資金充沛 金髮女孩經濟火熱
2015年02月23日 04:10 吳姿瑩
資金充沛 金髮女孩經濟火熱
日、美、中金髮女孩經濟
迎接金羊年來臨，投資人一定非常關心新的一年景氣展望如何？經濟學家在描述景氣的時候，常說到「停滯性通膨」、「通縮」等等名詞。在這裏要介紹另一個名詞「金髮女孩經濟」(Goldilocks Economy)，這是經濟學家在1990年代，以格林童話故事《金髮女孩與三隻熊》，來形容當時克林頓總統執政時期美國經濟。
這故事的內容是：有一位金髮女孩走到3隻熊的家裏（熊不在家），看到餐桌上有3碗粥。一碗太熱，她不吃；一碗太冷，她也不吃；她最後只挑不冷不熱的那碗來吃，吃完後便睡一頓香甜的覺。那時美國經濟是處於高成長、低通膨的時代，後來「金髮女孩經濟」就被比喻為景氣溫和復甦、但通膨又不過熱的好時光。
統計過去歷史經驗，日本、美國及中國大陸都曾經歷過「金髮女孩經濟」的時期，而當時的股市都是呈現多頭牛市的走勢，漲幅也是非常驚人，「金髮女孩經濟」是投資人夢寐以求的投資良機。
現任Fed主席葉倫去年2月接任時，就曾經提及「金髮女孩經濟」，既然「金髮女孩經濟」是克林頓時代的表徵之一，現在葉倫掌控Fed大位，再度複製克林頓總統時代的美好經濟時光，自然相對駕輕就熟。
2015年美國經濟持續復甦，且通膨率仍處低檔，若以經濟成長率和通膨率來比較，目前的經濟情勢足以媲美當年；加上歐洲央行（ECB）也加入量化寬鬆（QE）灑錢的行列，目前堪稱是人類歷史上最大的資金潮，資金動能充沛，可望為股市再添動能。
在台股方面，主要機構對台灣2015年GDP成長率預估，其區間落於3.3～3.8％內，都優於2014年，2015年台灣景氣穩健復甦可以期待，且通膨率受惠於油價走跌，也處於低值，台灣也可望迎來一波「金髮女孩經濟」的投資契機。
根據2000年以來經驗顯示，當台灣該年GDP成長率較去年成長時，該年指數高點、低點必定比去年的高點、低點為高。也就是說，從目前2015年台灣GDP成長率來看，2015年指數高低點區間會高於2014年8230點～9593點的區間。
在羊年台股的走勢研判上，2015年上半年在全球資金持續寬鬆下，仍可望有一波資金行情；但隨著Fed升息時間的逼近（我們預期Fed將於2015年下半年啟動升息），全球股市面臨較大的震盪，台股也會拉回修正；但隨著升息的干擾結束，配合全球景氣的持續復甦，下半年指數打底整理後，可望再展開一波景氣回升行情。
綜合上述，預估台股2015年四季基調分別為緩步盤堅（9,300～9,600）、震盪修正（9,600～8,600）、打底整理（8,400～9,000）、反彈衝高（9,000～9,800，可能10,000）四個主軸，2015年全年指數高低點預估將介於8,400～10,000點之間，甚至有機會上看10,500點。其中低點出現在第二季及第三季，高點指數出現在第一季及第四季。（吳姿瑩）
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金髮女孩經濟（Goldilocks Economy），指的是「不太冷，不太熱，剛剛好」。金髮經濟這個名詞最早是用來形容 1990 年代中期到末期的經濟現象，當時呈現高成長、低通膨的理想境界；在 1996 年初到 1999 年底之間，消費者物價指數年平均上漲率為 2.37%，而白宮預估，今年消費者物價指數年上漲率將達 3%。
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「金髮經濟」一詞源自於格林童話故事《金髮女孩與三隻熊(Goldilocks and Three Bears)》的故事情節。故事中的金髮女孩Goldilocks在三隻熊家裡看到桌上三碗粥，太熱的不吃、太冷的不吃，只挑不冷不熱的吃。
後來經濟學家引用此故事情節，形容美國90年代高成長、低通膨的「新經濟」狀態，因此「金髮經濟」指的就是不過冷(not too cold)、不過熱(not too hot)，溫度適中(just right)的市場。
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台股看回不回 下檔有撐
By 聯合新聞網, udn.com查看原始檔七月 15日, 2017
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2017-07-15 06:07經濟日報 記者朱美宙／台北報導
在美股重啟動能帶動下，台股不畏產業利空，大盤走穩，周線上漲146點，市值達31兆元持續站穩歷史高檔區。法人表示，台股看回不回，回檔即吸引資金布局，氣勢仍強。
台股人氣旺，集中市場當沖交易金額加總占市場比率20.4%，是當沖降稅上路以來單日最高。鴻家軍GIS-KY盤中股價震盪幅度8%，以79.35億元成交值躍居最大個股成交值，當沖比率更達58%。
在台積電、大立光雙王法說會，都釋出財報及展望不如預期的消息後，大盤昨日僅在開盤後一小時反映利空，隨後即拉至平盤，但因權值電子股轉弱、壓抑指數全日表現，終場下跌16點，收10,443點，成交量1,013億元。
外資連三買後，昨天轉為賣超21億元，外資台指期淨多單再降至4.1萬口。所幸中小型股接棒走強，櫃買指數更連四紅，本周上漲2.4點，昨天收136.6點，還未突破3月高點138.8點。
由於台股回檔有限、動能充沛，凱基投顧總經理朱晏民說，現階段台股與美股，均符合「金髮女孩經濟（Goldilocks Economy）」的理論，也就是高成長和低通膨同時並存，而且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。 景氣正是「不冷不熱」，當經濟平穩成長，通膨沒有加溫，就適合股市等風險性資產表現。
不過，朱晏民也說，整體環境雖沒出現大轉折，投資人信心也堅強，產業變化卻不能忽視。包括：第3季中國手機出貨不如預期、蘋果新機OLED良率不佳出貨遞延，龍頭公司淡季表現不佳等，凱基投顧上周已下修台股全年企業獲利成長率，由10%下修至8%，不排除會繼續下修至6%。
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什麼是金髮女孩經濟
金髮姑娘經濟指的是某個經濟體內高增長和低通脹同時並存，而且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。
“金髮女孩”來自英國作家羅伯特·騷塞(Robert Southey)的童話故事《三隻小熊》，講的是一個金髮女孩進山採蘑菇，不小心闖進了熊屋，趁著熊爸爸、熊媽媽和熊小孩外出還沒有回來，金髮女孩把廚房裡各種好吃的東西一掃而光，然後舒適地躺在熊的床上迷迷糊糊地睡著了，還做了一個美夢。……直到有一天3只熊回來了，原來這間房子屬3只熊所有，金髮女郎的幸福生活就一去不復返了。
在西方媒體上，人們喜歡把增長進入佳境而通脹威脅尚未來臨的經濟狀況稱之為“金髮女孩經濟”(Goldilocks Economy)。顯然，這是潮起潮落、不斷波動的經濟周期中最為美妙的階段。對於資本市場來說，金髮女孩經濟更是為投資者所夢寐以求。這個階段越長越好，如果熊回來得很晚，金髮女孩在熊屋裡享受的美妙時光足夠長，就最能讓投資者對經濟前景產生高度的樂觀預期，信心為之高漲，大牛市也往往隨之而來。
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金髮女孩經濟的案例[1]
1.20世紀90年代的美國
金髮姑娘經濟最為明顯的類似情況曾發生在上世紀90年代的美國，當時美國的股市和房地產市場雙雙漲到有史以來的最高水平。
“金髮女孩經濟”這一術語，華爾街借用這一故事來描述美國經濟既不太熱(neither too hot)，又不過冷(nor too cold)，剛剛好的經濟環境。也就是說，在這樣的經濟環境下既沒有出現過度的通貨膨脹，也沒有出現大量的失業。
現在，主流經濟學家都認為美國當時的“金髮姑娘”經濟實際上是虛假的。太長時間保持過低利率，這樣做只會加劇慘痛的房地產泡沫和泡沫的破裂。
2.2003年—2007年的中國
1990年代美國的經濟以及1985-1990年間的日本經濟都呈現出高增長低通脹組合，可以稱得上典型的金髮女孩經濟，美日兩國股市也都在與經濟大致相同的時間段內走出了大牛行情。2003年-2007年中國的經濟形勢是妙不可言的金髮女孩經濟的又一例。
2003年到2007年中國GDP增長率分別為10.6%、10.4%、11.2%、11.8%和13.3%，與此同時，通貨膨脹率卻只有1.2%、3.9%、1.8%、1.5%和4.8%，連續5年兩位數的增長率，加上非常安全的通脹率，構成了讓經濟管理者滿意、讓投資者開心的罕見黃金組合。
由於通脹壓力在相當長的時間內保持穩定，在2007年之前央行只有兩次微幅提高了利率。而2006年8月的那一次加息，更是強化了人們對經濟增長進入穩定上升周期的預期。這個金髮女孩的美夢做的時間確實夠長！前前後後大約持續了5年。直到2008年，為應對通脹壓力的逐步加大，升息頻率開始明顯加快，加之外部衝擊來得迅猛，形勢迅速轉壞。熊一路吼叫回來了！2008年的通脹率上升到5.9%，遠遠超過了讓決策者安枕的水平，GDP則迅速下降到8.9%，企業的盈利預期隨之大幅回落。金髮女孩夢醒了，剛剛還以為美夢可以永遠持續下去的投資者被熊嚇破了膽，股市因此一瀉千里！
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《金髮女孩和三隻熊》（Goldilocks and the three bears）是一個膾炙人口的童話故事：一個名叫金髮女孩的小姑娘進入了三隻熊的房子（a little girl named Goldilocks finds a house owned by three bears），她嘗了三隻碗里的粥，試了三把椅子，又在三張床上躺了躺，最後決定小碗里的粥最可口，小椅子坐著最舒服，小床上躺著最愜意，因為那是最適合她的（「just right」）。
孩子們在讀這個故事的時候，會對金髮女孩和熊之間的隱形互動覺得有趣。而經濟學家們關注的則是金髮女孩選擇的過程，即大家都傾向於進入自己的舒適區域。在經濟學詞典里，關於這一選擇的解釋是凡事都有特定的邊際，不應超越極限（something must fall within certain margins， as opposed to reaching extremes），按此行事產生的經濟狀態就被稱為「金髮女孩經濟（Goldilocks Economy）」。
童話里金髮女孩選的粥不冷不熱（neither too hot，nor too cold），這也正是經濟學模型中的理想狀態。不冷不熱的經濟包括適當的經濟增長率和通脹率（moderate economic growth and low inflation），這種環境使得親市場的貨幣政策（market-friendly monetary policy），即較低的利率得以實施。
但經濟運行雖然可能會位於舒適區間內，但這一動態過程也會突破邊界。長時間保持過低利率可能催生新的經濟泡沫（bubble）。熊市（bear market）來臨會撕裂泡沫，安逸的「金髮女孩經濟」也會隨之結束。正如童話里那個小女孩的遭遇，當森林裡的熊回到家後，她就沒有多少選擇餘地了。（王亞宏）
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新聞小辭典－金髮經濟(Goldilocks Economy)
鉅亨網記者郭幸宜 台北2013/03/04 12:200
「金髮經濟」一詞源自於格林童話故事《金髮女孩與三隻熊(Goldilocks and Three Bears)》的故事情節。故事中的金髮女孩Goldilocks在三隻熊家裡看到桌上三碗粥，太熱的不吃、太冷的不吃，只挑不冷不熱的吃。
後來經濟學家引用此故事情節，形容美國90年代高成長、低通膨的「新經濟」狀態，因此「金髮經濟」指的就是不過冷(not too cold)、不過熱(not too hot)，溫度適中(just right)的市場。
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