貪念最難防 牛頓也落馬的金融風暴
2025/01/08 07:12
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1720年南海泡沫事件是英國金融史上最著名的金融危機之一。（翻攝自HISTORIC UK）
英國成立南海公司 股價由100英鎊漲到1000英鎊
歐祥義／核稿編輯
〔財經頻道／綜合報導〕金融史上不乏泡沫經濟的案例，作為現代金融市場的鼻祖之一，英國倫敦股市經歷無數跌宕、股災和危機，第一次重大危機發生在300年前，歷史上稱為南海泡沫事件（South Sea Bubble）。
南海泡沫事件是18世紀初英國金融史上最著名的金融危機之一，這場始於英國的金融危機摧毀了數不清的家庭財富，其影響深遠，涉及經濟、政治和社會層面，它深刻地影響了當時的社會，同時也為後人提供了一個警醒的教訓。此事件的核心是英國南海公司（South Sea Company）股票的價格暴漲及崩盤，導致眾多投資者蒙受巨額損失。
1711年，南海公司（South Sea Company）在英國成立。當時的英國政府為籌措戰爭資金，債務規模持續膨脹，難以消化。南海公司成立目的是接管政府的部分國債，並通過對南美洲進行貿易來創造收入，一開始設立目的並非商業貿易。
然而，當時南美洲的市場潛力被認為極其龐大，尤其是金銀貿易。南海公司透過將國債轉為股份，成為一種早期的「債務重組」工具，公司獲得了壟斷與南美洲進行貿易的權利，這成為吸引投資者的重要噱頭。
但事實上，南美洲當時多由西班牙掌控，貿易條件十分受限。南海公司大部分的收入根本不是來自貿易，而是來自英國政府支付的債務利息。公司為了吸引資金，不斷宣傳貿易前景和潛在的巨大收益，將其包裝成一個無限利潤的投資機會。南海公司的商業模式主要依賴投資者的信心，而非實際的貿易收入。該公司承諾高額回報，吸引了大量投資者，尤其是上層階級和普通民眾。
這一模式在1720年初達到高潮。隨著南海公司開始以股票換取國債，其股份需求量迅速上升。在投資者的狂熱追捧下，公司股價由每股約100英鎊迅速飆升至超過1000英鎊，一時之間，整個英國社會沉浸於一場不理性的財富狂歡之中。
南海泡沫事件摧毀了數不清的家庭財富，其影響深遠，涉及經濟、政治和社會層面。（示意圖，法新社）
南海泡沫事件摧毀了數不清的家庭財富，其影響深遠，涉及經濟、政治和社會層面。（示意圖，法新社）
虛無的計畫 引發全英國投資熱潮
隨著股價持續攀升，南海公司的成功吸引了越來越多的投機者。無論是普通百姓還是貴族和政客，都爭相投入南海公司的股票。一些人甚至變賣財產或舉債購買股票，抱著一夜致富的幻想。據外媒報導，當時從英國國王喬治一世（George I）到女僕都買了南海公司的股票，交易盛況空前。
1720年，英國議會透過了一系列政策，試圖壓制其他股份公司的成立，以保護南海公司的市場壟斷地位。然而，這樣的政策卻進一步刺激了投機需求，股價一度達到瘋狂的高峰。
許多企業趁著投機熱潮攬財，甚至出現了一些荒誕的商業提案，例如「一項未知計劃，將帶來巨大的利益」的公司，單靠虛假的說辭，就成功募得大筆資金。南海泡沫由此走向失控。
然而，南海公司的盈利能力根本不足以支撐其股價。公司向股東承諾的南美貿易活動和豐厚利潤始終沒有真正兌現，而公司的行為也越來越像一家銀行，開始借錢給自家股票的潛在投資者，以維持市場需求，推高價格，鞏固泡泡。
到1720年下半年，市場開始對公司的商業模式產生質疑，許多投資者開始意識到南海公司無法提供與宣傳相符的收益，隨之而來的是南海公司的股價以驚人的速度下跌，導致整個市場陷入恐慌。許多投資者因此破產，包括貴族、商人和普通百姓。
南海泡沫的破裂揭露了市場操作和金融投機的危險。隨著投資者的損失，公眾對政府的信任也受到打擊。許多人指責政府官員與南海公司高層串通，從中牟利。
在這場危機中，著名的科學家艾薩克·牛頓（Isaac Newton）也未能倖免於難。（資料照，美聯社）
在這場危機中，著名的科學家艾薩克·牛頓（Isaac Newton）也未能倖免於難。（資料照，美聯社）
牛頓獲利出場 再進場就遇崩盤
南海泡沫破裂，當時輿論嘩然，各界群情激昂。文人墨客以詩歌、諷刺漫畫和舞台戲劇，抨擊市場和那些被認為的始作俑者。英國國會展開調查揪元兇，南海公司董事會成員被傳喚到國會出席問訊，當中有內閣高官遭到彈劾，據說私人資產被沒收補償投資人。時任英國財政大臣John Aislabe也被撤職，甚至一度被羈押在倫敦塔裡。
令人意想不到的是，在這場危機中，著名的科學家艾薩克·牛頓（Isaac Newton）也未能倖免於難，並損失了相當可觀的資產。據記載，牛頓在當時的經濟氛圍下，起初並未急於投資，他對南海公司的股票價格漲勢持懷疑態度，並且他曾表達過對投機風險的擔心。
然而，隨著南海公司股票的價格持續上漲，牛頓最終也在1720年初購入了南海公司的股票，並且初期確實獲得了相當可觀的回報。然而，當他看到股價繼續飆升後，未能抵擋住「錯失機會」的心理，又將資金重新投入市場。
牛頓的再次進場時間非常不幸，正好處於股價接近峰值的階段。隨著股價崩盤，他的投資損失高達2萬英鎊，相當於今日數百萬英鎊的價值。
據傳，牛頓後來忍不住感慨道「我能計算出天體運行的軌道，但無法計算人性的瘋狂。」這句話道出了他對市場非理性行為的無奈。
南海泡沫的崩盤引發了對英國金融市場的重大改革，也對全球經濟結構產生了深遠的長期影響。（示意圖，法新社）
南海泡沫的崩盤引發了對英國金融市場的重大改革，也對全球經濟結構產生了深遠的長期影響。（示意圖，法新社）
南海泡沫後 各國政府開始重視企業財務透明
南海泡沫的崩盤引發了對英國金融市場的重大改革。事件揭露了金融市場缺乏有效監管的問題。隨著泡沫的崩潰，投資者對市場的信心受到重創，這使得政府不得不開始思考如何有效監管金融市場。在事件之後，英國政府對金融市場的監管逐漸加強，並制定相關法律與規範，開始規範金融交易，防止市場的過度投機行為。1721年，英國成立了一個專門的調查委員會，揭示了多名政府官員的腐敗行為。這些行為導致了一些官員被罷免，並促使英國政府對金融市場的監管加強。
經濟方面，泡沫事件使得投資者對股票市場產生長期的不信任。大量資金的損失也對英國的經濟活動造成了短期的衝擊。然而，事件過後，英國金融市場逐漸恢復，並吸取教訓建立了更完善的市場制度。
南海泡沫讓人們認識到金融市場並非總是理性運作的，市場的投機行為可以導致不可預見的風險。因此，金融市場的運行開始受到更多關注，並且逐漸形成了一些基本的投資規範和道德標準。投資者在面對股市時，對風險的認知與管理也逐步成熟。
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此事件也對全球經濟結構產生了深遠的長期影響。南海泡沫的崩潰提醒了全球投資者，市場泡沫的膨脹並非永恆，最終總會因為某種內部或外部因素的破裂而崩潰。南海泡沫事件也讓全球各國開始重視金融市場的透明度和企業治理。泡沫的形成部分源於南海公司和政府之間缺乏透明的訊息流動，以及公司內部治理結構的缺陷。泡沫崩潰後，世界各國逐漸開始強化企業的財務透明度，並推動公司治理結構的改革，以避免類似事件的重演。
