〔記者盧冠誠／台北報導〕搶搭台股萬點題材，近期熱錢再度襲台，中央銀行被迫施展「柳樹理論」，昨日新台幣雖一度強升，但央行尾盤再度沒收近三角升幅。本週柳樹擺動幅度雖達三角，但遠低於二○一○年底的「一元體質」，央行仍遊刃有餘。

美 國聯準會二○一○年十一月推出規模六千億美元的第二輪量化寬鬆（QE2），亞洲各國為抑制熱錢流入，紛紛採取資本管制，央行則是搬出「柳樹理論」因應。 「柳樹理論」強調具有彈性的匯率，正如柔軟的柳樹，於颱風來臨時不會折斷；而匯率波動幅度（柳樹擺幅）擴大，可減輕外資大量進出的衝擊。

實際操作上，央行不會於盤中強力買匯阻升，而是透過匯率自行調整，消化市場美元賣壓；尾盤再利用以拖待變的作價方式，給予新台幣喘息空間。市場評估，央行於QE2期間，至少成功為新台幣擋下約一元的升幅。

不過，尾盤作價阻升的副作用，就是收盤價與盤中實際交易價格失真，造成隔天匯市開盤出現彈升數角的幻覺，甚至從「Ｎ角體質」擴大至「一元體質」，也就是新台幣開出後馬上勁揚一元。

週一新台幣一度強升五角，但央行於尾盤沒收近三角升幅，導致昨天匯價最高強升三．八九角的幻覺，事實上卻升值不到一角。市場預期，新台幣今天開盤仍會先有三角升幅，若之後幅度由「三角體質」擴大，就代表熱錢襲台壓力越重；如果柳樹擺幅縮小，即透露匯市將趨於穩定。

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柳樹理論

11月17日央行新聞稿解釋，近期匯率波動區間變大。文末，央行形容具有彈性的匯率，正如柔軟的柳樹，於颱風來臨時不會折斷。匯率波動幅度擴大，可減輕外資大量進出衝擊，被稱為「柳樹理論」。記者問，最近柳樹擺得厲害，這柳樹可能快折斷腰了？

彭：柳樹在颱風來就動，颱風過去就停止，所以當熱錢進來時，假如要守一個固定匯率，會被打到頭破血流。在外資丟錢的時候不能夠去守一個價位。當他丟完時，就像風靜了，柳樹就停止。風來就動，風停就回復到原來水準。

柳樹理論（續集）

記：颱風來柳樹雖然不會折斷，但葉子都掉光了。怎麼讓衝擊最小？

彭： 最好的方法就是增加投資、增加進口，把超額儲蓄導入投資，購買一些機器，比較平衡。因為我們儲蓄率多少年來一直很穩定，但投資率下降。像高鐵完工後，就看 不到一些大的投資案，假如說有重大投資案進行時，就會購買資本財。像今年的半導體，就買了很多資本財，就會讓儲蓄動用一點。

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新台幣昨（18）日貶值9.3分，以31.45元的近51個月低價作收，中央銀行總裁彭淮南強調，央行匯率政策是維持匯率動態穩定，既非偏向升值，也非偏向貶值，而是透過逆風操作（即必要時維持市場秩序），消除匯率過度波動可能造成的不利影響。

彭淮南過去形容匯價多是用柳樹理論，強調匯價要有彈性，昨天則是首度提出逆風操作（leaning against the wind）說。

彭淮南強調，逆風操作是指在必要時維持市場合理秩序；對外界詢問這是不是代表央行「干預」，他則不發一語，笑著搖頭。

央行強調，實證研究顯示，1998年亞洲金融風暴以來，央行貨幣政策在新台幣大幅升值或貶值期間採逆風操作，且根據行為總體經濟學的分析，此舉能有效消除匯率的過度波動，使外匯市場更有效率。

相較其他主要貨幣匯率，央行強調，1998年以來，新台幣對美元匯率波動幅度較小，呈現相對穩定走勢，實證研究也指出，1997年12月至2010年6月，央行的政策為維持匯率動態穩定，既非偏向升值，也非偏向貶值。

彭淮南說，一般來說，出口商希望新台幣貶值，增加新台幣收益，進口商與廣大消費者則期盼新台幣升值，能以較少的新台幣購入進口商品，但匯率是一種價格，基本上由市場供需決定。

他強調，新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，若遇不規則因素，如短期資金大量進出及季節因素，導致匯率過度波動與失序變動，而有不利於經濟與金融穩定之虞時，央行本於職責，維持外匯市場秩序，這就是逆風操作，也是目前外匯政策的基調。

美國聯準會（Fed）今年最後一次利率決策會議會後聲明，釋出明年升息的訊號，激勵美元強力彈升，非美貨幣昨天幾乎全倒，新台幣也開低走低，終場收在31.45元，貶值9.3分，續創近51個月新低，成交量放大至11.99億美元。

匯銀主管表示，Fed確立升息，美元短線強勢地位再啟動，主要亞洲幣貨幣全面走貶，包括日圓、韓元及人民幣均大幅重挫，新台幣除了跟隨亞幣下探，加上外資匯出及壽險美元買盤進場，貶勢趨於明顯，「亞幣再跌，新台幣可能闖過31.5元關卡」。

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逾7成勞工曾遇工害 3人有1人隱忍

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【記者莊麗存／台北報導】4月28日適逢「國際工傷日」，究竟有多少上班族因工受傷呢？根據1111人力銀行統計，有71%受訪者曾遭遇職業傷病，其中又有33%的人，選擇自行吸收傷害、不讓公司知道，成為檯面下的「受傷黑數」。

1111人力銀行副總經理李大華表示，台灣勞工平均一年的勞動工時達2,124小時，高居世界第三。正因高工時加上職場上的高度競爭，造成上班族較大的心理壓力，更讓台灣上班族暴露在相對高風險的工作環境中。

高工時、高壓力、高風險「三高」工作型態，幾乎成為台灣多數勞工的縮影，也使得工作上引起意外事件、慢性傷害頻傳，甚至無形的精神壓力，造成的身心傷害亦不在少數，讓台灣上班族的「工害」不斷。

李大華進一步分析，三成三不會告知企業因工受傷的「黑數」，主因在於當事人受到較小或慢性的傷害，無法立即判斷該傷害是否與工作有直接關係，尤其是精神層面的無形傷害更難認定，加上擔心被認定為個人「能力不足、無法勝任」，因此多數會選擇默默承受，長久下來更易形成勞工安全的黑洞。

另外，調查也指明，較容易出現職業「工害」的產業依序是「傳產／製造」（38.8%）、「資訊／科技」（15.0%）及「民生／服務」（12.8%），有六成七受傷者因而離職。◇
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16個月死逾萬人 伊波拉疫情趨緩

  【記者蕭軒／綜合報導】據世界衛生組織22日公布統計資料，過去16個月共有2萬6,079人感染伊波拉病毒，其中1萬0,823人死亡，死亡病例出現在幾內亞、賴比瑞亞和獅子山，目前傳播速度趨緩，世衛呼籲社區提高對接觸者的追蹤，加強阻止傳播。

外交部表示，賴比瑞亞和獅子山的伊波拉疫情已逐漸和緩，但境內仍有數以百計的病例，旅遊警示燈號為紅色，建議國人避免赴該國旅遊。◇
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房市成交創新低 專家：適度降價

 【記者蕭軒／台北報導】房市冷清，全台成交量屢創新低，Q1六都房屋移轉棟數從去年31%大幅降低至8%，房地合一實價課稅尚未拍板，屋主獲利了結心態加上買方觀望態度，成交量暴跌。但網路點閱率維持增加，專家建議屋主適度降價，打破成交僵局。

據統計，雙北市Q1網路點閱率為全台最低，交易量年減兩成以上。稅改和年底選舉的不確定因素，加上台股上萬點轉移投資焦點，永慶房產集團研究發展中心經理黃舒衛建議，雙北市屋主還有降價空間，以避免有價無市的窘境。

六都之中，桃園網路點閱年增142%，增幅最大，台中市年增119%居次。主要因交通利多，外圍及房價補漲區吸引大量買方。黃舒衛表示，房市轉為自住買盤，點閱數翻倍累計買氣，若要打破成交僵局，建議屋主適度調整價格。◇