手消息，才能協助經理人作出正確的判斷。
當然對於一般投資人來說，選股比起選時更加困難，但比起丟硬幣、拼概率，看起來大中華市場仍是「選股」機會多一些。
（作者為德盛安聯投信產品首席陳柏基，本文僅反映專家作者意見，不代表本社立場。）
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想致富？巴菲特推薦9本書
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巴菲特。（ Bill Pugliano/Getty Image）
全美知名的投資泰斗沃倫·巴菲特（Warren Buffett）被稱為華爾街的「股神」、「奧馬哈先知」（Oracle of Omaha），是當今世界頂級的投資大師。他每天花80%的時間用來閱讀，他曾說最好的教育就是投資自己。每年有許多投資者以數百萬美元進行競標，以便可以跟巴菲特在共進一頓慈善晚餐時，能聽取一席「投資經」。但對於不能與巴菲特親自說上話的投資者，有媒體就整理出巴菲特曾推薦必讀的9本書供投資者參考。
以下是《商業內幕》7月24日整理出巴菲特在過去數十年間接受採訪或通過股東信推薦必讀的9本書。
1.《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）
作者：格雷厄姆（Benjamin Graham）
當巴菲特19歲時，就閱讀了這本書。《聰明的投資者》可稱是他的投資啟蒙書，所以巴菲特視其為「有史以來最偉大的投資著作」。本書提到，成功的投資不需要有驚人智商或是持有內幕消息，而是理智地、依據健全的信息來源來做決策與判斷。
2.《證券分析》（Security Analysis）
作者：格雷厄姆（Benjamin Graham）
巴菲特認為每個專業投資者都應該閱讀此書10遍以上。《證券分析》一書提供了巴菲特追隨57年的投資路線圖，該書談到，如果一個人的分析足夠透澈，就能夠弄清一家公司的價值。
3.《怎樣選擇成長股》（Common Stocks and Uncommon Profits）
作者：費舍（Philip Fisher）
巴菲特表示，自己的投資策略是「85%的格雷厄姆+15%的費舍」。《怎樣選擇成長股》強調，投資不能只關注財報，還需要評估公司的管理。巴菲特說：「運用費舍的技巧，可以做出一個聰明的投資決定。」
4.《壓力測試：反思金融危機》（Stress Test : Reflections on Financial Crises）
作者：蓋特納（Tim Geithner）
《壓力測試：反思金融危機》一書是美國前財長蓋特納的著作。巴菲特認為這是一本值得企業管理者參考的書籍。
5.《巴菲特致股東的信》（The Essays of Warren Buffett）
作者：巴菲特（Warren Buffett）
《巴菲特致股東的信》搜集整理了20多年間巴菲特致股東信中的精華，以及此書是其投資哲學的最佳總結。如果想知道巴菲特如何思考，直接看這本書吧。
6.《傑克·韋爾奇自傳》（Jack : Straight From The Gut）
作者：傑克·韋爾奇（Jack Welch）
巴菲特在2001年的股東信中推薦這本被全球經理人奉為「CEO的聖經」的《傑克·韋爾奇自傳》。韋爾奇是通用電氣的執行長。
7.《局外人》（The Outsiders）
作者：桑代克（William Thorndike,Jr.）
《局外人》講述了8位非凡的執行長及其以非常規方式配置資本的故事。
8.《文化衝突：投資與投機》（The Clash of the Cultures）
作者：約翰·博格（John Bogle）
這是巴菲特在2012年股東信中推薦的另一本書。作者博格是指數基金的發明人、前鋒集團的創始人。博格建議，投資需保持中庸，視時間為朋友，視衝動為敵人。
9.《商業歷險記：來自華爾街的12個經典故事》（又譯：《商業冒險》，Business Adventures : Twelve Classic Tales from the World of Wall Street）
作者：約翰·布魯克斯（John Brooks）
《商業歷險記》這本書是在1991年，比爾·蓋茲初次見巴菲特請他推薦的書目，巴菲特毫不遲疑地推薦了這本書。◇
中國股市是史上最大泡沫 彭博：海水退了就知道
《彭博社》專欄作家認為，中國政府沒辦法一直支撐中國股市不跌，也認同巴菲特「海水退了，就知道誰沒穿褲子」的名言。（路透）
〔即時新聞／綜合報導〕中國股市上週暴跌，中國股市泡沫何時會不會破，各方意見分歧，但《彭博社》專欄作家皮塞克（William Pesek）認為，中國政府沒辦法一直支撐中國股市不跌，也認同巴菲特（Warren Buffett）的名言：「海水退了，就知道誰沒穿褲子」。
中國股市今天則因端午節休市，但上週慘跌13％，，市場對於中國股市走勢意見紛紜。（法新）
皮塞克指出，市場對於中國股市走勢意見紛紜，如摩根大通（JPMorgan Chase）就力挺中國股市，認為上週大跌只是短期修正，是投資逢低買進的好時機。就算修正幅度超過預期，中國政府也會出手拉抬，不會讓股市崩盤。
貝萊德（BlackRock）卻認為，中股泡沫未來迅速消散。貝萊德的分析師華特（Ewen Cameron Watt）也借用股神巴菲特的名言，當海水退去時，就會看到很多人沒穿泳褲在裸泳，暗指等股市價格缺乏實質支撐。
皮塞克認為，過去沒有一個政府能抵檔泡沫破滅。雖然中國政府會盡力救市，短期或許仍有機會反彈，但是中國股市已經是「史上最大證券泡沫」，北京當局遲早會招數用盡，泡沫遲早會來到。
中國股市上週慘跌13％，今天則因端午節休市。
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為吸收資訊 巴菲特每天閱讀5-6小時
newtalk.tw查看原始檔
「股神」巴菲特日前受訪時透露，為了吸收大量的資訊，他每天閱讀5-6小時，包括5份日報和年報等各種資料。
他在接受Farnham Street網站訪問時，暢談他如何處理資訊。巴菲特說：「我的腦海裡有許多檔案夾。」
被詢及他如何因應各種媒體和資訊時，巴菲特表示，他一直都在閱讀。「我可能一天閱讀5到6小時。我現在閱讀的速度不如年輕時那麼快速了。可是我看5份日報。我看大量的雜誌。我讀10-Ks（美國證管會要求的一種年報格式）。我看公司年報。我也看大量的其他東西。我一直喜歡閱讀。例如，我喜歡閱讀傳記。」
至於如何快速處理資訊，巴菲特表示，「我的腦海裡有許多檔案夾。如果有人打電話給我，談投資一個事業或投資股票，我通常在2到3分鐘便會知道自己是否有興趣。我不會浪費任何時間在我沒有興趣的項目。我總會有點擔心自己會不會顯得粗魯，因為我很快很快便知道這是否會是一件有搞頭的交易，或者只是聊個半小時、1小時或2小時就結束了。」
（圖片來源：達志影像/美聯社資料照片）
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熱行情下的 巴菲特三個冷思考
波克夏股東會聚焦》大幅提高現金部位為哪樁？
今周刊．撰文：謝富旭、陳前康
五月二日，全世界最有名的股東會——股神巴菲特領軍的波克夏股東會剛上場，就有股東問巴菲特為何要繼續投資像可口可樂這種不健康的食品公司。
巴菲特的一番妙答，也意外掀開他的投資祕訣——「股東權益報酬率」，是他投資選股的第一準則。
多年下來，巴菲特的投資邏輯與哲學從來沒變過，其中最能精準說明、也是有別於一般股市投資理論的股神投資哲學，就是「股東權益報酬率」(ROE)選股策略。
一般人談起股票，開口先問「每股盈餘(EPS)多少？本益比幾倍？」問這類問題的投資人認為，這家公司去年賺多少錢、市場給予多少評價，是決定這家公司股價的關鍵。
巴菲特投資精髓：ROE＋長期持有
但巴菲特顯然不作如是想。他的經典名言是：「一家能創造高ROE的公司，絕對值得投資一輩子。」而且，「如果不打算擁有一檔股票十年以上，那麼，最好連十分鐘都不要擁有。」這兩句話說明了股神投資的精髓：ROE是選股最重要的指標，而且要長期持有。
實際檢視波克夏的投資績效，他投資的美國運通、可口可樂或沃爾瑪等公司，長年ROE都穩定在20％以上，這些股票很顯然是巴菲特的最愛。
適度的股東權益 考驗企業經營者的智慧
股東權益越大越好嗎？當然不是。一家好公司的經營者，如果賺來的錢沒有管道善加運用，例如轉投資其他公司或是配合公司營運需要，進行重大資本投入，就應該發給股東。如果只是徒然擺在股東權益上，讓淨值越來越高，就像把黃金白銀藏在床底下一樣，變成沒有效率的經營。
「然而台灣到現在還有很多企業老闆，覺得賺很多錢放在公司很安全，還自我標榜：『我的公司淨值很高』云云，」一位投資台股超過三十年的投資家，對於台灣企業老闆的「股東意識」薄弱，很是搖頭。
巴菲特念茲在茲的「股東權益報酬率」，指的就是公司經營者如何拿股東權益去運作公司的經營效率與能力。簡單地說，公司能為股東賺多少錢、經營團隊如何拿公司賺的錢再去賺錢的能力，是衡量一種滾動式經營效率的指標。一名好的經營者，應該要對股東負責，對自己的未來經營有所期許，就會拉高ROE。
一直以來，台灣投資人在乎每股盈餘(EPS)勝過ROE太多，一般人只在乎公司賺多少錢？EPS多少？其實這是一種靜態的經營能力，但如果公司賺很多錢，卻不知道如何運用，等於股東交給公司的錢被閒置，經營者就愧對股東的期許。
如果看實際的例子，以台達電與鴻海為例，兩家公司近兩年的EPS差不多，甚至鴻海還略勝一籌：去年EPS8.85元，小勝台達電的8.49元；但兩家公司的ROE差異甚大，鴻海不到15％，而台達電有20％，因此兩家公司的股價也差很大，台達電的股價幾乎是鴻海的兩倍。
當然ROE不是萬靈丹，股市的詭譎多變也絕對不是一項ROE就足以涵蓋一切。巴菲特也說：「我從事投資時，主要觀察一家公司的全貌，但大多數投資人只盯著它的股價。」他也說，「我們的方法非常簡單，就是努力收購具備良好的經濟基本面、由誠實能幹的人才所管理的公司，然後用合理的價格買；這就是我所做的。」而巴菲特話中所謂「公司的全貌」、「良好基本面」、「誠實人才」、「合理價格」等等因素，當然決非ROE足以涵蓋一切。
長投看ROE 短期進出則可參考EPS
「ROE可以觀察一家公司長期的經營效率，而EPS的成長性，則可以當作短期進出的重要參考。」張錫表示，巴菲特的投資哲學固然值得學習，但投資人必須是如巴菲特所言，「打算擁有一檔股票十年以上」的長期投資者。而綜觀多數台灣的散戶操作，都習慣短期進出，這就是「投資」與「投機」之間的差異，兩者之間沒有高低好壞，只是操作思惟的不同，但失之毫釐，差之千里，一點之差，所有的投資策略、邏輯，就會迥然不同。
此時EPS的成長性，代表一家公司的短期獲利能力有成長，股價也會適度反映，短期投機操作者就可以因此獲利。
（尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊959期 謝謝！）
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2015年05月07日18:37
五月二日，一年一度的波克夏股東大會剛剛在美國內布拉斯加州奧瑪哈(Omaha)隆重登場。
今年是巴菲特接手波克夏後五十周年慶，好幾萬名股東從全世界各個角落趕來，除了一睹股神風采，並親自參與這個全世界最有名的股東會之外，更多的粉絲是為了聆聽股神對投資的見解而來。
多年下來，巴菲特的投資邏輯與哲學從來沒變過，其中最能精準說明、也是有別於一般股市投資理論的股神投資哲學，就是「股東權益報酬率」(ROE)選股策略。
一般人談起股票，開口先問「每股盈餘(EPS)多少？本益比幾倍？」問這類問題的投資人認為，這家公司去年賺多少錢、市場給予多少評價，是決定這家公司股價的關鍵。
投資精髓：ROE＋長期持有
但巴菲特顯然不作如是想。
他的經典名言是：「一家能創造高ROE的公司，絕對值得投資一輩子。」而且，「如果不打算擁有一檔股票十年以上，那麼，最好連十分鐘都不要擁有。」
這兩句話說明了股神投資的精髓：ROE是選股最重要的指標，而且要長期持有。
適度的股東權益
考驗企業經營者的智慧
股東權益越大越好嗎？
當然不是。一家好公司的經營者，如果賺來的錢沒有管道善加運用，例如轉投資其他公司或是配合公司營運需要，進行重大資本投入，就應該發給股東。
如果只是徒然擺在股東權益上，讓淨值越來越高，就像把黃金白銀藏在床底下一樣，變成沒有效率的經營。
但反之，如果能夠把「股東權益」放在心底、記在心上的經營者，其實，就是一位有「股東意識」的好老闆。「然而台灣到現在還有很多企業老闆，覺得賺很多錢放在公司很安全，還自我標榜：『我的公司淨值很高』云云，」一位投資台股超過三十年的投資家，對於台灣企業老闆的「股東意識」薄弱，很是搖頭。
相對地，台灣投資人也對「股東意識」的觀念與主張不夠強烈，因此才會出現不在乎ROE，或者在股東會時輕易出售自己的委託書的情形，根本不在乎自己的權益。
更多精彩內容，請參閱最新一期《今周刊》(第959期)。
本期相關報導》
熱行情下 巴菲特的三個冷思考
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波克夏股東會聚焦《大幅提高現金部位為哪樁？ 熱行情下的 巴菲特三個冷思考 @ 2015-05-12 01:16:28
2015-05-11 TWM
五月二日，波克夏‧海瑟威第五十屆股東會熱鬧登場。美股頻創歷史新高的氣氛下，巴菲特亦為波克夏繳出一張不俗的成績單。但其中更值得注意的是，在當前亢奮的投資環境下，為何「股神」有些做法與想法卻跟多數人大異其趣？甚至反其道而行？
撰文．謝富旭 研究員．陳前康二○一四年，不管對美股投資人，還是波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）的股東而言，都是豐收的一年。
如果把企業股利也算進去的話，標準普爾五百指數已呈連續第六年上漲，一四年漲幅達一三‧七％。至於波克夏的淨值亦呈連六年增加，去年又增加了八‧三％，波克夏股價更大漲二七％。難怪，波克夏第五十屆股東會一開幕，股東們對「股神」巴菲特以及他的老夥伴蒙格（Charlie Munger，波克夏副董事長）狂呼「我愛你們」。
超過四萬名的波克夏股東們，在五月二日這一天齊聚美國中部內布勒斯加州的奧瑪哈市爭睹「股神」丰采、聆聽他的投資見解。
冷思考之一
現金部位走高 達近八年高點今年，巴菲特已經八十四歲，而蒙格則來到九十一歲高齡。兩位白髮如雪的老將，不僅仍在投資市場上奮戰不已，他們在熱得發燙的美股買氣熱潮中，依然保持冷靜的態度，兩老不論是說出的話，還是沒說卻默默在做的事，在投資市場均動見觀瞻！
堪稱是地球上最強的投資公司——波克夏一四年的財報表現亮眼。該公司認列旗下轉投資公司獲利總計達一九八‧七億美元，每股稅後純益（EPS）高達一萬二○九二美元。
這種成績單照理來講應該要擴大投資部位，乘勝追擊才對。不過，巴菲特與蒙格嘴上不說，心裡卻有不同的想法。從波克夏一四年財報顯示，截至去年底，該公司現金部位已高達六三二‧七億美元，占總資產比重高達二九％（股票占五八％，債券占一三％），來到最近八年的最高點。這與絕大多數共同基金經理人，趁美股屢創歷史新高的牛市榮景，催足投資油門，現金部位目前大多僅占五％以下的情況形成明顯對比。
巴菲特喜歡用股票總市值占國內生產毛額（GDP）比重，來衡量股票是便宜抑或昂貴。他曾經指出，以美國而言，如果股市總市值占GDP比重七五％以下，往往是大撿便宜貨的好時機。這個比重如果是介於七五％至九○％之間，代表股票價格合理。九○至一一五％之間，則顯得略為高估。如果達一一五％以上，則要小心股票太過昂貴，有泡沫化之虞。
目前，美國股票總市值來到二二‧二兆美元，占GDP達一二五‧七％。如果按照巴菲特的講法，美股已呈相當程度的高估。雖然，巴菲特並未明指美股已呈泡沫化，僅保守地說：「泡沫還不太多。」但是，波克夏持高現金比重的立場，已凸顯出這位投資沙場老將面對這波資金熱潮推動的牛市高亢氛圍下，所保持的謹慎態度。
「在大多數人貪婪時，心懷恐懼；在大多數人恐懼時，要勇於貪婪！」是巴菲特投資哲學的名言。他也是這句話的身體力行者。近十幾年來，波克夏現金水位降至最低時是在金融海嘯崩盤的二○○八年。那年該公司現金水位較○七年大減四二％，從四四三億美元一口氣減少至二五五億美元，減少的現金全數用來逢低買進跳樓大拍賣的股票。其中最知名的計有康菲石油（Cocono Philip）、高盛集團和美國銀行。○九年美股仍低迷時，則進行了波克夏有史以來的最大併購案——買下伯靈頓北方聖太菲鐵路公司（BNSF）。
冷思考之二
續加碼冷門股 搶進平面媒體「股神」畢竟是人，不是神，無法達到每投必賺，點石成金地步。巴菲特的重點持股，就有不少遠遠跑輸大盤指數的例子，這當中以IBM最具代表性。
IBM是巴菲特於二○一一年，第一次歐債危機爆發那個年頭大量吃貨的股票。當時IBM股價高達一八五美元，巴菲特砸了總計一○七億美元，吃進「藍色巨人」五‧五％股權。豈料，買了IBM後，「藍色巨人」業績陷入泥淖，迄今已經長達十個季度呈現業績衰退。股價更從最高的二一四美元，摔到最低的一百五十幾美元。
在今年的波克夏股東會，甚至有媒體記者酸蒙格，有沒有想過要阻止巴菲特持續買進一家宛如瀕死紡織廠（指IBM）的股票。每當IBM公布季報，股價大跌時，美國財經媒體總是會把波克夏的IBM持股拿出來「清算」一下，看看巴菲特又賠了多少錢。儘管巴菲特的IBM目前仍處在套牢階段，但他增持該股不改其志，波克夏對IBM的持股比重已從最當初五‧五％，上升至去年底的七‧八％。而且看得出來，去年IBM股價低迷時，巴菲特還加碼了不少，因為持股比重從一三年底的六‧三％增至七‧八％。
巴菲特認為，IBM仍處在調整期，他很慶幸，買了之後最好接下來五年股價都低迷不振，好讓他有持續加碼機會。雖然成長力道不若以往，但IBM的技術與研發實力，使這家公司在未來大數據趨勢下的潛力仍不容小覷。
持續買進被各方看衰的股票不僅IBM這樁。過去三年多來，巴菲特陸陸續續在全美各地蒐購報紙與周刊等平面媒體，花的金額約在四至五億美元之譜，雖占波克夏淨值微不足道，但這種違背數位化與行動化趨勢，一連買下七十至八十幾家報社與紙媒的作法，讓外界看得一頭霧水。甚至有惹來不少質疑：「股神」難道真的老了嗎？
然而，仔細閱讀波克夏二○一四年財報可發現，巴菲特將七、八十家蒐購來的報紙與周刊合組成「波克夏‧海瑟威媒體集團」（Berkshire Hathaway Media Group）。這家媒體集團被歸類在波克夏的服務業事業體裡，詳細財報雖沒有揭露，但年報敘述「服務業事業體」一四年稅前獲利成長一○％，達十二億美元，主要來自媒體事業與包機公司NetJets的貢獻。這顯示，紙媒在波克夏集團中並非拖油瓶。
今年，巴菲特答覆媒體為何買紙媒時表示：「我買的價格很低，雖然紙媒長期仍將衰退。」他未再繼續詳述，但美國紙媒經一輪慘痛淘汰與整併後，獲利已趨穩定，也是不爭事實。
如果與美國整體股市(標準普爾五百指數)比較，波克夏的淨值成長率已經連續第三年跑輸大盤。雖然蒙格說，這樣比較對他們不公平，因為，標準普爾五百指數的漲幅是單指市值增加的「稅前」概念，而波克夏則是扎扎實實認列投資及營業收益的「稅後」概念。即使如此，過去三年來，美國科技股與生技類股狂飆，巴菲特堅持只投資「看得懂」、「獲利穩定」的股票，錯失許多「投機」機會，亦是淨值增幅跟不上大盤的重要原因。
面對熱錢啟動的誘人投機機會一波接著一波襲來，把美國股市不斷推向歷史新高紀錄之際，巴菲特與蒙格非但不為所動，反而老僧入定的姿態更為堅定。從波克夏過去幾年的年報顯示，他們倆仍堅守在既有的投資哲學上，就算持有的股票股價波瀾不興，只要他們認為企業經營本質與競爭優勢仍未改變，依舊緊緊抱牢，甚至加碼買進。
冷思考之三
緊抱四大金剛 堅定反向操作波克夏有所謂「四大金剛」（The Big Four）持股，它們分別為美國運通、可口可樂、IBM與富國銀行。這四檔股票的持股就占股票投資部位高達六成。在生技股、高科技股、網路股漲翻天的同時，四大金剛表現相對沉悶許多。
不過，這四大金剛有一個共同特色：皆是獲利穩健、配息穩定的績優股。被嫌到不行的IBM，一四年每股配出四‧四美元現金，巴菲特於股價一六○美元抄底加碼時，殖利率達二‧七％。而IBM一四年的EPS高達一一‧九美元，配四‧四美元，也不過拿獲利三七％來配而已。
可口可樂配息則更為大方，去年EPS賺一‧六美元，配一‧二美元，配息率高達七五％。富國銀行去年賺四‧一美元，配一‧四美元現金。美國運通賺五‧五六美元，配一美元。巴菲特領到的股息大多拿來再加碼股票，使得複利累積的效果更為明顯。
一四年，「四大金剛」的持股比重仍告些微上升中，但不可小看這「些微」增加，巴菲特在給股東的信中指出，只要四大持股的持股比重每增加○‧一個百分點，波克夏就可多領五千萬美元的股息。
巴菲特的投資神話並非一蹴可幾，單看兩三年還感受不到，但時間拉長到五十年的話，威力就十分驚人。如果五十年前投資巴菲特的波克夏公司一萬元，現在竟可滾成一億八千多萬元。過去五十年來，為何他在空頭年份時，跌得比大盤少，多頭年時，漲得與大盤不相上下，甚至超越大盤，或許我們從他的冷靜思惟中可找出答案。
波克夏股東會問答錄摘要
總經
巴菲特談利率：
「我們生活在一個利率低得難以置信的世界，問題是這樣的低利率能持續多久。如果我們回到正常利率，那股票價格就會顯得非常貴。」
蒙格談歐元
「歐元的缺陷在於將太多不同國家捆在一起。你不可能與無所事事、老是爛醉的小舅子組建一個合夥企業。」
投資
巴菲特談中國股市暴漲現象「中國的投機力量比美國還要大，這可能會創造出一些機會。人們往往尋找容易的方式，但容易的方式往往都是錯誤的！」
蒙格回應投資IBM問題
(記者質疑IBM目前宛如瀕死紡織廠)「如果人們的判斷總是對，我們也不會如此富有。」
中國
蒙格談習李反腐
「我是中國的粉絲，我為中國正在發生的一切叫好。中國的反腐是一個極為明智的舉措。」巴菲特回答中國何時能成為價值型投資樂土「這取決於價錢。如果股價大幅下跌，那就成了樂土。但人們不會在那樣的情況會認為是樂土，這是個難題。所以你需要能獨立思考。」
生活與學習
巴菲特回答小朋友提問如何交朋友「你可以觀察你喜歡的人，記下他們在做什麼，並試著學習他們的品質。如果你在其他人身上看到你不喜歡的東西，那麼去掉你身上的這些缺點。」蒙格補充：「這在婚姻中也非常有用??我唯一能讓人喜歡我的方法就是變得富有，而且非常大方。」
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偷學股神巴菲特的3個好習慣
2015-03-25 Web only 作者：天下編輯部
相關關鍵字： 巴菲特理財習慣
偷學股神巴菲特的3個好習慣
圖片來源：flickr@Fortune Live Media CC BY 2.0
股神巴菲特7歲在街頭賣可口可樂，現在的他，掌控的是5250億美元資產的王國。巴菲特說，他之所以有今天，全拜這三個好習慣所賜。
不斷學習、專注、練習、精進
巴菲特只做幾件事，但絕對專注，並且持續50年，這樣的做法令人驚豔。
披頭四成名前，在德國漢堡多家酒吧演出，每天演出時間長達8小時。
巴菲特也是如此，「我堅持每天都要花時間坐下來思考。這在美國企業很難得，我閱讀並且思考，比較不會貿然下決定。」
美國知名饒舌歌手納斯(Nas)也在他的主打歌《我知道我可以》(I Know I Can)中，唱到，「男孩、女孩聽著/你可以成就任何事，我們相信神/建築師、醫生或演員/但成果得來不易，你需要大量練習。」
不管你走的是哪條路，一定要記得，向巴菲特、披頭四和納斯學習，即便不完美，持續練習至少可以讓我們接近完美。
耐心
巴菲特另一項令人敬重的特質是他非常有耐心。他曾說，「去年我們買了一些富國銀行集團的股票，除此之外，我們6檔主要持股幾乎沒動過。我們分別在1994、1998、1989、1973和2000調整了可口可樂、美國運通、吉列公司、華盛頓郵報和穆迪的持股，理專不喜歡我們。」
快速下決定當然有它的好處，前提是所做的決定不需要大腦，只有時間點是關鍵。其他情況下，退一步、保持耐心仔細思量，結果會更好，不管是在雜貨店買電池，或是像巴菲特這樣買下製造電池的公司，這都是比較好的做法。
適時給好處
巴菲特還有一項特質，是他從不吝於讚美身邊的人。
巴菲特曾經說：「如果查理、我和阿吉特(外傳為他的接班人選)在同一艘船上，船要沉了，你只能救一個人，那就救阿吉特。」
2013年，巴菲特則在給股東的信中鼓勵各自負責管理一檔大型股票投資組合的康姆斯(Combs)和韋斯勒(Weschler)，「這兩個人還為你們帶來許多和投資組合無關的價值，現在你們看到的貢獻只是個開始，這兩個男人都流著波克夏的血液。」
他也曾誇獎奈西利(Tony Nicely)的話，「蓋可產險(Credit Geico)執行長奈西利為我們帶來好成績。如果你喜獲麟兒或是小孫子，就叫他Tony吧！」
類似這樣的公開讚美不勝枚舉。巴菲特這個身價七百億美元的男人，深知成功不只靠自己，還得仰賴其他人的幫助。所以不管我們現在在哪裡，都要花時間好好感謝帶我們一路走來的人。
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五月二日，波克夏‧海瑟威第五十屆股東會熱鬧登場。美股頻創歷史新高的氣氛下，巴菲特亦為波克夏繳出一張不俗的成績單。但其中更值得注意的是，在當前亢奮的投資環境下，為何「股神」有些做法與想法卻跟多數人大異其趣？甚至反其道而行？
二○一四年，不管對美股投資人，還是波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）的股東而言，都是豐收的一年。
如果把企業股利也算進去的話，標準普爾五百指數已呈連續第六年上漲，一四年漲幅達一三‧七％。至於波克夏的淨值亦呈連六年增加，去年又增加了八‧三％，波克夏股價更大漲二七％。難怪，波克夏第五十屆股東會一開幕，股東們對「股神」巴菲特以及他的老夥伴蒙格（Charlie Munger，波克夏副董事長）狂呼「我愛你們」。
超過四萬名的波克夏股東們，在五月二日這一天齊聚美國中部內布勒斯加州的奧瑪哈市爭睹「股神」丰采、聆聽他的投資見解。
冷思考之一
現金部位走高 達近八年高點
今年，巴菲特已經八十四歲，而蒙格則來到九十一歲高齡。兩位白髮如雪的老將，不僅仍在投資市場上奮戰不已，他們在熱得發燙的美股買氣熱潮中，依然保持冷靜的態度，兩老不論是說出的話，還是沒說卻默默在做的事，在投資市場均動見觀瞻！
堪稱是地球上最強的投資公司——波克夏一四年的財報表現亮眼。該公司認列旗下轉投資公司獲利總計達一九八‧七億美元，每股稅後純益（EPS）高達一萬二○九二美元。
這種成績單照理來講應該要擴大投資部位，乘勝追擊才對。不過，巴菲特與蒙格嘴上不說，心裡卻有不同的想法。從波克夏一四年財報顯示，截至去年底，該公司現金部位已高達六三二‧七億美元，占總資產比重高達二九％（股票占五八％，債券占一三％），來到最近八年的最高點。這與絕大多數共同基金經理人，趁美股屢創歷史新高的牛市榮景，催足投資油門，現金部位目前大多僅占五％以下的情況形成明顯對比。
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