姜朝鳳宗族

學者︰利率若反轉 恐排擠公建支出

利率升一個百分點 債息增至逾二千億

〔記者鄭琪芳／台北報導〕中央政府每年國債付息約一千三百億元，嚴重排擠其他支出。學者專家警告，一旦美國聯準會量化寬鬆措施（ＱＥ）退場，利率反轉上升，國債付息將增加；只要利率上升一個百分點，國債付息可能增至二千億元以上，屆時公共建設支出可能都會被排擠掉。

為了改善財政狀況、避免政府舉債破表，財政部將於年底前提出「財政健全方案」，除了撙節支出外，開源方面將朝土地活化、全民釋股等方向規劃，加稅則列為最後選項。

不 過，公平稅改聯盟召集人王榮璋質疑，釋股是把金雞母賣掉，雖然短期有釋股收入，但少了穩定的股息收入，這種做法無異是「殺雞取卵」；至於土地活化，雖採地 上權方式，但一定是有利可圖，業者才會來標，會不會成為財團炒作的標的？何況，這些收入只是杯水車薪，無法真正解決問題。

釋股賣金雞母少掉股息 無異殺雞取卵

王 榮璋指出，政府財政困難、債台高築，除了部分支出的浪費外，例如蚊子館、軍公教十八％優惠存款等，根本原因在於租稅負擔率（稅收占ＧＤＰ比率）太低；因為 有錢人繳的稅太少，包括資本利得等很多所得不用繳稅。正本清源，必從這個方面處理，所有所得都能課稅，讓有錢人負擔合理的稅負。

台大經濟系教授林向愷指出，若依國際定義，加計自償性債務及非營業基金舉債，中央政府舉債早就破表了。台灣財政問題是結構性問題，也就是稅制問題，所以稅改應優先處理。

林向愷並警告，這幾年大家習慣了低利率，但利率不可能再低，一旦ＱＥ退場，利率上升，會打到很多人，除了房貸戶之外，國債付息支出也會增加，國庫調度將更吃緊；由於經常門的一般政務支出不能少，屆時就會排擠到資本門的公共建設支出。

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 二○一六年面臨財政懸崖

 記者鄭琪芳／特稿

 馬政府上任以來，毫無節制地花錢與減稅，導致財政惡化、國債飆升，若ＧＤＰ未適度成長，中央政府二○一六年就要舉債破表，將面臨無舉債空間可用的「財政懸崖」。

 近 幾年中央政府債務每年淨增加二千億到四千多億元，目前每年光是支付國債利息就要一千三百億元左右，加上債務還本，每年還本付息約兩千億元，等於中央政府有 一成以上支出是用於還債，且債務還本全數以舉債支應；不斷「以債養債」的結果，就是債務問題愈來愈惡化，有人以「卡奴政府」來形容，真是一點也不為過。

 另 外，若加計潛藏債務、非營業基金舉債、地方政府債務等，去年底各級政府總負債已達二十二．六兆元，雖然潛藏債務沒有立即償還壓力，但仍屬政府未來應負擔的 法定給付義務。不過，馬政府似乎無意解決問題，雖然高舉「年金改革」的大纛，但潛藏債務明明是軍公教退撫新舊制占一半以上最多，政府卻把改革的大刀砍向勞 保。

 馬政府花錢不手軟，為了一時的絢爛，放煙火不知燒掉多少錢，音樂劇「夢想家」兩晚燒掉兩億多元，更是馬政府的「經典之作」；加上財經政 策失靈，只會迷信減稅救經濟，稅基持續遭侵蝕；在收入未增、支出不減的情況下，台版「財政懸崖」已不是危言聳聽，也是二○一六年繼任者將要面對的一大難 題。

貪婪催生泡沫

好賭是人類天性，這是炒作可以獲得認同且無限擴散的關鍵，房地產、股票、黃金都是如此，比特幣更是其中經典。

美國三階段貨幣寬鬆（QE），共釋出約3.5兆美元的資金，若再加上歐洲、日本與中國的貨幣寬鬆，資金的數量更大。這些資金流竄到市場，以無限量的資金競逐有限的商品，因此扭曲了資產的價值，市場上因此常傳出令人咋舌的商品價格，就連無任何擔保的比特幣，竟也可飆出一枚兌1124美元的天價。

炒作的過程往往有暴利可圖，前幾年北部地區房價暴漲，在奢侈稅施行前，不乏一轉手即可有數百萬獲利的案例出現，比特幣更是在今年一年之內，價格暴漲89倍，暴利的出現，吸引更多投機資金進場，這是炒作誘惑人之處，在泡沫破滅之前，貪婪戰勝一切。

看看資金撤離後的巴西，逼得巴西今年來升息6次，基準放款利率已來到10%，巴西首富巴提斯上月因資產短減300億美元，聲請破產保護。

印度同樣也陷於痛苦之中，過去廉價資金大量湧入印度，印度富二代曾狂妄地認為，連他們家小狗出去也能募到資金，如今因外資撤出盧比貶值，印度富豪的資產也嚴重縮水。

資金供應的數量，決定所有資產價值，美國要緊縮已是趨勢，資金盛宴即將結束，但貪婪的賭客還不肯離場，執意要喝光杯底最後一滴雞尾酒，不見棺材不掉淚，也是人性的頑劣面，下場會如何並不難想見。（紅布朗）