超低油價啟示錄
聯合報 社論2020年5月3日 上午11:06
原油向來是投機客的最愛，十幾年前油價還曾被炒到一桶一四七美元的高峰，現在因疫情肆虐，各國封城令下，經濟活動停擺，原油需求大幅下滑，四月廿一日美國西德州中級原油（ＷＴＩ）五月期貨油價盤中竟跌至負四十美元，這意味除非付一桶四十美元補貼買主運輸儲存所花的錢，否則根本沒有人要五月到期的原油。
疫情衝擊下，國際油價恐難反彈。
經過一個多星期的反彈波動，各國也陸續準備解封，情況仍不樂觀。據高盛集團表示，全球石油市場最短三周之內就面臨儲油能力的極限，全球產量需停產近二成。
但要減少供應並不容易，首先是國際競爭不允許。去年油價還可以維持在六十美元，但最大的兩個石油出口國各懷鬼胎：沙烏地阿拉伯主導的石油輸出國家組織希望俄羅斯共同減產，維持油價；但俄羅斯希望以增產來壓低價格，把美國頁岩油產業逐出市場，一般認為油價低於四十美元，頁岩油開採就不敷成本。
兩國互不相讓，競相增產，美國分別協調，俄羅斯最後賣川普面子，也是認為油價已低到足以讓部分頁岩油公司破產，於是協議五、六月每天減產九七○萬桶，占全球產量近一成。想不到市場氣氛悲觀，等不到五月，期貨價格就先垮了。
其次，開鑿油井有沉沒成本，很難像水龍頭要開就開，要關就關；如果要減產，需等這處油井已無油可採，才自動廢棄。問題是之前油價仍在五十元以上時，大家一窩蜂投資，現在無法一下收起來。
川普在期貨油價跌破零元時，宣布將購買七千五百萬桶做為戰略儲備，但全球每天產量超過消費一千五百萬桶，川普的增購僅是杯水車薪；而且這麼大的量無處可去，所有已知儲存處所都已裝滿，煉油廠、儲油中心即將滿載，海上運油的油輪也拿來裝油，連可裝七億桶的美國戰略儲油庫都快滿了。
對一般民眾來說，油價大跌反映的幾個現象是值得留意的。其一是代表經濟大萎縮現象：按理說，油價跌對航空業、運輸業有好處，但這無法鼓勵更多的消費，因為疫情肆虐，大家不能旅行，甚至因為禁足令，連路上車輛都大幅減少，需求降低，根本抵銷了油價帶來成本降低的好處。
這也顯示經濟前景堪慮，通貨緊縮疑慮上升，即使未來解禁，大家也擔心疫情再起，不敢消費，使得廠商更不願生產，進而造成企業資遣員工、放無薪假，形成惡性循環。換句話說，經濟解封之後，面對的不是V型反彈，而是U型，甚至可能是遙遙無期的Ｌ型。
國際貨幣基金預測今年全球經濟總量將萎縮三％，這是一九三○年代大蕭條以來最嚴重的衰退，二○○九年金融危機才不過萎縮零點七％，油價劇跌的警訊不可不注意。
其二是美國退縮到孤立主義：一九七○年代兩次石油危機時，美國還是全球霸主，考慮的是全球油價的穩定與原油來源的安全。現在美國靠著頁岩油技術，五年間產油量翻倍，去年更躍居世界第一產油國，原油可以自給自足，美國既可減少對外依賴，相對的也對國際事務缺乏興趣，這對全世界都是危險的。
雖然川普介入油價之爭，也宣布增購戰略儲備，但他不僅是為了救油價、救能源公司，更重要的是挽救華爾街股市，以及自己的連任選情。
其三是這對全球環保只是暫時性的好消息：現在少用石化燃料，全球汙染減少，但油價低迷是果，真正的因是疫情，讓大家不能出門消費，經濟活動才冷卻下來，間接造成原油消耗減少，油價撐不起來。
但在低油價時代，永續能源的發展也會緩慢下來。疫情只是人類給地球一個暫停喘息，生態雖局部恢復，暖化雖暫時減緩，但不會永久停留在這個時刻的。
全球疫情下超低油價反映的幾個現象，應能給我們一些啟示：紓困振興不能慢、美國保護不足恃、永續能源不可緩。
委內瑞拉國民議會公布的研究，該國過去1年通貨膨脹率飆升近14000%、物價狂漲24600%，長居委內瑞拉的《BBC》記者透露，黑市的貨幣匯率往往沒過幾天就貶值一倍，現在喝1杯咖啡的價錢，在15年前足以買得起一間房子--委內瑞拉基準指數只有11家上市公司，包括銀行、電信公司、鋼鐵產商等，股市規模非常小--委內瑞拉是南美洲第1大、全球第5大石油出口國，95%的收入全仰賴原油出口，但自2014年下半年開始，國際油價大幅下跌，導致該國政府收入銳減，其債務預估超過1000億美元(折合約台幣3兆元
產油大國股市狂飆72倍，投資人卻血本無歸
By 工商e報, m.ctee.com.tw查看原始檔
南美洲產油大國委內瑞拉身陷惡性通膨與貨幣崩盤深淵，整個國家動盪不安，根據統計，委內瑞拉IBC指數上半年累計漲幅高達7245%，屬全球第一，但因當地貨幣貶值嚴重，若以美元計價來看，市場投資人根本血本無歸。
根據委內瑞拉國民議會公布的研究，該國過去1年通貨膨脹率飆升近14000%、物價狂漲24600%，長居委內瑞拉的《BBC》記者透露，黑市的貨幣匯率往往沒過幾天就貶值一倍，現在喝1杯咖啡的價錢，在15年前足以買得起一間房子。
委內瑞拉通貨膨脹效應嚴重，綜合外媒報導，委內瑞拉股市今年從1265點開始狂飆，截至目前92932點，漲幅高達7245%，但是，如果是換算成美元的話，股民根本毫無獲利，甚至賠本。
值得一提的是，委內瑞拉基準指數只有11家上市公司，包括銀行、電信公司、鋼鐵產商等，股市規模非常小。分析師指出，當地民眾普遍認為，持有股票比持有當地貨幣更為明智，此舉成為股市不斷飆漲的原因之一。
委內瑞拉是南美洲第1大、全球第5大石油出口國，95%的收入全仰賴原油出口，但自2014年下半年開始，國際油價大幅下跌，導致該國政府收入銳減，其債務預估超過1000億美元(折合約台幣3兆元)。
註：圖說：委內瑞拉惡性通膨非常嚴重。(圖／美聯社)
全世界石油儲量最多的國家，為什麼無法富有？｜天下雜誌
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委內瑞拉總統馬杜羅感謝「委內瑞拉的勇敢人民」，參與爭議十足的新制憲議會選舉。這場選舉會讓馬杜羅以新議會，取代目前的立法機關；新議會將由545位成員組成，全都是由馬杜羅政府提名，等同於他的橡皮圖章。
馬杜羅在宣佈勝利之時表示，「我們有了制憲議會。我說，無論接下來有什麼樣的險阻，制憲議會也已經自人民之手、人民的良心到來。」
反對勢力抵制這場選舉、認定那是場騙局，並呼籲再次展開大型示威。
為什麼國際批評？
本次選舉招來了國際間的批評；美國國務院於週日發表聲明，表示這場選舉的目標為「取代合法的民選國民議會，並傷害了委內瑞拉人民的自決權」。此聲明亦指出，「我們會繼續採行強力和快速的行動，對抗拉委內瑞拉的威權主義創造者，包括今日缺陷選舉造成的、制憲議會的參與者。」
川普正在考慮對委內瑞拉的石油產業進行制裁，石油已經是委內瑞拉的唯一經濟來源了。一旦美國廣泛的制裁成真，委內瑞拉債務違約的風險將大幅提高。
週日的選舉因為示威者與警方爆發的致命衝突而染上汙點；在此之前，暴力街頭示威已持續數週，造成許多傷亡。
選舉舞弊，投票人數遭質疑
委內瑞拉全國選舉委員會表示，週日有超過808萬9000人投下選票，約佔委內瑞拉註冊選民的41.53%。馬杜羅在週日的集會中表示，超過800萬人投票，讓此次選舉成為「玻利瓦爾革命至今18年來投票率最高的選舉」。
全國選舉委員會主席魯塞納（Tibisay Lucena）表示，參與選舉的人極多，並讀出了第一批獲得足夠選舉、成為制憲議會成員的候選人姓名，包括第一夫人弗洛雷斯（Cilia Flores）、親馬杜羅的前外長羅德里格斯（Delcy Rodriguez）等。
重要反對派人士、米蘭達州州長卡普利萊斯（Henrique Capriles），認定此次選舉為騙局。
卡普利萊斯在卡拉卡斯舉行的記者會中表示，週日的投票率不到15%，並聲稱，2週前由反對派主導、反對馬杜羅制憲議會的無約束力公投，投票率是本次選舉的3倍。
街頭衝突逾百人死亡
政府聲明指出，投票於週日上午6時展開，有近38萬軍隊駐守投票站。
國民兵在街頭與反對派示威者暴發衝突，首都卡拉卡斯的警方也向群眾發射催淚瓦斯。4月初至今的動亂中，死亡人數已經超過100人。
稍早的新聞還指出，本次選舉的候選人畢內達（José Félix Pineda）於週六在家中遭到槍殺，反對派領導者坎波斯（Ricardo Campos）於週日早晨死亡。檢察官目前正在調查這兩起案件。
反對勢力爭什麼？
委內瑞拉的年輕人已走上街頭示威數月，國民兵和示威者幾乎每天都會爆發衝突。反對派並未提名任何候選人，因為反對派並不認可此次選舉的法統性。
反對派掌控了國民議會，在167席中掌有112席，自2015年12月贏得國會多數之後，就一直在和馬杜羅爭搶政治權力。
而在勝選的候選人正式就職之前，馬杜羅也在最高法院放滿了自己的人馬，以免遭到彈劾。
馬杜羅在此次選舉結束後聲稱，反對派拒絕了他的政府提出的延後投票提議。馬杜羅表示，2週前，他的政府派出代表向反對派提議，讓反對派為制憲議會選舉提名候選人，並延後選舉15天。
馬杜羅表示，反對派抵制此次選舉，因為它們認定其不具法統性，也拒絕了他的提議。
英國機場發現巨大油井 估蘊藏1000億桶原油
英國南部的格域機場周邊探勘出估達1000億桶原油的距大藏油。（路透）
〔即時新聞／綜合報導〕英國石油與天然氣投資公司（UKOG）9日宣布，在英國南部的格域機場周邊，發現擁有「世界級潛力資源」的油井，原油蘊藏量可能多達約1000億桶。
UKOG表示，他們去年在格域機場附近的威爾德盆地進行原油探勘，該處地點是一個農村，但在地底下有著超乎想像的大量原油，可惜因地質的原因，能有效開採的部分，只有3％至15％。
UKOG執行長桑德斯（Stephen Sanderson）認為，這次探勘到的油井，可能是英國近30年來最大的發現。
過去數十年來，英國主要依靠開採北海油田來滿足需要，但從1964年簽發首張執照後，至今也才開採出420億桶原油。
桑德斯預測，若這次新發現的油井，若能將可開採的15％完全取出，就有約150億桶原油，相當於北海油田目前剩餘的藏量，換算價值將近6000億英鎊（約新台幣28兆元）
油價跌 中油去年慘虧300億
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2015-01-08
跌價損失納油價公式 經部保留
〔記者張慧雯／台北報導〕國際油價直直落，國內兩大油品進口商中油與台塑化臉綠，中油全年合計慘虧三百億元；法人估算，台塑化去年第四季恐大虧一五○億元。
經濟部今將討論新版浮動油價計價公式，中油希望將跌價損失納入機制，但經濟部態度保留，認為國際油價回升時跌價損失就可「回沖」，沒必要納入惹民怨。
「國際油價回升 損失就回沖」
針對法人估算虧損數字，台塑化總經理曹明昨表示，「目前數字不能講，下週一業績發表會才能公布」。
他指出，購買國際原油後裝船運抵台灣港口就需要廿到四十五天不等，原油再經過煉製才能銷售，光是「時間差」至少需要兩到三個月。曹明說，油品的「在途損失」無可避免，只能等油價回升時回沖，此外油品安全庫存也同樣得提列跌價損失。
中油發言人張瑞宗估計，光是「國家油品安全庫存存量」部分，中油提列油價跌價損失就超過百億元，且油價一路下滑，買進的油還在運送過程就產生跌價損失，但賣給民眾的油品價格卻是用已下跌的油價計算，估計去年全年虧損將超過三百億元。
張瑞宗表示，已經將中油建議方案上呈。據了解，經濟部今將會進行討論，至於最後結果到底會如何調整，當然交由主管機關來做最後定奪；而根據經濟部上次表態三個月內會檢討、公布新的浮動油價計價公式，估計農曆年前應會有新方案出爐。
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在去年12月22日，也就是冬至之後，白晝的時間將會逐漸增加，而夜晚的時間會逐漸減少，代表北半球的寒冬也將慢慢過去。但是對於俄羅斯來說，這個全球最大土地面積的國家，卻一點都高興不起來，在全世界歡慶2015年的到來，俄羅斯卻是同步迎來了他們的經濟寒冬。
俄羅斯經濟的慘澹
在之前的貨殖列傳文章中，曾經提過油價大幅降低下挫，對於俄羅斯經濟所造成的傷害。但不幸的是，在邁入2015年之後，國際原價價格仍然持續走低，「沒有最低、只有更低」，從2014年以來，油價呈現出大幅下挫的走勢，至今價格還不到去年同期的一半；而對照俄羅斯股市的走勢圖，同樣也是從去年7月開始，俄股展開探底的下跌趨勢。近期最低已經來到578.21點，接近十年前的低點。
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俄羅斯股市日線圖 資料來源：StockCharts.com
從股市的變化，可以看出俄國的金融面已經遭到嚴重打擊，外資出逃、投資人拋股，才會造成這種一路探底的下跌走勢。而在實體經濟面方面，外資出逃最直接的影響，就是造成俄國貨幣─盧布的貶值；在2014年，俄國央行為了出手捍衛盧布的匯價，曾經動用超過800億美元的外匯存底，但從現在回頭看，盧布的貶值實質上並沒有停止，但是俄國央行的外匯存底與黃金儲備，已經掉到4000億美元之下。俄國央行在去年12月為了拯救盧布匯價，大幅宣布升息650個基點(BP)，基準利率由10.5%直接飆高到17%。
俄國經濟關鍵─盧布和油價
盧布貶值最大的問題，就是造成俄國進口商品的價格全面飆漲，換言之，就是進一步引發俄國國內的通貨膨脹。同時間，油價下滑，對於全世界多數國家而言，是一項經濟上的大利多，因為油價牽扯到許多化工產品，交通要用油、發電也要用油、塑化製品也要靠原油提煉，油價下跌基本上有利於商品價格的全面性降低；但是俄國剛好是個靠原油出口賺錢的國家，油價的下跌，直接傷害到俄國相關企業和工人的實質收入。
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圖片來源：http://goo.gl/HjVi8N
油價目前已經到了50美金左右，跟以前油價100美金時相比，俄國需要賣出兩倍以上的油，才能夠獲得一樣的營業收入。總的來看，盧布貶值、油價下挫，這兩大因素同步造成了俄國人的貨幣購買力降低、實質所得減少，因為俄國除了能源以外的物資，例如：肉品、鋼鐵、塑化、醫療產品⋯等物資，都得仰賴進口，因此國內市場上的商品價格難以降低，目前看來，盧布貶值所造成的影響比較巨大，俄國正歷經著嚴重的通貨膨脹。預計今年的俄國通膨將會飆高到10%以上，而且第一季更有可能會飆至15%。
俄羅斯的新政
面對新世紀以來的經濟寒冬，俄國政府從今年年初開始，試圖透過「新政」來延緩、拯救國內的經濟局面。首先出來的政策，是俄國政府對於戰略性銀行與企業的支持，目前已經宣布將對國家鐵路、俄羅斯外貿銀行、俄羅斯天然氣工業銀行⋯等，提供資金援助；截至目前的援助金額，已經超過50億美元。
除了資金援助之外，俄國政府也透過剛剛生效的《反離岸法》，對於在俄國的國外企業進行規定，就未分配的利潤進行申報，並且向政府納稅。為了增加人民對於通膨的抵抗力，政府宣布提高最低工資標準，每月增加411盧布，目前最低工資已經逼近6000盧布(1美元可換60盧布，因此6000盧布約3000新台幣)。
從目前推出的新政內容來看，為了幫助戰略性的俄國企業，因應盧布貶值所面臨到的償債危機，政府提供資金援助；另外，政策性提高最低工資，則是為了因應通貨膨脹的攀升。所以盧布貶值和通貨膨脹是俄國政府所急欲解決的頭痛難題。但不幸的是，這些新政措施做得再多，都只是治標而非治本，盧布貶值是源自於資金對於俄國前景缺乏信心，因而發生外逃的現象；只要俄國持續被西方國家抵制，外商直接投資(FDI)就對於俄國的政治風險有所畏懼，資金就會持續呈現淨流出。而且油價持續低迷不振，也減少對外資投資的吸引力。總的來看，展望俄國未來的經濟變化趨勢，變更糟的機會越來越高。
當然，目前對於資金外逃的現象，俄國政府尚未提出「資本管制」的極端手段，這或許可以反映出俄國當局仍然處於行有餘力的狀態。但過去在1998年，俄國金融風暴，曾經發生債務違約，就目前外匯存底還有近4000億美元可以支撐，看來還不至於有債信違約的可能；但是短期來看，如果資金持續外逃、盧布續貶，到了非常時期，政府無力控制資金出走，這時候就會正式推出「資本管制」的極端政策，但這也同步宣告俄國經濟將迎來更嚴酷的一波寒流。
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油價崩跌的十大迷思
2015年01月01日 13:26
謝宗龍/整理報導
轎車在加油站加油。（新華社）
低油價會持續很長時間？
猜測低油價會持續多長時間幾乎是不可能的任務，就像沒人能預測2014年國際原油價格會崩跌五成。多數的跌幅可能是原油交易商一窩蜂的結果，而不是真正供需平衡價格。
不過還是有人願意挑戰這項不可能任務，曾經在2013年預言油價大跌（雖然預言內容只是每桶跌價20美元，而不是實際上價格腰斬。）的福布斯專欄作家Bill Conerly，近日再他的專欄上仔細分析供需的問題，結論是未來兩年間最高油價是60美元，期間或有參雜一些波動。
不過還是要強調，預測低油價持續時間，擲筊的效果不會輸給專家的分析。
油價大跌是美國與沙烏地阿拉伯的陰謀？
根據華爾街日報一系列油價崩跌內幕報導可以看出，低油價重創美國與沙國的對手國家，只是低油價的副作用而已。
身為OPEC組織內最大產油國沙烏地阿拉伯而言，國內對於該減產保持油價還是讓低油價擠走高成本的競爭對手，兩派的爭論非常激烈，最後，在其他產油國無意減產的嚴峻事實上，沙國不得不保持原有產量，維持原油市佔率。
至於美國近年新增的原油幾乎都來自民營企業所生產的頁岩油，恐怕也沒有美國政府可以插手的空間。
低油價讓國際政治情勢倒向有利於美沙兩國，也算是可堪告慰，很難說兩國的政策目標。
OPEC再也無法主導世界油價？
OPEC(石油輸出國家組織)曾經在70年代呼風喚雨，但是2014年面對崩跌油價問題OPEC似乎有心無力。不過這種說法只是用於沙烏地阿拉伯以外的OPEC會員國，沙國對於原油市場仍有驚人影響力，只是它決定跟隨市場邏輯不冒進。
沙國擁有全球大約25%的石油儲量和85%的原油閒置產能。過去十年投資百億美金，以最新技術更新油井設備，如今的沙國日產千萬桶原油，還能依據市場狀況增加或減產兩百萬桶原油。對於全球原油供給，全球沒有任何國家可以出其右。
更別提沙國有超過7 千億美金的外匯儲備，有足夠的財政緩衝區。根據哈佛大學學者估計，原油平均每桶60元的價格，沙國可以撐上5年，反觀俄羅斯需要每桶百元美金以上國家財政才能平衡，委內瑞拉則需要160美元。所以沙國還在該組織的一天，OPEC對全球油價仍有影響力。
低油價對中國經濟有益無害？
身為全球最大原油進口國，中國理應對低油價表示歡迎。但是實情更為複雜，因為中國本身也是全球第四大石油產國。
低油價讓中國沿海以出口為主的省份獲益良多，但是於依賴能源事業的內陸省份，就有財政壓力。根據金融時報報導，中國最大的大慶油田所在的黑龍江省，今年前三個季經濟增長率只有5.2%，遠低於全中國的7.4%，黑龍江省地方政府債臺高築無法提高工資或福利，使得教師罷課現象在多地蔓延。類似的財政壓力也發生在產煤大省山西，國際煤價在2014年11月跌到五年來最低點。
所以低油價對於中國整體經濟情勢的確有利，但不是人人雨露均沾。
油價大跌對金融市場屬正面影響？
低油價最直接的影響就是消費者有更多閒錢可以支出，部分補貼進口燃料的國家例如印尼、印度等國在財政上也可鬆一口氣。但是低油價卻衝擊金融市場，尤其是諸多能源公司近年眼看油價高掛大量發行債券以投入能源開發，這些債券如今都岌岌可危。
美國頁岩油的探勘、開採與生產，其中一大部分資金就來自成本低廉的資本市場借貸。如今，在美國1.3兆美元的垃圾債券市場中，能源債券占了16%，隨著油價急劇滑落，近1/3能源債券的交易狀況發生問題，還有諸多銀行大量借貸給能源公司進行開採、併購，如今這些貸款能否如期繳交利息與本金也成了問題。
目前還沒有能源公司債券停止支付或是貸款逾期，但是已經對金融市場造成壓力。
低油價使再生能源不受青睞？
半年以來，低油價的確讓許多再生能原廠生 股價同樣跌跌不休，以位於丹麥全球知名的風力發電設備廠商维斯塔斯公司(Vestas)而言，股價跌幅超過一成，選遜於大盤表現。
不過石化能源價格起伏甚大，再生能源成本卻一直呈現直線下跌趨勢，加上再生能源最大買家就是源自於政府的補貼，長期而言，再生能源的成本是會趨近甚至低於石化能源，雖然這個「長期」何時到來仍眾說紛紜。
不過再生能源仍有一大優勢，那就是世界各國對於全球暖化的憂慮，投資於再生能源是必然趨勢。尤其美中兩國對未來二氧化碳的排放限制已有共識，中國已經承諾2030年的二氧化碳排放將會到達頂峰。未來中國對於再生能源的投資只會持續擴大規模，所以短期低油價，並不會阻礙長期再生能源的發展。
頁岩油是油價大跌主因？
加上激增的頁岩油，美國每日原油產量約在9百萬桶，使得全球能源格局為之一變，不過，油價大跌還有其它因素，形成了油價大跌的完美風暴。
除了頁岩油造成供給大增，以中國為首的開發國家經濟成長減緩，讓原油的消費不如預期，許多分析師預測今年全球每日原油需求會增加140萬桶，到達9,270萬桶，如今看來過於樂觀。
其次，油源日趨多元化，以沙烏地阿拉伯為首的OPEC的原油產量也僅佔全球消費量的1/3，這使得OPEC的重點從維持適當油價水準，轉換為保持已有甚至增加市場佔有率，這就是OPEC布願意減產的主因，更是短期內油價崩跌主要推手。
頁岩油是唯一的非傳統油源？
目前世界上非傳統油源以頁岩油為最大宗，但是並非唯一。加拿大油砂也被視為下一個如同頁岩油會對全球能源格局造成重大影響的油源。
加拿大1,790億桶石油儲量中，1,750億桶（98%）是油砂的形式，除了少部分外，油砂提煉過程都需要高熱的蒸汽，而高熱蒸汽主要依靠廉價美國頁岩氣來加熱。根據估計，加拿大油砂的原油產量將在2020年到達每天4百萬桶。
但是油砂開採成本正在快速上升，現階段加拿大油砂提煉的原油輸還是以鐵路為主，成本遠遠高過輸油管，而油砂開採大面積破壞地貌，同時也是碳足跡排放最高的能源形式，因此面臨嚴苛的環保監管，還有油砂開採危及加拿大原住民的傳統生活環境，也備受指責。
頁岩油比傳統油井更不環保？
頁岩油與頁岩氣商業化開採以來，環保爭議一路相隨。其中水力壓裂法須在水中注入沙粒及化學物，有污染地下水源疑慮。加上開採過程需奧大量水資源，這也是面臨乾旱的加州遲遲不願開放頁岩油/氣探勘主因。更有甚者，有研究發現水力壓裂法會誘發哮喘與增加罹患癌症機率。
但是業者也有話說，相對於農業的用水量，開採頁岩油/氣的用水根本微不足道。至於化學物質殘留地層的問題，也有業者公開表演壓裂液飲用秀，表明頁岩油/氣對於環境不造成太大負擔。
原油是2014年跌最慘的大宗商品？
2014年沒有比原油跌更慘的大宗商品了吧！不，還有更慘的苦主。若以布蘭特原油(Brent crude)為基準，今年以來下跌幅度約45%。但是作為煉鋼原料，鐵礦石的價格今年已累計下跌逾50%。
鐵礦石價格下跌的原因跟原油一樣，太多的供給，可是需求卻不振。但是比起原油更不利之處在於鐵礦石產地顯然不少，但是主要買家只有一個：中國。
近年必和必拓(BHP Billiton)、力拓(Rio Tinto)和淡水河谷(Vale)等大型礦商押注在以中國為首的開發中國家，快速的經濟成長會帶動鋼材需求驚人成長，但是隨著中國經濟減緩，尤其是房地市場不景氣鋼材供過於求，鐵礦石的價格自然不振。
而必和必拓等大型礦商的策略如同沙烏地阿拉伯一樣，繼續增加供給，憑藉自身經濟規模而壓低的成本將其他較小礦商擠壓出局
油價跌不休 世界經濟大動盪
黃曦寶│理財周刊747期│2014-12-19
油價大跌，關注焦點將是為何而跌以及何時止跌，美國和OPEC之間的油價戰爭仍未停歇。
從六月到十二月初，布蘭特原油(Brent)下跌了近三九％，跌幅驚人。油價下跌對世界經濟意味著兩件事：一、為什麼下跌，二、美國和石油輸出國組織(ＯＰＥＣ)之間的拔河張力。
元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉和群益證券投資顧問董事長蔡明彥皆認為，油價大跌主要歸因於供需失衡。
國際能源署(ＩＥＡ)發布最新《世界能源展望》(World Energy Outlook)預估，截至二○二○年，ＯＰＥＣ國家的石油產量維持穩定，但是非ＯＰＥＣ國家的石油和天然氣液供應量，將從去(二○一三)年每日五○五○萬桶增加到五六一○萬桶。非ＯＰＥＣ石油生產國在全球產量的比重將從五八％提高到六○％，增長數量中六四％來自北美，支持北美產量成長的是美國非常規石油和加拿大的油砂。
石油產出量維持在高點，然而日本、歐元區、中國大陸的經濟表現疲弱，今年全球需求量下降到每日五十萬桶。但唯一能跟美國抗衡的ＯＰＥＣ成員國沙烏地阿拉伯拒絕減產，造成油價下跌。
低油價也難打擊美國頁岩油開採
關於沙烏地阿拉伯拒絕減產的原因，顏承暉指出，主要是為了打擊非常規石油的產量。沙烏地阿拉伯具有低生產成本的優勢，相較之下，非常規石油產量的資本支出龐大。
ＯＰＥＣ在十一月召開的會議上決定，不解決油價下跌的問題。然而如果ＯＰＥＣ的目標在於打擊美國頁岩氣開採商，瑞銀全球投資辦公室發布報告分析，ＯＰＥＣ成員國越來越難透過低油價打擊美國的產量。美國將繼續推動能源獨立政策，探勘商發生債務違約的可能性很低。
美國本土的頁岩油開採商已在近幾年拉低成本，根據瑞銀的報告指稱，即使現今油價大跌，多數開採商仍維持獲利。美國高收益債發行人中，五十九個最大的勘探與生產企業的總營運成本為每桶四十五美元。絕大多數開採商目前仍獲得相當穩健的報酬。甚至在西德州中級原油(ＷＴＩ)跌到六十美元的時候，這五十九家企業只有十二家虧損。
國際能源署預估，只有四％的美國頁岩氣產量需要維持每桶八十美元的價格以確保獲利，美國第二大產油州北達科他州的多數公司，維持在每桶四十二美元的價格便可賺錢。
開採商不斷精進開採技術，得以提升產出效率。一年可維持約一○％的生產力上升速度。持續維持這種趨勢，美國探勘商的損益平衡點將繼續下降，那麼ＯＰＥＣ就越來越難透過低油價打擊美國產量。
油價下跌或許將放慢美國石油產量巨幅增加的趨勢，但並非完全終止美國非常規石油的產出。
花旗(Citi)預估，如果目前低油價的情況持續發生，石油額外產量的速度將放慢二五％，若要達到完全消除產量成長的目的，ＯＰＥＣ必須讓油價跌到每桶五十美元。
石油價格暴跌，壓抑著主要石油出口國的預算。俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等近年嘗試降低美國影響力的國家，受到越來越嚴重的財政壓力，可能開始收斂。
油價暴跌 主要石油出口國不安
日前俄羅斯總理普丁出席一場在莫斯科舉辦的政府人權理事會會議，表示油價收益下跌，因此堅定回絕增加財政資助。
根據《紐約時報》報導，普丁當眾反問：「能源價格下跌，俄羅斯其他的傳統產品價格也下跌，難道不應該重新考慮預算，減少部分開支嗎？」
普丁似乎被迫正視經濟危機。不久前普丁還公開表示，西方針對烏克蘭危機實施的經濟制裁，只是一樁「小煩惱」而已。
短期看來，主要石油出口國或多或少都會面臨不同程度的預算問題，在政治、國防、經濟層面帶來各種影響。
根據《紐約時報》報導，主要石油出口國受影響程度，取決於油價下跌的持續時間和下跌幅度。如果油價停留在下跌二○％左右的水準，將帶給依賴石油賺取財政預算的國家很大挑戰。這些國家多半需要高油價維持收支平衡。
俄羅斯和伊拉克尤其面臨困難的局面。
俄羅斯早已因為通貨膨脹和盧布劇烈貶值的問題捉襟見肘，如今借貸能力又因制裁而受限。如果油價持續保持在目前的低價範圍內，推估俄羅斯很可能在明年陷入財政危機。盧布貶值已經帶來嚴重威脅了，油價無疑讓俄羅斯的情勢雪上加霜。
伊拉克正面臨對抗伊斯蘭的軍事戰爭，不僅開銷龐大，戰事又可能拖長。
油價走向 關鍵在沙烏地阿拉伯
伊拉克內部也面臨一系列挑戰，公共開支需求暴增、公務人員薪資負擔沉重、為數不小的食品和能源補貼，以及為了戰事需要加強的國防武裝支出。
能夠解除當前危機的沙烏地阿拉伯，是否將在下個月的會議決定削減產量、穩定油價？
沙烏地阿拉伯或許會讓低油價繼續下去，可以打擊主要競爭對手伊朗和俄羅斯，同時施壓美國的頁岩油氣生產商。
當海外油價較低，美國頁岩油生產商的花費成本較高，難以競爭。
沙烏地阿拉伯生產油價的成本較低，再以其國家支出情形推算，沙烏地阿拉伯的油價在每桶九十五美元左右，就能取得預算平衡。相較之下，俄羅斯至少需要一百美元，伊朗更高。
另外，沙烏地阿拉伯存有巨額現金儲備，能夠在油價持續走低的時候應付開支。
然而根據《紐約時報》報導，十一月舉行的ＯＰＥＣ會議上，某些成員國反映，沒辦法繼續承受低油價，快要破產了，同時呼籲減產。
問題在於，各個成員國願意在多大程度上消耗現金儲備量，以及削減產量之前還能支撐多久？
油價持續下跌，將產生哪些影響？
1.產生全球QE效應。油價下跌40美元，意味著生產者每年向消費者移轉約1.3兆美元，將近全球GDP的2％。促進消費者快速支出，溫和推動了全球經濟增長。
2.讓整體通膨水準降低。加深超低通膨的預期心態，同時讓全球的央行忽視基本通膨率漸漸增溫的威脅。
3.提升能源密集型企業的獲利能力。先前原料庫存量較高的石化上游生產商將承受嚴重的虧損，石化中下游業者則享有進料成本降低優勢。
4.把石油淨出口國的收益重新分配給石油淨進口國。影響較嚴重的是那些仰賴石油收入的國家，例如伊朗、俄羅斯和委內瑞拉。一旦石油收入巨幅影響經濟表現，這些國家的政治情勢將出現動盪。
5.資產價格產生變化。能源生產國的匯價將面對下行壓力，盧布大貶已反映此一趨勢。間接或直接受益油價下跌的公司股價，將隨油價跌低而升漲。這很可能產生新的股市泡沫災難。
6.各經濟體的碳密集度將可能因此上升。各國政府大有機會撤消永久性削減浪費性的消費補貼。
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國內油價應十足反映原油跌幅
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2014-12-22
國際原油價格跌跌不休，兩個禮拜以前，我們就以「國際油價大跌，國內油價呢？」質疑馬政府︰何以國內油價一直未十足反映國際原油價格跌幅？但中油除了做一些官僚式的回應，依舊堅持那個充滿陷阱，具有「漲多跌少」、「不會回到原點」特色的油價公式，因此國內油價調降始終跟不上國際油價的跌幅，不但讓民眾感覺政府公然Ａ老百姓的錢，更令經濟成長蒙上陰影。
今年下半年國際原油價格崩落，北海布蘭特原油由最高一一七．八美元跌到約六十美元，約紐原油由一○八．六美元跌到五十五美元，跌幅皆近五成。若以中油十二月十五日公告的指標油價七Ｄ三Ｂ（七成杜拜、三成布蘭特）來看，近半年降幅亦達四十三．三五％，但九二無鉛汽油零售價格降幅僅二十四．八％，國內外油價落差甚大。另外，被中油當作氣價計算指標的國際液化石油氣（ＣＰ）及天然氣行情也呈現下跌走勢，ＣＰ半年來降了三成二，但國內瓦斯卻調降不到一成三，瓦斯每桶從幾年前四百元大漲至八百元，漲幅達一倍，現在卻只降到七百元。而紡織業用於鍋爐燃燒的燃料油降幅更不到七％。由此可見，中油一貫的營運模式就是︰國際原油漲價，就十足反映油品漲幅，跌時就以自身利潤考量，搬出各種理由抗拒降價，最後不得已才稍作調降。甚至中油經營一旦虧損，則不論國際原油漲跌，仍以漲價彌補虧損，由全民買單。
此次油價崩跌，對全球經濟的利弊為何，一直存在激烈論辯。有人認為會對金融市場產生衝擊，有人憂心發生地緣政治危機，但多數經濟學家的看法則偏向有利於實體經濟。英國金融時報首席經濟評論員馬丁沃夫估計，油價下跌四十美元，意味著生產者向消費者轉移約一．三兆美元，約全球ＧＤＰ的二％，對大幅仰賴石油進口的國家助力更大。例如在安倍經濟學以日圓劇貶刺激出口，卻意外引發能源進口支出大增，導致逆差擴大，國際收支失衡的日本，原油價格的下跌，一年約可省下七兆日圓支出，無異拉了陷在泥淖中的日本經濟一把。
再看看台灣，馬政府或許以為國內油價雖未足額反映國際油價跌幅，但降個兩三成也夠了，或者再扯一些油電太便宜，會妨礙節能產業發展，違反國際碳排放量規定的高論，掩飾國營企業自私保守的心態。然而，這種想法大錯特錯，實在不了解油價在民生消費與產業發展的重要性。對台灣而言，原油下跌不僅增加消費者的支出能力，更有國與國之間的資金轉移效果，因為台灣一年進口約三億桶石油，若是每桶跌五十美元，約可省下一百五十億美元的購油支出，約占我ＧＤＰ的二％、三％，多了這一股龐大資金將大大助益我經濟成長。而且，若國內油品價格足額反映，生產者的成本大幅降低，運輸業者尤其可觀，可促使物價滑落。而消費者在油品消費省下來的金錢，更可用於非石油消費。生產者成本降低與消費者能力增加，可望形成乘數效果，提振內需的功效，發揮數倍於當初消費券之發行。換言之，油品跌價利益若不能全數回饋給企業與消費者，促進經濟的成效甚微，人民仍然無感。
其實，只要比較一下民生物價，就可發現這些年來物價上漲幅度非常驚人，加上民眾實質薪資倒退十六年，如此物價水準顯然不是一般民眾所能負荷。然而，追溯物價飆升的元凶，則非馬總統連任後一次漲足油價電價莫屬，油電雙漲觸動物價如脫韁野馬奔馳而去，而低薪化的民眾則如赤足而行，在後面苦苦追趕。幸而今年國際原油價格重挫，有如央行總裁彭淮南所稱，對我「利大於弊，等同減稅」。然而，馬政府若放任中油藉由各種名目保留部分價差利潤，不肯十足反映原油跌幅，則此一改善台灣民生與經濟的契機恐將斷送矣。
油價狂跌 沙烏地疑趁機修理伊朗和俄羅斯
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國際原油價格本周已跌至每桶60美元。《希臘船運新聞》報導指出，這是主導石油輸出國組織的沙烏地阿拉伯衝著伊朗和俄羅斯所發動的油價戰爭。圖片來源：Google Map。
新頭殼newtalk 2014.12.16洪聖斐/編譯報導
國際原油價格本周已跌至每桶60美元。很重要的原因，是石油輸出國家組織(OPEC)決定打死也不減產。許多報導都認為此舉是要教訓北美頁岩油業者，然而航運專業網站《希臘船運新聞》(Hellenic Shipping News)於台灣時間今(16)日凌晨所發出的1則報導卻指出，這是主導石油輸出國組織的沙烏地阿拉伯衝著伊朗和俄羅斯所發動的油價戰爭。
《希臘船運新聞》引用《紐約郵報》(New York Post)報導指出，，如果油價明年持續低廉，從俄羅斯到委內瑞拉等政權都將從損傷走向毀壞，西方國家和中國的經濟卻將獲利。低廉的油價可能使歐洲沉睡的市場甦醒，大部分的開發中國家都會得到益處。
這則報導指出，油價大跌受到石油輸出國組織的龍頭沙烏地阿拉伯主導。固然部分的因素是沙烏地阿拉伯對北美業者的反彈，但真正的動機是要對付伊朗和俄羅斯。
沙烏地阿拉伯相信，不能再倚賴美國來圍堵伊朗的核威脅。因此，他們祭出比美國制裁手段更強悍的措施。
對於俄羅斯，沙烏地阿拉伯則厭惡他們扶持敘利亞阿薩德總統(Bashar Hafez al-Assad)。
伊朗早已學會如何面對西方的制裁，但石油是其生命線。該國要想收支平衡，原油每桶得賣到135美元至140美元。現在國際原油每桶的價格(60美元)卻只有這個數目的4成(而且還有降價空間)，伊朗的經濟將會大失血，在核武發展上所要承受的壓力也就越來越大。
至於俄羅斯，每桶原油如果沒有賣到100美元，也無法帶動經濟發展。石油和天然氣佔俄羅斯歲入的1/3，並且是該國總出口的2/3。該國總統普亭(Vladimir Putin)侵略烏克蘭，招來國際制裁，已經使該國經濟受到侵蝕。油價狂跌，為害尤烈。俄羅斯貨幣盧布已經崩盤，債券失去吸引力，外匯存底正在大失血。
普亭要使俄羅斯恢復昔日軍威的雄心壯志，在這種財政狀況下，將難以持續。他爭取連任時滿口承諾的改善健保制度也將跳票。事實上，他現在正在裁撤醫護人員，並關閉醫療院所。他承諾要提升人民的生活水準，但俄國人現在的感到飽受壓榨。
普亭的聲望還是很高。令人擔憂的是，在他被逼到牆角時，很可能訴諸俄羅斯的光榮，發動對外侵略戰爭。
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