姜朝鳳宗族

5年公司債利率 跌落0.9％
By 呂清郎, www.chinatimes.com查看原始檔八月 16日, 2017
中油公司債各年期金額票面利率
利率低檔，企業籌資成本愈來愈省，5年期公司債發行利率竟不到0.9％。中油今年首檔無擔保普通公司債完成定價，發行總額148億元，其中指標5年券票面利率0.89％、創歷史新低水準，也低於台電6月初標售5年券的0.98％，主要反應市場缺券情況未變，加上利率徘徊低檔，及中央銀行今年不升息的預期。
中油公司債發行總額148億元，其中5年期發行額65億元、票面利率0.89％，符合市場預期的0.85～0.96％區間；其他券別的7年期發行額55億元、票面利率1.04％，10年期發行額28億元、票面利率1.16％，更是低於市場預期的1.05～1.22％、1.20～1.35％區間，同樣都創下歷史新低。
根據中油公司債資料，5、7、10年券票面利率低點原各為0.98％、1.23％、1.4％；債券交易員表示，由於市場利率持續徘徊在下半年來的低檔位置，指標5年期公債殖利率位在0.72％，約與6月初相當，但這次中油5年券票面利率，比台電在6月初定價的5年券0.98％，低了9個基本點（1個基本點是0.01個百分點），刷新中油5年券新低紀錄，主要是初級市場高評等券別，供給無法滿足需求，缺券嚴重造成搶券。
其實市場目前資金寬鬆不變，但因應中長期風險，對高評等券別的需求更強；債券交易員指出，中油與台電同樣都是評等最高的AAA級公司債，也就是市場所說的「類公債」，但去年整年台電及中油都沒有發債，今年台電已發2檔，均顯現搶券盛況，這次中油是去年以來首檔，甚至可能今年僅此1檔，當然吸引資金更積極搶標。
債券交易員認為，由於國內經濟復甦力道遲緩，多數國內外預則機構目前均認為央行年底前跟進美國聯準會（Fed）升息的機率趨近於零，市場短率指標的金融業隔夜拆款利率，及長率指標的5年及10年期公債殖利率，下半年持續向下震盪整理。
尤其最近美國及北韓引發的地緣政治風險升溫，更讓債市偏多而殖利率下滑，短期間大幅反彈機率低，也反應在這次中油公司債的標售結果。

1,300億公司債 排隊等發行
By 呂清郎, www.chinatimes.com查看原始檔八月 16日, 2017
隨公司債指標的台電及中油今年重返初級市場，並且創造票面利率新低指標，債券交易員指出，目前市場利率低，加上資金搶券需求不變，後續預估等待進場定價的公司債至少上看1,300億元。
券商主管表示，觀察近期國內外債市殖利率均維持在盤整區間的下緣，中油債標出低票面利率，預期接下來發債公司將掌握佳機加速進場，新券市場信用貼水將續下探；但於指標公債5年及10年券殖利率，進入挑戰前波低點的0.7％及1％大關，如果後續能一舉突破低點，將有助公司債票面利率降至更低水位。
至於年底前可能發行的公司債，包括聯電、開發金、正新、和碩、亞泥、華航、富邦、裕融等指標大案，其中以富邦金可能發行300億元、金額最大。
5年及10年期公債殖利率，16日分別收在0.723％、下滑0.6個基本點（1個基本點是0.01百分點）及1.0455％、下滑0.05個基本點，券商主管指出，美國與北韓關係緊張氛圍影響下，儘管國際債市跌深後略為反彈，但後續要看情勢變化；至於美國通膨數據表現，直接影響市場對聯準會（Fed）升息預期的疑慮，美債殖利率反彈動力偏弱，加上避險需求仍高，因此台債仍維持偏多盤整。
券商主管認為，台債相對持穩力守區間低檔，交易商轉向保守的態度明顯，追價買盤偏謹慎，5年及10年公債殖利率，恐怕沒有那麼容易可突破0.7％及1％關卡，有待多頭進一步發動攻勢。
但就算公司債票面利率不易再大幅下探，8、9月應該都還是發債好時機；券商主管強調，台股現金股利發放，讓市場資金更充裕，但目前台股進入漲高修正，資金避險轉入債市趨勢下，對台債及公司債次級市場，均有激勵的效益，對於公司債新券票面利率來說，短期看不到反彈的理由。

閉鎖性新創企業 6利多大放送
money.chinatimes.com查看原始檔

為育成類似阿里巴巴的網路公司，公司法增訂專章，擬給予創業者彈性股權安排。圖為阿里巴巴創辦人馬雲在台演講的畫面。
　為扶植青年創業，公司法增訂閉鎖性股份有限公司專章草案出爐，經部日前送達行政院審議，將給予新創企業發行複數特別股，無面額股票，且股東間可自行約定股權比例，打破現行「一股一權」限制，祭出六項好處大放送，給予更大經營彈性。這項修法網路產業、電子商務、APP開發團隊、文創產業將受惠。

　不過，未來李安能否以其知名度與人合夥創業？阿基師能否以一道名菜和別人創業開公司？不必鑑價也不必驗資，經濟部仍有顧慮，閉鎖性公司可否以信用、勞務出資且免驗資，採兩案併陳由政院裁決。

　公司法現行規定為「一股一權」，為育成類似阿里巴巴的網路公司，盼給予創業者彈性股權安排，經部仿國外完成公司法增訂閉鎖性公司專章，政院最快本周可望排審。舉例來說，阿里巴巴最大股東雖然是美國雅虎，但該公司採合夥人制度，未來新創公司若為閉鎖性公司，可像創辦人馬雲以17名合夥人掌控董事會。

　閉鎖性公司法專章最大特色有六項，包括一、公司可發行無面額股票；二、可發行複數特別股；三、分配盈餘放寬半年一次；四、可發行轉換公司債；五、股東間可自行約定股權比例，具一股多權彈性；六、沒有資本額限制。

　經濟部版本要求公司名稱須標明「閉鎖性」，何謂「閉鎖性」開宗明義即定義，即「股東35人以下並有股份轉讓限制之非公開發行股票公司」。凡公司股東逾35人，就無法再享受閉鎖性公司彈性股權安排的好處，需回歸一般股份有限公司規範；閉鎖性與股份有限公司間也只能單向轉換。

　據悉，草案中明訂閉鎖性公司必須在公司章程明訂股份轉換的限制條件，如公司有優先承購權、公司有購買選擇權（即可約定一定價格購買）、公司具同意權、公司具強制買回權等。換句話說，閉鎖性公司不能對外公開募集有價證券，發行可轉換公司債須洽特定對象或私募，以免對股份有限公司不公平。

　此外，行政院有意再放寬除現金、技術出資外，可以信用或勞務出資，且免驗資，不必經會計師簽證。換句話說，李安以其信用或拍一部電影出資；阿基師用一道名菜，都可以和別人合夥創業開公司，其出資額比例不需鑑價驗資。

　惟經濟部面有難色，認為恐產生各登記機關無法自行認定出資額困擾，不敢辦理登記，最後兩案併陳報核，由政委蔡玉玲審查時裁決。青年顧問團成員則強調，網路創業常是家庭或朋友之間合夥，股東間不易有糾紛，政府不要管太多。