超低油價啟示錄
聯合報 社論2020年5月3日 上午11:06
原油向來是投機客的最愛，十幾年前油價還曾被炒到一桶一四七美元的高峰，現在因疫情肆虐，各國封城令下，經濟活動停擺，原油需求大幅下滑，四月廿一日美國西德州中級原油（ＷＴＩ）五月期貨油價盤中竟跌至負四十美元，這意味除非付一桶四十美元補貼買主運輸儲存所花的錢，否則根本沒有人要五月到期的原油。
疫情衝擊下，國際油價恐難反彈。
經過一個多星期的反彈波動，各國也陸續準備解封，情況仍不樂觀。據高盛集團表示，全球石油市場最短三周之內就面臨儲油能力的極限，全球產量需停產近二成。
但要減少供應並不容易，首先是國際競爭不允許。去年油價還可以維持在六十美元，但最大的兩個石油出口國各懷鬼胎：沙烏地阿拉伯主導的石油輸出國家組織希望俄羅斯共同減產，維持油價；但俄羅斯希望以增產來壓低價格，把美國頁岩油產業逐出市場，一般認為油價低於四十美元，頁岩油開採就不敷成本。
兩國互不相讓，競相增產，美國分別協調，俄羅斯最後賣川普面子，也是認為油價已低到足以讓部分頁岩油公司破產，於是協議五、六月每天減產九七○萬桶，占全球產量近一成。想不到市場氣氛悲觀，等不到五月，期貨價格就先垮了。
其次，開鑿油井有沉沒成本，很難像水龍頭要開就開，要關就關；如果要減產，需等這處油井已無油可採，才自動廢棄。問題是之前油價仍在五十元以上時，大家一窩蜂投資，現在無法一下收起來。
川普在期貨油價跌破零元時，宣布將購買七千五百萬桶做為戰略儲備，但全球每天產量超過消費一千五百萬桶，川普的增購僅是杯水車薪；而且這麼大的量無處可去，所有已知儲存處所都已裝滿，煉油廠、儲油中心即將滿載，海上運油的油輪也拿來裝油，連可裝七億桶的美國戰略儲油庫都快滿了。
對一般民眾來說，油價大跌反映的幾個現象是值得留意的。其一是代表經濟大萎縮現象：按理說，油價跌對航空業、運輸業有好處，但這無法鼓勵更多的消費，因為疫情肆虐，大家不能旅行，甚至因為禁足令，連路上車輛都大幅減少，需求降低，根本抵銷了油價帶來成本降低的好處。
這也顯示經濟前景堪慮，通貨緊縮疑慮上升，即使未來解禁，大家也擔心疫情再起，不敢消費，使得廠商更不願生產，進而造成企業資遣員工、放無薪假，形成惡性循環。換句話說，經濟解封之後，面對的不是V型反彈，而是U型，甚至可能是遙遙無期的Ｌ型。
國際貨幣基金預測今年全球經濟總量將萎縮三％，這是一九三○年代大蕭條以來最嚴重的衰退，二○○九年金融危機才不過萎縮零點七％，油價劇跌的警訊不可不注意。
其二是美國退縮到孤立主義：一九七○年代兩次石油危機時，美國還是全球霸主，考慮的是全球油價的穩定與原油來源的安全。現在美國靠著頁岩油技術，五年間產油量翻倍，去年更躍居世界第一產油國，原油可以自給自足，美國既可減少對外依賴，相對的也對國際事務缺乏興趣，這對全世界都是危險的。
雖然川普介入油價之爭，也宣布增購戰略儲備，但他不僅是為了救油價、救能源公司，更重要的是挽救華爾街股市，以及自己的連任選情。
其三是這對全球環保只是暫時性的好消息：現在少用石化燃料，全球汙染減少，但油價低迷是果，真正的因是疫情，讓大家不能出門消費，經濟活動才冷卻下來，間接造成原油消耗減少，油價撐不起來。
但在低油價時代，永續能源的發展也會緩慢下來。疫情只是人類給地球一個暫停喘息，生態雖局部恢復，暖化雖暫時減緩，但不會永久停留在這個時刻的。
全球疫情下超低油價反映的幾個現象，應能給我們一些啟示：紓困振興不能慢、美國保護不足恃、永續能源不可緩。

油價公式A很大 國際大跌38% 國內只降21%