姜朝鳳宗族

減資有3種 不是必漲保證
中央社中央社 – 2017年3月25日 上午10:37
現金減資狂潮專題之一（中央社記者田裕斌台北25日電）近年來上市櫃公司拿現金減資充做分配現金股息的動作愈來愈多，資本市場往往也將現金減資當做利多反應；不過投資人注意，「減資」有3種，不是減資股價就一定會漲。
年興紡織日前宣布現金減資50.5%，每股退給股東5.05元，消息一出股價隔日就飆上漲停價位，短短2個交易日，漲幅超過17%，震撼市場；也有多家公司部分發放現金股息、部分現金減資的方式，把公司的獲利返還股東。
不過，投資人要注意，其實減資一共分為 3種：現金減資、虧損減資、庫藏股減資。其中，只有現金減資可以做為利多解讀；庫藏股減資一方面減資幅度都不大，另一方面股東權益沒有受到影響，多半對股價不會造成波動；但虧損減資可是短線對股價的大利空，千萬別搞錯了方向。
舉例而言，今年大舉減資彌補虧損的旺宏及茂矽二家，在宣布減資51%、79.8%後，股價都是直接先跳空跌1根停板再說，減資46%的嘉威也是宣布次一營業日呈現重挫。
只不過，分析師認為，無論是現金減資或是虧損減資，對於股價的反應多是短線而已，股價趨勢還是要回歸產業及公司基本面；現金減資雖然代表公司帳上有現金可以分配給股東，但也代表短期沒有新的投資機會或大舉擴張營運規模的打算，獲利成長力道恐怕受限。
反觀虧損減資，雖然投資人手上的股數會減少，但實際價值不會受到減損；其實際的多空解讀，還是要觀察公司及產業的基本面動態。
分析師認為，如果產業基本面沒有改善的公司，除了擔心每股淨值低於10元會遭取消信用交易，或是低於5元被打入全額交割股， 導致市場流通性變差；也有可能是因為預期本業即將好轉，先減資打銷過去累積的虧損，一旦本業開始獲利，就可以發放股利給股東。
舉例而言，去年台揚減資5成打銷累積虧損，把每股淨值提高至10元以上，配合本業獲利成長，今年以來股價大漲超過4成，最高點36.15元也創下15年以來新高，今年也是在調整體質 7年之後首度發放股利。回頭看看去年減資的動作，其實是長線有利多準備發酵的「暗號」。1060325

企業掀減資潮 股東爽領現金兼避稅
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現金減資狂潮專題之四（中央社記者潘智義台北25日電）企業配發現金股利須併入個人綜合所得稅計算，大股東恐依最高稅率45%課稅； 而近年掀起的現金減資潮，股東不但一樣領到現金，且兼具避稅效果。會計師說，既合稅法，有何不可。
勤業眾信聯合會計師事務所會計師郭雨萍表示，公司辦理現金減資、分配現金股利並不能劃上等號，因現金減資是返還股東的原始投資金額，所以不須課稅，但減資後股東的持股減少；而配發現金股利，即便要課稅，但股東持有股數卻未減少。
郭雨萍解釋，從股東的個人資產負債表來看，經過現金減資之後，資產總額未變，但不同資產種類個別的額度有變，其中股票數量減少，但現金增加，這與分配現金股利，股東持股數未變，但現金增加是不同的。
她強調，即便股東期盼現金減資拿到現金之後，雖然股數減少，每股盈餘（EPS）增加， 股東權益報酬率提升，甚至反映在股價上漲，但股價的事沒人敢保證。
她認為，若是大股東寄望透過公司現金減資，取代分配現金股利，達到股東節稅的目的，這只是可能的選項之一；事實上也可能兼具其他目的，或許公司真的是手頭現金太多，最近幾年也用不到這麼多現金。
換個角度來看，她直言，因個人綜合所得稅最高稅率達45%、公司稅才17%，若大股東真的擔心拿了現金股利後，個人綜合所得大幅提高， 達到課45%的稅率級距，期盼用現金減資節稅，也無可厚非。因為現行稅法規定的很清楚，的確可以這麼做。
她說，財政部官員近日在媒體提到個人綜所稅最高稅率45%， 可研議調降；若一旦修法，上述透過現金減資節稅的做法也就沒有價值。
另外，公司辦理現金減資，須向主管機關登記，有許多程序要走，並不是那麼簡單，大股東若真的需要用錢，不一定要走這條路，現金減資只是可運用的方式之一。
德勤財務顧問公司執行副總經理李紹平指出，一般而言，公司辦理現金減資，將錢返還給股東之後，最常見的效果就是提高每股盈餘。
李紹平認為，有些公司手頭現金太多，預期未來獲利不是太理想，也可能先做現金減資的動作，如此可讓股東感到領現金的踏實感；不過有些股東可能只知賺到現金，現金收益率提升，卻不知持股數量也會因此減少。
他提到還有一種特殊情形，就是公司即將被併購，有意併購者希望被併購的公司辦理現金減資，把公司手頭現金返還給股東，有盈餘也分派給股東，理論上買方不會希望「拿現金買現金」。
另一方面，現金減資固然有其好處，但不是每家公司都適合辦理。他直言，即便當下公司現金夠多，眼前真的用不到，但若未考慮未來2、3年要開發新產品，擴充生產設備，等時間一到才驚覺錢不夠用，只能臨時抱佛腳，向銀行貸款，甚至辦理現金增資，反而要向股東拿錢，這樣的情況其實應該避免。
因此，有沒有錢做現金減資，不能只看帳上現金，還要考慮營運資金夠不夠，以及未來經濟情勢、產業環境變化，以公司自身未來的財務評估，不能只求今年過得去就好。
另外，手上有現金但負債比過高的公司也不適合現金減資，因為做了之後，股東權益受影響，債權人、放款的金融機構都會有意見，認為既然公司有錢為何不還款？現金減資反而是個矛盾的做法。1060325

現金減資夯 企業加碼股利也不少
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現金減資狂潮專題之六（中央社記者張建中新竹25日電）上市櫃企業現金減資熱潮持續延燒，不過，同時有不少企業選擇加碼股利回饋股東，中美晶去年營運虧損，仍以資本公積每股配發新台幣1.5元現金股利，最受矚目。
被動元件廠國巨甫於去年辦理現金減資12.85億元，減資比率約19.95%， 今年又決定再辦理現金減資15.09億元，減資比率30%，現金減資後股本將降至35.22億元。
除國巨外，還有亞昕、富旺國際、禾伸堂、陞泰、震旦行及年興等多家企業也紛紛跟進決定將辦理現金減資；其中，年興減資比率最高，達50.5%。
只是當上市櫃企業掀起一波現金減資熱潮下，另有不少企業選擇加碼股利回饋股東，如電源管理晶片廠致新(8081)每股將配發5元現金股息， 發的股利比去年賺的還多。
其他如鍵盤控制晶片廠聯陽去年每股純益2.38元，每股將配發3元現金；凌陽去年每股純益0.2元，每股將配發0.5元現金； 觸控晶片廠禾瑞亞去年每股純益3.46元，每股將配發3.7元現金及0.4元股票股利。
網通晶片廠聯傑去年每股純益0.86元，每股也將配發1.1元現金； 消費IC廠松翰去年每股純益1.67元，每股將配發1.8元現金。
至於去年營運虧損的太陽能矽晶圓廠中美晶，每股虧損2.77元， 也大方的將以資本公積每股配發1.5元現金股利。
為何在一片現金減資的風潮中並未跟進？松翰表示，過去股本並未過度膨漲， 目前股本16.78億元，屬中型IC設計廠，因此即便手頭現金充裕，內部一直以來並未考慮辦理現金減資，而是採取高配息方式回饋股東。
聯傑也說，儘管資金充裕，現金減資有助拉升每股獲利表現，不過，為希望股東能長期支持，才會選擇以加發股利方式回饋股東。1060325

新普董事會決議辦理現金減資40%
回應(0) 人氣(450) 收藏(0) 2017/03/29 15:29
公開資訊觀測站重大訊息公告
(6121)新普-本公司董事會決議辦理現金減資案
1.董事會決議日期:106/03/29
2.減資緣由:本公司為調整資本結構及提升股東權益報酬率，擬辦理現金減資退還股款。
3.減資金額:新台幣1,233,136,790元
4.消除股份:123,313,679股
5.減資比率:40%
6.減資後實收資本額:新台幣1,849,705,190元
7.預定股東會日期:106/06/13
8.預計減資新股上櫃後之上櫃普通股股數:184,970,519股
9.預計減資新股上櫃後之上櫃普通股股數及比率（減資後上櫃普通股數A、A/減資後已發行普通股）:184,970,519股，100%
10.前二項預計減資後上櫃普通股股數未達500萬股且未達25%者，請說明股權流通性偏低之因應措施:不適用
11.其他應敘明事項:
(1)依減資換股基準日股東名簿記載之各股東持有股份分別計算，每仟股換發600股(即每仟股減少400股)，減資後不滿壹股之畸零股，股東得於減資換股停止過戶日前向本公司股務代理機構辦理拼湊成整股登記，未拼湊或拼湊後仍不足壹股者，依面額10元計算給付現金(抵繳集保劃撥費用或無實體登錄費用)，計算至元為止(元以下捨去)，所有不滿壹股之普通股畸零股授權董事長洽特定人以面額承購之。
(2)本次現金減資換發之新股採無實體發行，其權利義務與原已發行股份相同。
(3)本案俟提請民國106年股東常會通過並呈主管機關核准後，授權董事會另訂減資基準日、減資換發股票作業計畫、減資換發股票基準日及新股上櫃等相關事宜。
(4)嗣後如因本公司股本發生變動，致影響流通在外股份數量，使現金減資比率與每股退還現金因此發生變動時，擬提請股東會授權董事會全權處理。
(5)本次減資相關事宜，如經主管機關要求、法令變更或因應其他客觀環境修正或其他相關未盡事宜等情事，擬提請股東會授權董事會全權處理。