下一個高通？ 聯發科禍福難料
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2015-02-11
記者卓怡君、高嘉和／特稿
中國對高通開出該國反壟斷史上最大罰單，表面看來，聯發科似可趁勢搶市佔，但聯發科能在中國與高通一較高下的最大競爭優勢是價格，當高通掀起價格戰，聯發科能否討到便宜不無疑問。另，聯發科在中國手機晶片市佔第一，當中國砍完壟斷的「美國」高通後，刀尖會不會轉向市佔第一的「台灣」聯發科，以扶植中國業者，聯發科未來實是禍福難料。
高通這次不但認罰，還被迫調整專利授權費，實際損失金額將遠高於罰金的數倍。依高通去年財報顯示，其專利授權費就貢獻五十八％的營運利潤，平均一年約六十億美元；中國是高通最大市場，這次裁罰恐讓高通光專利授權費收入就少掉三成，一年約十八億美元。
根據市調機構Strategy Analytics資料，全球去年首季手機晶片市場前三大依序是高通的六十六％、聯發科的十五％及中國展訊的五％；但在中國，市佔最高的是聯發科，其次才是高通、展訊。
聯發科能在中國攻城掠地，靠的就是比高通更好的「性價比」。例如聯發科六十四位元八核心晶片MT6795，性能與高通驍龍600-800系列處理器打平，但售價僅高通的一半；高通因反壟斷大降晶片價格或調整授權計費，長期而言，對聯發科恐衝擊大於得利。
當中國一刀砍向高通，也同樣示警聯發科。就算聯發科努力做足關係，去年斥資三億人民幣（約十五億台幣）參與中國集成電路信息產業基金，共同培育中國IC產業，被業界戲稱是先交「保護費」，短期內不致被為難，但中國以扶植國內半導體為終極目標，這把刀遲早會砍向聯發科。

2年開罰441億 中國藉反壟斷整肅外企

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反壟斷和解／高通「割地賠款」 中國手機廠受惠
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2015-02-11
遭罰天價307億 高通表明不上訴
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國發改委對手機晶片大廠高通（Qualcomm）壟斷行為重罰天價六十．八八億人民幣（約三○七億台幣），並要求高通調降專利授權計費及不能要求手機廠反向免費專利授權。北京祭出反壟斷大旗，迫使在中國手機晶片市佔過半的高通乖乖低頭，彭博新聞直指，真正贏家為小米、聯想、華為和中興等中國手機商。
中國國家發改委週二宣布，對高通濫用市場支配地位，實施排除、限制競爭的壟斷行為，重罰六十．八八億人民幣，創中國反壟斷最高罰金紀錄。發改委反壟斷局長許坤林還吃豆腐表示，「罰款不是我們的主要目的」，旨在恢復「競爭秩序」；因高通配合調查，所以沒有照二○一三年營收最高十％標準處罰，僅罰八％。
高通表明不上訴，和中國監管機構達成協議，解決逾一年的反壟斷調查，罰金佔高通二○一四財年全球營收二六四．九億美元的三．七％，約其中國營收一三二億美元的七．四％。
高通執行長莫蘭科夫表示，中國反壟斷調查是不確定性的重要來源之一，但「現在可以在專利授權業務上，抓住中國經濟真正的成長機會了」。
同意「整改」五方案 降專利費
中國發改委還要求高通同意「整改（整頓改革）」方案：一，調降當地專利費收取方式，降至整機售價六十五％；二，提供中國買家專利清單，不能再對過期專利收費；三，不能再對中國手機商要求把專利進行免費反向授權；四，授權專利時，不能再搭售無線通訊標準必要專利；五，銷售晶片時，不再要求簽訂不合理協定。
顧能（Gartner）、IDC分析師指出，高通專利授權費打折，不管中國手機變得更便宜、或手機商把省下費用放入口袋，「不管哪一種結果，應有助於中國業者在國內市場的發展」，將提高華為、聯想等中國手機業者的利潤。
紐約時報引述分析師看法，中國市場及利潤潛力太大，跨國公司無法忽視，高通的經歷凸顯，增加投資及與中國本地企業合作，無法保證在中國的審查中獲得「免費許可」。
路透則指出，華爾街認為高通在中國專利授權即使讓步有限，也將影響在其他國家的授權協定。
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礦砂跌跌不休 恐破60美元
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2015-02-11
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕瑞銀集團（UBS）等機構商品分析師警告，鐵礦砂價格直直落，接下來兩週恐有跌破每公噸60美元的風險，主因農曆春節前後，全球最大進口國中國的煉鋼廠削減產量，促使已跌入「熊市」的鐵礦砂價格將進一步走低。
根據瑞銀、神華期貨的研究報告，由於農曆春節因素，中國工廠和所有商業活動將休息長達一週，鐵礦砂價格恐跌破每噸60美元價位。礦業鉅子必和必拓（BHP）、力拓集團（Rio Tinto）低成本生產的鐵礦砂供應暴增，但中國經濟成長趨緩，供過於求促使此原物料價格去年崩跌後，今年跌勢延續。
澳洲礦業（Australian Mining）引述企業內部文件報導，力拓礦砂事業打算展開大幅支出撙節，包括停聘員工、削減薪資、大幅降低庫存量、重新協商服務合約、減少維修等，凸顯礦商困境。
中國1月份進口年減19.9%，萎縮幅度創5年半來最大，衝擊鐵礦砂價格重挫。根據「金屬報導」（Metal Bulletin）報價，青島港含鐵量62%的鐵礦砂價格週一重挫2.1%，至每噸61.2美元，創2009年5月以來最低水準。
鐵礦砂繼去年慘跌47%後，今年以來累跌14%。瑞銀分析師摩根指出，短期需求仍然疲弱，鐵礦砂價格可能跌破60美元，在春節後鋼廠復工，價格才可能彈升。該行預測今年鐵礦砂平均價格為66美元。
中國為世界最大鋼鐵生產國，占全球產量的一半，各地煉鋼廠紛紛於春節前提早停工，使鐵礦砂需求低迷；中國春節假期自2月18日至24日。此前，花旗集團（Citigroup）、「末日博士」魯比尼的全球經濟機構也都預測，鐵礦砂面臨跌至50多美元的風險。
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全球景氣寒冬 BDI續崩 跌30年新低
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2015-02-11
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國原物料進口大減、貨運需求疲弱，追蹤海運成本的波羅的海乾散貨指數（BDI）週一跌至歷史新低，收報554點，創指數1985年1月彙編以來的最低水準，重創全球製造業景氣信心，市場瀰漫對成長前景的擔憂。
中國原物料進口大減、航運需求疲弱，波羅的海乾散貨指數（BDI）跌至30年最低水準。圖為鐵礦砂船在挪威港口裝卸。（路透）
中國原物料進口大減、航運需求疲弱，波羅的海乾散貨指數（BDI）跌至30年最低水準。圖為鐵礦砂船在挪威港口裝卸。（路透）
BDI週一跌挫0.89%，至554點，上次觸及此一歷史最低水準為1986年7月31日。該指數已連續13個交易日收挫，今年以來累跌29.2%，過去一年跌幅近50%。此前51天當中，有47天下跌。
BDI衡量大宗原物料商品和資源的海運成本，包括鐵礦砂石、水泥、穀物、煤炭、肥料在內，常被用來評估原物料行情、全球工業景氣、成長前景的好壞。
國際油價重挫、原物料最大消費國中國，經濟成長降至24年來最低，加劇鐵礦砂、煤等原物料需求下滑，拖累乾散貨船運低迷，近年來航運轉型、大型原物料改採在地生產等趨勢，使散裝航運陷入供給過剩的困境。
全球散裝航運苦不堪言
全球最大海運諮詢機構克拉克森（Clarkson）估計，去年中國海運煤進口量年減10%。中國海關數據顯示，1月份原油、鐵礦砂及煤進口值分別年減41.8%、50.3%以及61.8%。
Hartland航運服務指出，業界都對今年散裝航運公司收益崩跌情況感到震驚，衝擊航運商的經營不敷成本，進一步耗盡已所剩不多的現金資源和跌跌不休的持股。
全球航運界不景氣，最新例發生在丹麥航運商Copenship，由於在散裝海運市場不堪損失，上週於哥本哈根聲請破產。全球最大的乾散裝船運商之一、丹麥的D/S Norden日前表示，預估2014年稅息前折舊攤銷前利潤（EBITDA）虧損介於2.3億至2.9億美元。
船舶經紀商Braemar分析師柏確特表示，對乾散貨航運市場來說，今年相當不幸，不僅現在將進入中國農曆春節的黃金週，市場更加低迷，預期春節過後的復甦幅度仍將有限，「各種尺寸貨物的海運費用受到極度壓低，且沒有可以縮減虧損的調整空間」。
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波羅的海乾散貨指數（BDI）
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2015-02-11
Baltic Dry Index（BDI）通稱「波羅的海乾散貨指數」或「波羅的海綜合指數」，為散裝原物料的運費指標，是由BCI（波羅的海海岬型指數）、BPI（波羅的海巴拿馬型運費指數）、BSI（波羅的海超輕便極限型指數）各占三分之一權重組成的綜合指數，由主要幾條大航線的即期運費加權計算而成，反映航運即期市場行情。
BDI也被視為反映貿易及經濟前景的晴雨表，瑞銀、美銀美林等大銀行都以此做為評估景氣的指標之一。當經濟欠佳，工業生產需求下降時，運費降低，促使該指數下跌；當經濟繁榮，工業生產需求暢旺，運費上漲，促使指數攀升。
（編譯楊芙宜）
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台積電加碼股利 每股配4.5元現金
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2015-02-11
〔記者洪友芳／台北報導〕晶圓代工大廠台積電（2330）終結過去6年每年均配發現金股息3元的慣例，昨董事會核准今年每股配發現金股息將提高為4.5元，昨也公布今年1月合併營收躍升達871.2億元，月增25.3%、年增達69.4%，創歷史新高，對台積電小股東而言，可說是「雙喜臨門」。
台積電今年配息提高為4.5元。圖為董事長張忠謀。 （記者洪友芳攝）
台積電今年配息提高為4.5元。圖為董事長張忠謀。 （記者洪友芳攝）
終結配3元慣例
台積電資深副總經理暨發言人何麗梅表示，董事會昨通過決議核准2014年營業報告書及財務報表，其中全年合併營收約為7628.1億元，稅後淨利約為2637.8億元，每股盈餘為10.18元。
台積電去年營收與獲利雙雙創新高，尤其獲利賺逾1個股本，董事會昨並核准每普通股配發現金股息4.5元，將送6月9日召開的股東會承認，這雖比市場預期5元為低，但對持有台積電1張股票的小股東，將由過去配息3000元提高到4500元，每張持股增加1500元。
對員工現金獎金與現金紅利，董事會也核准總計約352.91億元，其中員工現金獎金約176.45億元，已於每季季後發放，現金紅利約176.45億元，將等股東常會通過後一次發放。以台積電台灣員工將近4萬名估算，每名員工平均約可領90萬元上下。
全年營收可望增兩位數
台積電客戶端趕在農曆過年前拉貨，需求強勁，新台幣兌美元匯率續貶值，昨公布1月合併營收躍升達871.2億元，月增25.3%、年增達69.4%，大幅超越去年10月的807.36億元，創歷史新高。台積電估第一季合併營收達2210億到2240億元，約與去年第四季持平，預估後續3季會比第一季好，全年營收將年增兩位數，續創新高可期。
台積電董事會還核准資本預算約631.16億元，將建置先進及主流製程、特殊製程產能，並轉置部分邏輯製程產能為多種特殊製程產能，建置先進封裝產能，部分作為第二季研發資本預算與經常性資本預算。
股海遺珠
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2015-02-11
台股接近波段新高，又將封關，股民信心不足，紛紛賣股過年。今年盤面的特色，仍是外資在玩，本國的投資人，不論散戶或法人，都是小額進出，興趣缺缺，大多作壁上觀。所以，成交量大幅萎縮，而外資買的股票才會漲，以本國資金為主的生技股，即使美國相關類股飆翻天，依然文風不動，在谷底徘徊。
外資主導的股票，雖然多數是績優股，但漲幅太大，仍令投資人裹足不前。例如台積電在60、70元時，投資人忽視它的存在，等到外資把它買到140、150元時，才發現它的績效卓越，但已經買不下手，只能在一旁看戲。很多外資高持股的股票，大抵是這種狀況，所以現階段投資人想進場，也不知要買什麼？
其實，真要穩健投資，不妨考慮金融股，不失為亂世的遺珠。金融股去年整體獲利逾3000億元，每家都賺得飽飽的，今年1月獲利，又都是表現亮眼。但是，股價仍處於歷史低檔，尤其部分獲利的金融股股價竟然還在面額與淨值之下，在此價位買進，風險應該很小。
投資人用非常嚴苛的標準看待金融股，即使它獲利一再創新高，仍先預設金融風暴隨時會爆發，但是經過反覆測試，是不是反而很安全，是抱股過年，甚至長抱的好標的呢？
（多哥）
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輕稅利多 Q1上市櫃建商推案852億
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2015-02-11
〔記者徐義平／台北報導〕房地合一稅改傾向輕稅策略，也讓多數房地產業者得以喘息，部分上市櫃建商更加緊推案。業者統計，首季15家指標上市櫃建商推案金額達852億元。業者指出，因去年房地合一稅改議題及避開九合一大選，多數建商選擇遞延推案，不過，因政府採輕稅態度，也促使建商積極推案。
根據《好房不動產市場週報》最新統計，各大建商一反去年年底前保守推案的心態，今年第一季便大幅度的加碼推案。首季上市櫃建商推案前五名，依序為潤隆建設的110億元、遠雄建設105億元、太子建設96億元、總太建設87億元及聯上開發75億元，其餘推案量超過50億元的上市櫃建商還有國揚建設及冠德建設。
今年基隆地區推案戰火由潤隆建設率先點燃，計畫在信義區、中山區分別推出「真愛花園城堡」及「香格里拉」，兩案總銷金額達110億元。至於，推案量第二高的遠雄建設，首季推案金額達105億元，推案區域集中在新北市中和遠雄左岸系列，預計推出總銷80億元的「百合園」。此外，今年更將推案戰線拉至竹北，預計推出「遠雄文華匯」，規劃2~3房住家。
去年營收創近年新高的冠德建設，今年的推案量持續加碼。第一季有3個指標案推出，分別是新北市新莊的「冠德鼎極」及新北市中和兩個新案。
台中發跡的總太建設，在台中房市熱度未退下，今年第一季計畫推出3個指標建案，其中位於北屯區的「日出行館」，總銷達50億元，是今年以來，台中地區總銷金額最大的案子，備受市場矚目。至於，營建龍頭國泰建設今年度第一季主要是推出桃園「國泰賦都」，總銷金額約36億元。
《好房網》社長倪子仁表示，上市建商的指標建案火紅出籠，值得注意的除推案量外，推案價格也將是觀察的另一重點。
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研華退位 工業電腦股王換樺漢
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2015-02-11
〔記者卓怡君／台北報導〕工業電腦龍頭廠商研華（2395）昨日召開法說會，因營業費用提高，去年第4季營業利益季減5.4%，稅後盈餘季減6.7%，單季EPS為1.95元，低於法人預期，全年稅後EPS為7.8元，對手樺漢（6414）去年稅後EPS為8.63元，樺漢每股獲利賺贏研華，昨日研華股價收在242.5元，樺漢收在255元，研華痛失工業電腦股王寶座，樺漢躍為工業電腦新股王。
研華去年合併營收357.33億元，年增16.55%，營業毛利144億元，毛利率40.3%，營益率15.3%，稅後淨利49.05億元，年增19%，稅後EPS為7.8元，較前年的7.26元，成長7.43%。
研華看好3D列印、工業4.0及機器人等3大產業，未來幾年在物聯網應用的發展並將以此為基礎，持續發展相關策略佈局計畫。研華預估，今年合併營收可望成長16%，毛利率則維持在40.2%，營益率15.8%，今年營收目標將突破400億元大關，達414.5億元，獲利挑戰60億元。
樺漢去年合併營收50.52億元，年增63.18%，稅後純益5.74億元，年增52.73%，稅後EPS8.63元，營收、獲利同步創下新高，樺漢今年每股擬配現金股息6元，今年全年合併營收上看100億元。
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Ｑ４： 『台灣人壽大愛微型傷害保險』的保險費如何計算？?
A４： 本商品依職業類別計算保險費，且以年繳方式為限，其每萬元保險金額對應之保險費率如下：

職業類別 第一類 第二類 第三類 第四類
每萬元保險金額 6.5元 8.1元 9.8元 14.6元

如果以職業類別第一類的被保險人投保50萬元保險金額為例，每年保險費僅需325元，即可擁有一整年的意外傷害保障。