【民報】【專欄】 技術好不如運勢好，3招掌握投資市場大趨勢【專欄】 技術好不如運勢好，3招掌握投資市場大趨勢 | 民報 Taiwan People News - https://goo.gl/XcDyve
www.peoplenews.tw查看原始檔八月 20日, 2018
成為市場的常勝軍是投資人共同的願望，不過成為「長」勝軍，才是真贏家。許多人汲汲營營於技術的鑽研，藉此尋找致富秘笈，然而不論是從實戰經驗，或是歷史經驗來看，真正的贏家都是抓住大趨勢，而大有斬獲。
要如何抓住投資的大趨勢呢？弄清楚下列三個問題再下手。
問題一：當前整體大環境如何？
「現在大環境情況如何？」這個問題，你隨時都可以找到截然不同的說法，每個人的立場不同。就以當前的投資市場來說，看多還是空，股票市場是高還是低？光是這個問題，就論戰不休。
當前看多者認為，經濟局勢走出谷底，且越來越強健，美國川普總統減稅措施，會帶來更大的經濟利益，代表者為巴菲特。
看空者認為股市，已經走了10年大多頭，也該大幅修正了，再加上國際區域政經情勢不穩定、美元強勢、通膨議題、貿易戰議題和世界4大央行準備QE退場，代表者為索羅斯。
多空永遠在交戰，大師各自表述，別人說的，只能是參考，錢在你口袋，最重要的是你自己怎麼看？因為這牽涉到個人的價值觀，而價值觀會影響到你整體的投資行為。一些客觀的指標可以幫助自己做判斷：
一、MSCI全球股票指數：
可知各國的股票投資比率，當指數中的國家百分比被調整時，可能就是「當地國大盤」一個好的進出場時間點（作多、加碼或放空、減碼）。
（資料來源：https://www.msci.com/world）
（資料來源：https://www.msci.com/documents/1296102/1362201/MSCI-MIS-World-Brochure-May-2018.pdf/8f4db460-a0cb-d845-226b-fe2472b3dc08）
健康的上漲或多頭，總是慢慢走，而下跌或空頭，則修正的速度相當迅猛。每次下跌或空頭修正，可能有10%甚至更多，這時也考驗著人性。
從上圖可知，全球型股票指數（或大型績優龍頭股）不管何時進場，包含最差的進場點2008年金融海嘯，只要長時間持有，甚至低點加碼，一定會賺錢或爆賺。這也是巴菲特認為的滾雪球效應，尤其適用在美國股市。但新興市場的變數比較多，盤整的機會大許多，買對和買錯長期績效會差很多。
二、美國10年期公債利率：
2008年時，美國公債利率，還有3.5%以上，後來QE將利率一路往下壓到1.3%。2015年12月17日起，美國聯準會，開始啟動升息循環，目前利率來到2.9%的水準，還沒有跡象顯示升息腳步會停止。
聯準會之所以會啟動升息循環，主要看到通膨率，逐漸上升、就業市場和經濟成長動能強勁。當然，也想縮表讓貨幣政策正常化。畢竟，QE錢太多的世界，是不正常的。
（資料來源：https://www.cnyes.com/futures/html5chart/US10YY.html）
經濟學家和許多空頭大師，總認為無風險利率，大於3%時，股市會崩跌。因為只要放在安全的美債商品上就可以了，不用冒風險去投資賺取收益。巴菲特認為：「經濟學家的話，也不用聽，因為他們不了解股市，也無法從股市中獲取利潤。」
（資料來源：https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/406/us-buffet-index-gspc）
巴菲特在2008年以前提出的重要指標：「巴菲特指標=美股總市值／GPD」，現在雖然在高點，但也必須要修正，QE後無法適用。他認為目前「唯一」衡量股票的標準，是「美國10年期公債利率」。當大於4%時，再看看大環境，來評價股票，到底貴不貴。
三、美元指數：
美元指數是通過平均美元與六種國際主要外匯的匯率得出的。美元指數顯示的是美元的綜合值。一種衡量各種貨幣強弱的指標。它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力，和進口成本的變動情況。
美元指數上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，也就是說美元升值，那麼國際上主要的商品都是以美元計價，那麼所對應的商品價格應該下跌的。美元升值對國家的整個經濟有好處，提升本國貨幣的價值，增加購買力。但對一些行業也有有衝擊的，比如說，進出口行業，貨幣升值會降低出口商品的價格，因此對一些公司的出口商品有影響。若美指下跌，則相反。（資料來源：http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%8C%87%E6%95%B0）
（資料來源：點選連結）
隨著不同時期，美國貨幣政策和財政政策的推出，而影響美元的強弱。金融海嘯前來到70左右，現在來到94。就投資而言，美元指數強，美元回歸美國，對新興市場不利。但一段時間後，會傷害美國的出口。所以正常情況下，會維持一個合理的區間。去年4月我預測區間在95+／-5，還算準。今年預測92+／-5，還未破功，目前指數區間也算合理。
問題二：你要用甚麼工具？
投資的工具非常多樣化，風險和獲利成正比。要採取行動前，要徹底了解自己可承受的風險。依據3大總經指標「MSCI全球股票指數、美國10年期公債利率和美元指數」，做出「正確的判斷」很重要，而「策略」和「持有時間長短」也很重要。
如果認為股市在高點的人，至少可以賣光股票基金，或保持空手避一避風頭。積極者，甚至可以採取放空的策略：股票融券賣出、放空指數、買進認售權證，或買進PUT的選擇權等等。
如果認為股市還會上漲的人，至少先觀望或保有原來的股票基金。若認為股市在低點的積極者，甚至可以使用加碼買進策略：股票融資買進、做多指數、買進認購權證，或買進CALL的選擇權等等。
要投資公債或外匯來獲利，本金需要極大，一般投資大眾買不起。若投資相關的期權，也要專業知識夠的投資人或法人才行。ETF或基金，才適合一般投資者。
問題三：你要投入多少資金？
要投入多少資金，這關係到你的投資策略，我建議一切以「睡得安穩」為原則。使用衍生性金融商品時，要量力而為，資金比例不宜過高，或許只佔資產配置的10%為上限。如果沒有借錢投資，股票和基金，最差的情況只是套牢而已。不像衍生性金融商品的高槓桿，操作失利，可是會要人命的。
衍生性金融商品，一樣要夠專業或口袋夠深才行，最好是以避險為主，投機為輔，比較安心。
投資停看聽
本益比PE，是我們常用的股價評估指標之一。2013年諾貝爾經濟學獎得主羅勃席勒，自創「席勒本益比CAPE」指標。CAPE與本益比PE的主要差別在於：使用十年的平均獲利，而獲利也要隨通膨調整。席勒本益比的走勢，與股市相反，是個簡單的要點，這在的席勒的圖表版本中顯而易見。
（資料來源：點選連結）
為解決GAAP經常修正、導致每股盈餘失真的缺點，《華爾街日報》決定以美國商務部統計的全體美國企業稅後盈餘，和聯準會統計的美股市值，來計算CAPE。結果發現，修正後的CAPE目前僅有19，略高於過去50年的平均值17，但遠低於達康泡沫時期的39和2007年金融海嘯前夕的24。（資料來源：https://finance.technews.tw/2016/10/08/cape-us-stock-2007/）
席勒：「說CAPE的經驗值都要修正，現在也不到放空或空手的時機。」因為2008年後，世界的錢真的太多了，所有指標都有局限性，需適時修正調整。國家退撫基金操盤手，在運用PE指標時，也會一起看CAPE，避免PE失真，而錯失獲利機會。
我們都喜歡學巴菲特，但他說的話都沒在聽：「道瓊到10萬點、下世紀道瓊會到百萬點、蘋果股票很便宜。」多頭總司會一直加碼蘋果，也順便將道瓊指數拉上去。所以，現在該空還是多？葉倫說這輩子不會看金融海嘯：柏南克則說：「用QE就可以解決金融危機，至於QE的副作用，以後再說。」
即使現在台股指數已經來到「萬一」水位，我個人對訊息的解讀，是偏多操作，你也可以建立專屬於自己的邏輯。
你是MQ（Money Quotient，理財商數）高的父母嗎？從平日與孩子互動的過程中，有機會讓他成為聰明又快樂的小富翁嗎？以下是猶太家庭在小孩18歲成年前，依不同階段教導孩子培養金錢觀、學習理財的具體方法！
你們家是否也用相同的方式教導孩子呢？這份檢核表如果勾選的項目愈多，表示你的寶貝愈有機會往致富之路邁進哦！
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另類台灣奇蹟？5大怪象竟拖不垮房價...
2016年04月15日 14:33 邱怡萱
學者指出，台灣房價向來與租金、所得、供給、人口老化、少子化等因素無關。圖為看屋示意圖。(本報系資料照片)
學者指出，台灣房價向來與租金、所得、供給、人口老化、少子化等因素無關。圖為看屋示意圖。(本報系資料照片)
台灣房價居高不下，即使近期面對經濟不佳、土壤液化利空，但卻都無法逼出所謂的「崩盤價」，對此現象，景文科技大學財務金融系副教授章定煊表示，他觀察多年來的實證研究，發現台灣和其他國家簡直是完全不一樣，這些年來，面對「5大怪象」都無法有效撼動房價。
章定煊指出，台灣面臨少子化、人口老化危機、所得下降、房屋供給量大增、租金投報率低等5大問題，房價依舊狂飆，縱使有千萬個看壞的理由都不足以影響房價變動，因為真正的關鍵在於「貨幣」。他引用吳森田教授20年前論文中的結論，發現至今依舊適用，台灣房價與家戶所得、家戶數呈現反向關係，主要與貨幣供給量及預期增值率有關，由於台灣貨幣情勢寬鬆，這些年來個別金融機構，無不競相爭取購屋大眾為貸款對象，結果反而造成失序情形。
許多人也常利用「人口紅利」來預測房價走向，但章定煊認為，若這種說法成立，台灣房價早就崩盤了！必須先了解台灣房市與政治、財團其實有非常緊密的牽連，只要這個結構並沒有改變，房價恐很難回歸基本面。
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變有錢只是結果，真正原因是做了這些事》5個邁向更富有的金錢行為 | 富朋友理財筆記 - http://goo.gl/LrbLHE
變有錢只是結果，真正原因是做了這些事》5個邁向更富有的金錢行為
通知：近期有見面會，一起來聊透過存錢理財實現夢想～
某次演講空檔，我拋出一個問題讓大家思考：「你們覺得靠自己變有錢的人，是跟他賺到第一桶金『之前』的金錢行為有關，還是『之後』才有關？」雖然我對答案早有定見，過往聽到多數回覆也不少人選「之前」，但仍然會好奇在我提出這問題後能得到的答案。
「之後！因為錢滾錢比較快嘛！」
也許當天演講主題跟投資理財有關，所以這位同學的回答相當受歡迎。確實，投資因為是用錢去生更多的錢，速度通常會比靠勞力賺快很多。然而就我觀察，一個人最終能夠變富有，以及持續保持富有，大部分並非看他「原本」有多少錢，而是他的金錢習慣與所做的行為。曾經在國外某篇理財文章看到一位網友的留言，分享他接觸許多有錢人的這個經驗：
他年輕時在二手家具行打工，每星期幾乎都會聽到老闆說一次這樣的話：「看看剛才那位離開的客人，他（她）可是擁有百萬美元身價的人。」
某天他終於開口問老闆：「既然那麼有錢，為什麼還要來買二手家具？」
老闆回：「這就是他們會有錢的原因。」
變有錢的金錢行為
有錢人看待金錢的方式是否跟一般人不同？沒錯，有很大的不同，國外就有許多領域專門研究有錢人的行為，發現他們在管理金錢上有不少共通點；雖然各自賺錢的方法與領域不同，但變有錢的關鍵跟他們在金錢上的習慣存有很大關係。好消息是，那些行為並不需要等到有錢才能開始做，任何人在當下都可以學習並用相同的方式來累積財富，讓自己的存款往上成長。
底下我歸納的這5點，都是適合馬上開始做的行為，值得你一同檢視、培養的有錢習慣。
1》懂得延遲享樂
如同《先別急著吃棉花糖》作者所言，那些將來成功機率比較高的人，通常就是懂得「延遲享樂」的人。
只要是人，都喜歡追求短期又快速的滿足，至少不會排斥現成的好處，因為這是來自演化的動物本能：如果取得資源只要花一天，大腦就可不希望你等上一年。然而，這種演化可是來自久遠的獵殺時期，並不符合現代人累積財富的需求。凡事只想要有立即的結果，不只讓你享受不到長期投資的好處，更會讓你抗拒不了衝動消費而處在貧窮邊緣。
所以，盡可能停止或減少去做只會得到短期快樂的行為，把目標放在能持續累積財富或滿足感更大的長期計畫，你不只會更富有，內心也將因平靜而獲得更多快樂。
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2》知道你正在做什麼
已服務過上百位有錢人，喜歡研究富有習慣的財務規劃師 Tom Corley ，在許多有錢人身上都發現一個共通點：他們習慣設定階段性的目標與夢想，這樣的行為也讓他們在賺錢同時，生活得更快樂。
因為心中有財務夢想，他們熱愛手上的工作，他們願意投入更多時間去完成它，付出更多的努力也因此產生更多的收入。如果你也想效仿，下方是Tom Corley 提供自我分析的方法：
1) 列出所有你記得能讓你快樂的事。
2) 圈選出其中需要付出技術或是跟某種能力有關的項目。
3) 由10到1，把做那些事會產生「愉悅感」的程度由高到低標出來。
4) 一樣由10到1，把做那些事能產生的「收入」由高到低標出來。
5) 將3)跟4)的分數相加，得分最高的就是最有潛力成為值得你追尋的目的。
延伸閱讀》》關於存錢、夢想與人生，你應該知道的9個觀念
3》培養定期的閱讀習慣
在所有變有錢的習慣中，定期、定量閱讀幾乎是必定入選的。想想看，哪裡找得到可以在一個月之內，就吸收完作者花好幾年甚至一輩子換來的經驗，而且取得成本只有幾百元？
此外根據統計，86%的有錢人都有閱讀的習慣，而較不富有的人之中只有26%的人有在閱讀。從實用的角度來說，閱讀可以培養一個人解讀事情的深度與廣度，連帶增加解決工作問題的能力；閱讀也可以增加一個人說話的詞彙，表達事情的技巧，連帶增加在職場上簡報或溝通的能力。這些都會增加一個人的工作競爭力，最終反應在收入的成長。
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4》專心讓支出小於收入，讓可自由分配資金變多
早期因為物資缺乏，所以常用量入為出四個字提醒人要存錢過生活，以免自己因為缺錢餓死或家破人亡；如今生活過得比以往還富裕了，量入為出的用意不該只限過生活而已，而是想辦法讓收入在扣除必要生活費後，每月可以自由分配的資金變多，如此才有更多的錢可準備養老金，或是存下來日後去實現財務夢想。
別忽略這個道理：開始穩健投資之後，你的財富成長速度是會加快，但如果沒有能力持續投入新資金，你的財富成長速度不只會打折，更可能因為市場景氣而錯失便宜買進好資產的機會。
延伸閱讀》》別再走薪酸路！學習存錢與投資，讓付出的勞力能更有價值
5》先存錢買資產，再用資產收益買東西
當你有些存款後，記得要先拿去買可以帶來更多收入的資產，而不是花在讓金錢一去不復返的商品上。這也呼應前面「延遲享樂」的觀念，當你急於滿足短期的快樂而把錢都花在無法產生更多收入的地方，你就沒辦法讓金錢發揮更大的效益。
雖然需要等較長的時間，但正確的做法是先把賺到的收入拿去建立資產，等待資產生出更多的收益（如：股票利息、債券利息、房屋租金、權利金），再用這些收益去支付生活費，進而購買額外商品，如此你的本金就會持續留下來為你生財。如果你想加快財務自由的速度，更好的做法是先收斂自己花錢的欲望，把錢回流到資產裡持續滾大收益。
仔細思考這五點，你也會發現一件事：它們都是需要你持續去做，但起初只會先產生一點點效益的行為。然而正因如此，能夠在財務上取得成功結果的人才是少數。
所以，如果你已經打算成為少數的那些人，何不就從現在開始，每月多存一些錢下來，積少成多，才可以開始投資買資產，讓錢生錢；每天排時間閱讀10到30分鐘的書，一天數十頁，一個月就能讀完一、兩本書，累積知識；每月為自己檢視人生計畫，年年下來都能保持邁向正確的方向，實現心中夢想。
記得，每天一點的不同，長期來說依舊可以產生巨大的改變。只要堅持下去，之後回頭看時就會發現，原來自己已經成長那麼多；而財富，也就在你成長的同時，不斷地累積起來。
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博客來-投資金律：建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡（全新增訂版） - http://goo.gl/cXhEIB
2015九月，綠角收到臉譜出版編輯來信，說預計將在2016推出 ”投資金律”全新中譯本，邀請我為新書撰寫導讀。
除了感到非常榮幸受到邀請之外，我也覺得相當振奮。這本投資經典，終於將有全新中文版面市，讓更多台灣投資朋友可以接觸到投資的真義，走在投資的正途。
這本書我在2007就寫過第一篇讀後感，2009再次閱讀，又寫了讀後感系列文。這次為了寫導讀，再看一次仍是興味盎然，頗有感觸。假如只能看一本投資書籍，我會選”投資金律”。
以下，是我為新書撰寫的導讀全文。千萬不要只滿足於閱讀這篇文章，整本書的內容，才真是立論紮實，令人受益良多。
導讀本文開始:
讀者朋友，假如您看到這行字，代表您已經拿起了投資界最知名的傑作之一。不要放下，仔細把它看完。過一陣子，再把它看一次。你將發現買這本書的錢和閱讀它的時間，將是你最值得的投資。這本書將讓你對投資有深刻的了解，走上正確的道路，避免日後閱讀無用書籍與投資無用工具的浪費。
本書的英文書名為《The Four Pillars of Investing》。Pillars是支柱的意思。Four Pillars指的是「理論」、「歷史」、「心理」與「業界」四方面，這正是投資的四大基礎。此書編排亦以這四大主題為根本，分別討論。
第一部分 投資的理論
請不要看到「理論」兩字就覺得頭痛。作者在這裡直接以歷史故事，讓讀者體會報酬與風險相生相隨的道理。作者舉出了威尼斯公債（Venetian prestiti）的例子：在威尼斯國勢強大時買進威尼斯公債的人，報酬率遠低於在威尼斯輸掉戰爭、風雨飄搖之際買進的投資人，為什麼？──正因為情勢危殆，所以債券需要用更高的預期報酬來補償投資人。
同樣的原理，可以應用於不同資產類別。譬如狀況差的公司，正因為風險較高，所以需要用比較高的報酬補償投資人。在看到這些歷史之後，讀者將可以掌握：報酬正是來自於承擔風險。這種理解，將讓投資人面對市場大跌時，具備買進的勇氣。因為他會知道，這正是金融資產預期報酬較高的時刻。正確的理解，將帶來低點加碼的勇氣。正確的觀念，才是獲取更高報酬的基礎。
但作者也特別提醒，報酬來自於風險，但不是去冒風險就一定有報酬。假如高風險資產一定能保證帶來更高的報酬，那其實就沒有風險了。我們需要特別注意的是，高風險資產所承諾的是更高的「預期」報酬。是「預期」，未必是實際。所以投資不是一個比看誰敢冒更多風險，就會拿到更高報酬的遊戲。不是膽子大的人就贏。投資是一個小心地在金融市場中，承擔必要風險的大腦活動。投資必須要承擔一些風險，因為這些風險正是投資組合成長動力的由來。
在風險這部分，作者特別用了一章解釋投資人普遍認為市場容易打敗的心態。不少人似乎認為，只要上一些課、讀一些書，看懂一些圖表，就可以開始在市場中選股。這會帶來幾個問題。首先，假如自行選股的投資組合無法帶來比市場更高的報酬，那麼這些努力基本上都是白費。
假如市場某一年有百分之十的報酬，某位投資人自行組成的投資組合報酬率是百分之五。雖然表面看起來有賺，但其實是落後市場百分之五。這位投資人的努力，讓自己「錯過」了百分之五的報酬。少賺，可以說就是一種賠錢。因為市場報酬可以很簡單地用低成本的指數化投資工具取得。
再者，自行選股要勝過市場，機會恐怕不高。因為對於大多投資人來說，投資只是一個業餘活動。大多人利用工作之餘、正職之外的時間研究投資。這種業餘的投入方式，能有多少勝算？一般人大概不會認為自己用放假的時間打個高爾夫，就可以去比公開賽。但為什麼很多人認為放假時看幾本書，上個課，就可以下場買股票？買賣股票看不到交易對手，但它一樣是個競賽。跟你買賣股票的對手是誰？會不會就是某專業投資機構？還是那家公司的執行長？
你不知道對手是誰，就直接假設自己比對方厲害、認為自己資料更多、分析更正確。但你有沒有想過，實情可能正好相反，你才是那個弱者呢？而且書中引用的實際資料，讓讀者可以看到，即便是專業人士的選股成績，也常被市場打敗。為什麼？因為市場報酬就是整體參與者所能拿到的報酬率上限。整體投資人拿到的報酬就是市場報酬扣除投資成本。共同基金、退休基金聘請的專業選股人士，在高費用的拖累下，整體交出遜於市場的成績，是一種數學上的必然。
這些討論將讓讀者對投資報酬有務實的期待。市場上不缺聰明人，缺的是務實的人。投資帶來賺錢的可能，這個美夢讓太多聰明人變成不務實的人，幻想市場可以帶來任何自己希望的報酬率。
這章也明白表示了投資的風險有兩個面向，一個來自於市場，另一個來自於投資人自己。在市場大跌中，是誰賣出，將原本可能是短期與暫時的損失，轉化成永久損失？是我們自己。在市場上漲中，是誰自以為可以打敗市場，結果在市場指數年賺百分之十時，只拿到每年百分之五的報酬？還是我們自己。風險處理，不僅是要了解市場，更要了解自己。
第二部分 投資的歷史
對於歷史的了解，是成功投資的必備要素。因為我們要避免歷史重演，像過去一兩百年間大多的投資人一樣，在上漲時樂觀地買進，在下跌中悲觀地賣出。這種高買低賣的行為，是標準而常見的財務自殺。作者用兩章的篇幅，分別描述市場高點與低點。
對於高點我們要特別留意的是那些看起來會改變世界，或是不買就會錯過的投資機會。而且，之前投資的人往往都已經拿到正報酬了。在場邊看著別人賺錢，自己卻沒賺到，是令人最難過的情景之一。
作者特別指出，這些新科技，往往是很差的投資。從十八世紀的鐵路、電報，到一九九〇年代的網路科技，皆是如此。理由不是在於這些科技沒有潛力。它們的確有，它們也真的改變了世界的樣貌。問題就出在，那麼一些真實性，被過度誇張成數不盡的投資機會。各種相關公司紛紛成立，競相吸收投資人的資產。
因為投資人太樂於提供資本給這些創新科技，造成潛在報酬被大量資本稀釋。其中不少資本更投入以募資（或是說騙錢）為目標、根本不是要創業的公司中，帶來難看的報酬。這就是事實。這些論點也將讓讀者面對下一波看似無可抵擋的產業新趨勢或科技突破時，還能有顆冷靜的頭腦來看管自己的資本。
而在大跌時，正是所有人對投資失去希望之際。在美國大蕭條，投資專家直接寫道：「只有債券是適合投資的資產類別。」在經歷了六年波折但沒有正報酬的股市走勢後，一九七九年美國的《商業周刊》（Business Week），刊出了〈股市之死〉（The Death of Equities）的專題報導。在這時候，你能不相信這些專家，不被市場廣泛的悲觀情緒所感染嗎？
歷史一再反覆。這些最悲觀、大家都說市場最不值得投資的時刻，往往就是預期報酬最高的時間點。了解歷史，將讓投資人在市場高點不至於被樂觀沖昏頭，也不至於在市場低點瑟縮發抖不敢進場。懂得歷史的投資人，可以胸有成竹，一步步確實地照步驟執行自己的投資計畫。
第三部分 投資的心理
這部分，作者直接用兩章的篇幅，分別指出投資人的不良行為以及對應療法。投資大眾很有趣的一點就在於：大家都承認市場是不理性的，但每一個人都覺得自己是理性的。那麼不理性的市場到底是由誰組成的呢？這就像一群獅子聚集在羊的屍體旁說：「我吃素啊，這不是我殺的！」一樣。不要再駝鳥心態了。我們自己就是不理性的人類。我們都有投資上的偏差行為需要矯正。
在各種偏差中，最難處理的問題在於投資人短視性的風險規避。這指的是，因為擔心短期下跌的風險，投資人拒絕或是大幅減低投入高風險資產的額度，造成投資組合成長性不足。投資不是只有下跌的風險，錯過報酬一樣是風險。
我們太常把重點放在躲過下跌。這合理。統計指出，損失一塊錢的痛苦，可抵消賺到兩塊錢的快樂。我們天生怕痛苦。這種天性讓許多投資人無條件擁抱「寧可錯過報酬，也不要損失」的做法。結果，投資組合中大量持有現金，或是在市場下跌時不敢買進，他們也真如預期的達成「錯過報酬」的「目標」。原先可以成長到200萬的資產，變成只有成長到150萬，少掉的50萬不是一種損失嗎？
這種對於短期下跌風險的厭惡也會帶來另一種形態的投資錯誤，那就是試圖擇時進出。太多人表面看起來很厲害，想要藉由研究總體經濟、線圖或是任何相關資料，要躲過下跌，掌握上漲。但這其實是這位投資人，根本無法接受風險的表現。
用基本邏輯想一下。風險與報酬是不可分的。假如藉由擇時進出，投資人可以只參與市場的上漲，躲過下跌。那豈不是只有報酬，沒有風險嗎？這是不可能的。投資不僅要懂得風險，也要願意承擔風險，才能走在正途之上。
另外一個投資人常見的心理問題，在於「大戶心態」。認為自己資產較多，怎麼可以和一般投資人買一樣的東西呢？於是開始找尋避險基金、特別管理帳戶等較少見的投資工具。這些投資工具常有很多好聽的說詞，譬如業界頂尖人才專門管理、稅務優勢、限量提供等等。為了這些尊榮不凡的感覺，高資產投資人常常就買單了。結果發現，這些工具往往對於承銷人員的收入，成效卓著。對於投資人的資產成長，則是成效不彰，甚至有明顯的負面成果。
解決方法就在於「勇於無聊無趣」。再有錢，還是用低成本的指數化投資工具。有高額資產的人假如是白手起家，往往經歷過節儉刻苦的努力過程。這個過程讓他變有錢，而同樣的做法與心態，將讓他往財富的下個里程碑邁進。
第四部分 投資業界
與投資相關的專門行業有三，分別是證券業、基金業與媒體。投資人，特別是剛起步的投資者，往往會天真地以為這些業者就是為投資人服務。不對，許多業者真正的業務是為自己賺錢，投資人是擺在次要。
譬如證券業者，整天告訴客戶熱門明牌（包裝成分析師建議）、要停損停利積極進出等等。這些操作到底有沒有帶來比較好的成績？證券業者從沒有仔細分析給投資人看。但這些操作有沒有替業者帶來比較多的手續費收入呢？我想你知道答案。真正對投資人有利的，長期持有、減低交易量的投資方法，你覺得業者會大力推崇嗎？除非它想跟自己的收入過不去。
接著，書中指出一個難堪的事實，那就是有很多基金業者，它們的專長不是資產管理，是行銷。它們是行銷業者，只是剛好是在賣基金。這種實為行銷企業的基金業者有什麼「特色」呢？他們會製造出任何「可以賣」的基金。在能源、原物料熱門時，就發行相關基金。在某地區熱門時，就發行該地區的基金。他們利用投資人看好之前表現良好資產類別的心理，發行容易賣的基金。但投資人剛好買在高點，只承受之後下跌的損失怎麼辦？這對這類基金業者根本不是問題，它們已經從發行的基金上面賺到錢，這才是重點。
這類行銷為主的基金公司，也會特意挑出旗下基金的優勝者，大舉廣告。他們給投資人看特例，而不是看整體。他們也不告訴投資人，基金績效常有回歸平均的特性。好績效之後，往往恐怕就是不出色的表現。他們一再使用傷害投資人的行銷模式，只因為這樣會讓基金賣得出去。你說，他們真的在意投資人嗎？
最後則是媒體。媒體與前述的證券與資產管理業者間有密切的關係。畢竟，一個以財經訊息為主題的媒體，廣告主不就是這些金融業者嗎？這種合作關係，讓媒體在先天上，就不太容易寫出或播送批評這些業者的文章或報導。而業者也提供媒體無止盡的題材，例如每年的明星經理人，新策略基金的發行、基金頒獎等。專注這些媒體的投資人，得到的往往正是資產管理公司希望投資人知道的事，不是投資人真正需要知道的事。這些訊息大多會讓人分心，以為留意下一個趨勢，就是投資致富之道。卻忘記專注在投資的根本──自己投資到底是為了什麼，有沒有一個合適的資產配置計畫。
作者對業界的批評直白而清楚，會讓讀者看到，原來這些業者和投資人間有嚴重的利益衝突。在看到書中描述美國當地收取佣金的基金，就已經被描述成完全沒必要的吸血工具，還有怎樣的內扣費用算是收費過高後，台灣的讀者可以跟台灣本地的基金投資環境對比，相信可以明白知道自己處在怎樣的投資世界。
第五部分 投資策略
在理解了投資的理論、歷史、心理與業界後，投資人就已經掌握了投資的四大支柱，可以開始建構投資組合了。作者在這部分，詳細解釋了定義投資目標、組成投資組合、執行的完整過程。
投資必須有個明確的目標，譬如退休金、小孩教育基金、買房等。針對各個目標，應有個明確的數字。大多人面對的最大目標是退休金的累積。到底要多少錢才能退休，退休後能有多高的提領比率，書中有深入的討論。有了目標之後，我們就可以找到工具來實行投資組合，定期投入，一步步朝目標前進。
最後的投資做法，其實相當簡單，就是用指數化投資工具，組成一個資產配置投資組合，然後定期投入。為什麼要用這樣平實無華的投資方式？為什麼這樣投資，就很有機會帶來令人滿意的投資結果？它的理由才是最重要的。知道理由，才會有貫徹執行的毅力。而已經完全掌握投資四大支柱的讀者，將對這些理由了然於胸。
投資是一個務實的過程。能幫助自己達成人生各階段重要目標的投資計畫，就是滿分的投資。投資不是一個寄託無邊美夢的機會。想要達到跟股神一樣的報酬，想要專職投資，不工作光靠投資就達到千萬、上億的資產，這恐怕都是不切實際的妄想。投資沒有這樣的功能。但這些美夢，卻是很多投資書籍、報導與業者，想要投資人相信的事。而《投資金律》即是務實投資人的指路明燈，替你撥開這些迷霧，讓你能以科學、務實的方法處理投資。
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不是等有錢才開始理財，而是開始理財之後錢就會來 - http://goo.gl/Mdz5Wr
假如你每天都會用到悠遊卡，你知道自己每個月刷這張卡（包括通勤和小額支付）花了多少錢嗎？你是每次都只加值100元，還是覺得常常儲值很麻煩，所以乾脆一次存進去2000元慢慢扣？
無論是哪一種，都不是最好的理財方式，因為它們很容易讓你對花錢「無感」。加值太頻繁，你會搞不清楚究竟有多少張鈔票從你手中飛走；一次放太多，可能會害你誤以為可運用的錢還很多，反而疏於管控小額消費。
《你猜誰存的比較多？》建議你這樣使用悠遊卡：如果每個月通勤費約2000元，小額支付約1000元，你可以固定在發薪日當天加值3000元，接下來一個月，就用這個額度過日子。假如還不到下次發薪日就見底，你馬上就會開始警戒：「為什麼花了這麼多？」別小看這個習慣，它是訓練自己做好財務管理的基本功。
建立管理金錢的習慣，比你擁有多少錢更重要
《有錢人想的和你不一樣》書中指出，財務成功和失敗的最大差別，就在於管理金錢的能力。
很多人把「管理自己的錢的權力」全部交給理專或保險員。《練習當有錢人》一書要你別這麼做，畢竟專家不見得都能給出高明的建議，而且只要你能夠循序漸進地增進財務知識，了解金錢管理的運作原理，你會比專家更了解什麼樣理財方式，更貼近你的生活型態與金錢觀。
換句話說，你不必訓練自己成為理財專家，但是至少要做到在金錢上不依賴任何人。長遠來看，這麼做才能真正獲得財務上的自由。
另一個常見藉口是「等我有了很多錢，再來學習理財。」《有錢人想的和你不一樣》認為正好反過來，是「開始管理以後，才會有很多錢。」就像減重的人不會說：「等我瘦下10公斤之後，就會開始運動和節食。」而是開始運動之後，才會逐漸達成目標。
量身打造財務計畫，改造對金錢的認知及用法
那麼，該如何精進自己管理金錢的能力？《打造有錢腦》指出，最基本的做法是先設定一個明確的用錢標準，不符合標準的投資，連一塊錢也不要拿出來。你可能會覺得，斤斤計較的行為讓人覺得「小氣」，實際上，這只是將金錢視為有限的資源，謹慎分配。想要建立用錢的判準，可以從兩個面向著手：
1.先掌握具體的財務狀況：
很多人其實不算浪費，只是常常搞不清楚自己花多少錢、存多少。《富裕力》一書將這些人形容為身處「金錢迷霧」之中，由於無法掌握實況，不是對未來可運用的財富過度樂觀，就是「不小心」把辛苦賺來的錢都花光。因此，管理金錢的第一步是列出財務數字，包括平日收支狀況、投資成果等等，重新校正自己對於資金運用的認知。
2.擬定一套財務計畫：
強化財務管理意識之後，你還必須決定哪些事對你來說是真正重要的，然後訂立一套最符合自己價值觀的財務計畫，包括賺錢、花錢、投資、儲蓄在內。
這套計畫是為了提高你對金錢的掌控度。就像發射導彈之前，需要座標定位，當你看到信用卡帳單金額時，你也要有能力解讀它代表什麼意義。關鍵不在於數字多少，而是它究竟會為你開創財富，或是單純把錢從你身上移走。
打造財務計畫還可以讓你的生活更有創造力。《勇敢做有錢人》書中舉例說，如果你只是為了「需要」而花錢，很容易在需求獲得滿足之後，就沒有動力繼續創造更多財富。相反地，當你透過訂定計畫思考自己「想要」什麼樣的生活，你對於財富的想像，就不會只限制在滿足基本生存條件的範圍裡，而會想盡一切努力，達成你真正渴望的目標。
檢核表：你對你的財富了解多少？
（勾選愈多表示愈瞭解）
□ 1.我每個月都會看銀行對帳單
□ 2.我會仔細查對信用卡帳單，而且上頭的資料我都看得懂
□ 3.我很注意自己的預算開支
□ 4.我的生活量入為出
□ 5.我隨時清楚自己手頭上有多少錢
□ 6.我有足夠的錢能支應需要及想要的事物
□ 7.我為自己及家人準備了緊急預備金
□ 8.我有存錢、花錢的財務計畫
□ 9.我正在存未來退休生活的基金
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張秀滿：房地產仍為保值首選
中時電子報作者王怡君 | 中時電子報 – 2016年1月28日 上午5:50
工商時報【王怡君】
英國文豪狄更斯在「雙城記」寫下這是最好的時代，也是最壞的時代，有平民致富女王之稱積富集團執行長張秀滿表示，她不如名嘴看壞台灣房市，秉持理理賺賺千千萬萬不理不賺信念，危機入市會有異想不到的精彩轉折，建議投資者要有眼光把房地產視為投資理財永久之路。
張秀滿與積富集團總經理呂原富將連袂擔任采舍國際主辦多元收入高峰培訓營講師，2月27日於新北市府大禮堂603舉辦一天訓練課程講座。張秀滿說，將與世界級多重收入傳奇大師羅伯特艾倫同台講授，將讓民眾有投資理財新視野。
積富桃園起家，看好桃園具有重大建設利基，她強調，房產具有保值性，人人想理財但是卻不一定用對方法，有理財教練的人具有較高成功機率，因此會建議投資者跟著團隊做投資規劃，為深耕在地品牌，積富集團目前以團隊講座營銷模式協助投資者做理財規劃。
「每個房子都會找到主人」，張秀滿積極鼓勵大眾學會房地產投資一生不會慘，主因在於房子具保值性，買對了有增值空間，另則也闢租金收入一途，甚至好時機出售還是投資契機，即使都不做房產交易本身也有自住居所。
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景氣Blue 消費信心連9跌 中央大學台經中心：新政府要嚴防房價崩跌
2016年01月28日 04:10 洪凱音、王玉樹、吳泓勳／台北報導
消費信心連9個月下滑！根據中央大學台經中心公布最新消費者信心指數（CCI）顯示，元月下降0.72點、為80.89點，台經中心主任吳大任指出，下跌幅度雖未達顯著水準，顯示選舉結果並未打擊消費信心，但新政府上台後，應嚴防房地產崩盤風險，且短期還有崩跌2成以上的可能。這波房價跌勢何時反轉？吳大任說：「有得等了。」
根據CCI調查顯示，民眾對未來購買耐久性財貨時機指標為92.9點，下降1.75點。吳大任說，耐久性財貨指的是房地產，雖下跌速度不及投資股票時機劇烈，但下跌幅度已接近顯著水準。
吳大任進一步解釋，今年開始實施兩稅合一、實價課稅，加上去年7月實施容積率管制，建商搶建照、加速蓋屋，而買方觀望卻讓新成屋去化速度緩慢，在供過於求、賣壓大的情況下，房地產將成為新政府上台最急需解決的問題，且處理稍有不慎，可能會影響金融市場穩定。
財政部賦稅署昨也同時公布104年度「個人出售房屋財產交易所得計算規定」，由於去年房市交易低迷，北區國稅局調查桃園市成交量縮水達65％、價跌4個百分點。
除了學者看衰房市外，國發會昨公布2015年12月景氣燈號仍為藍燈，這是自去年6月起、連續第7個月亮出代表低迷的藍燈，綜合判斷分數為14分，還較11月減少1分。
國發會表示，景氣領先指標仍下跌，還好跌幅已經縮小，同時指標雖連續3個月微幅上升，雖然增幅不夠明顯，但至少景氣出現止跌跡象了；國發會表示，目前景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境，仍需留意國際經貿風險的影響。
去年台灣進出口分別衰減16.5％、10.6％，皆呈雙位數衰退，國貿局長楊珍妮期許，今年出口目標可以突破2％成長率。但國發會官員指出，世界銀行近來對油價預估從每桶51美元降至37美元，這對出口為導向的台灣較不利，因為去年台灣出口減少金額中，有一半是石油相關產品。簡單來說，石油下跌，出口的塑膠、橡膠等製成品，價格就會受到波動，對出口貢獻就會縮小。
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散戶第一堂課：自己做投資決策（盧燕俐）
新頭殼newtalk 文/盧燕俐
發布 2016.01.27 | 02:33 PM
散戶的第一堂課，就是該培養對金融世界的敏銳度，再自己做投資決策！唯有自己做的決定，無論勝負，才能從中記取教訓。 圖：達志影像/路透社
今年以來，全球股市向下修正，我收到的詢問信件也變多了。儘管大家的投資標的不同，但很有意思，我發現，散戶想表達的重點只有兩大部分，其一是不停抱怨理專素質差、投顧老師不值得信任；其二就是問可以轉換到什麼標的，保證賺錢？
通常收到這類信，我會很客氣的請對方把投資成本和績效列成表格，待我研究完，再一併回覆。例如，好幾位觀眾買了南非幣計價的高收益債券基金，一年賠了兩成多，問我是不是該停損？也有人單筆投資天然資源基金，至今虧損三成多，不知該如何調整？
我很中肯的回覆，「很多高收益債基金連結油商發行的債券，油價跌，基金績效自然受拖累，加上南非幣原本就是高波動貨幣，美元雖在相對高檔，短線還是表現較為強勁，新興市場貨幣令人擔心。」「影響油價的變數很多，但前提還是全球景氣差，油價就算反彈，也難有大行情；油價要從底部翻揚，等看景氣何時回春。」
後來我察覺，不管我把我的判斷和邏輯寫的再清楚，散戶們通通沒有興趣，他們只想知道一個答案：那麼，我現在該怎麼辦？如果繼續放，幾年可以回本？假設轉換標的，有沒有立刻可以獲利的？
這就是散戶賠錢的原因！不關心全球經濟變化，只想找一位名師跟隨，賺錢了，覺得自己獨具慧眼，可以挑到名師；賠錢了，就把責任推到別人身上，罵理專和投顧老師素質差、不努力，無法挑到最強的基金和股票。
曾有一位散戶一直拜託我，要我幫她把賠錢的六支基金，轉換成可以年年獲利的強棒基金。我拒絕了，還苦口婆心的跟她說，「這位大姐，我對你的資產狀況和風險承受度完全不理解，只單憑你剛剛花了十分鐘，告訴我目前的虧損狀況，就立刻給你建議，那是非常不負責任的作法！」「還有，我已經把我對全球股市和原物料商品、匯率的走勢看法跟你分享，至於基金後續該怎麼處理，你應該學會自己做決定，畢竟這是妳的錢，而不是我的錢！」
聽完這段話，這位大姐悠悠的看了我一眼，帶著怒氣轉身就走。我想告訴她，這麼辛苦賺來的退休金，應好好珍惜，若想成為基金和股市贏家，就應多花心思，多做功課，找到最適合自己的投資方式，一昧的只想聽名人或專家的意見，就把錢砸下去重壓，非但不智，也無助投資知識的累積。
因此，我認為，散戶的第一堂課，就是該培養對金融世界的敏銳度，再自己做投資決策！唯有自己做的決定，無論勝負，才能從中記取教訓，也才能進一步找到最適合自己的操作模式！
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