超低油價啟示錄
聯合報 社論2020年5月3日 上午11:06
原油向來是投機客的最愛,十幾年前油價還曾被炒到一桶一四七美元的高峰,現在因疫情肆虐,各國封城令下,經濟活動停擺,原油需求大幅下滑,四月廿一日美國西德州中級原油(WTI)五月期貨油價盤中竟跌至負四十美元,這意味除非付一桶四十美元補貼買主運輸儲存所花的錢,否則根本沒有人要五月到期的原油。
疫情衝擊下,國際油價恐難反彈。
經過一個多星期的反彈波動,各國也陸續準備解封,情況仍不樂觀。據高盛集團表示,全球石油市場最短三周之內就面臨儲油能力的極限,全球產量需停產近二成。
但要減少供應並不容易,首先是國際競爭不允許。去年油價還可以維持在六十美元,但最大的兩個石油出口國各懷鬼胎:沙烏地阿拉伯主導的石油輸出國家組織希望俄羅斯共同減產,維持油價;但俄羅斯希望以增產來壓低價格,把美國頁岩油產業逐出市場,一般認為油價低於四十美元,頁岩油開採就不敷成本。
兩國互不相讓,競相增產,美國分別協調,俄羅斯最後賣川普面子,也是認為油價已低到足以讓部分頁岩油公司破產,於是協議五、六月每天減產九七○萬桶,占全球產量近一成。想不到市場氣氛悲觀,等不到五月,期貨價格就先垮了。
其次,開鑿油井有沉沒成本,很難像水龍頭要開就開,要關就關;如果要減產,需等這處油井已無油可採,才自動廢棄。問題是之前油價仍在五十元以上時,大家一窩蜂投資,現在無法一下收起來。
川普在期貨油價跌破零元時,宣布將購買七千五百萬桶做為戰略儲備,但全球每天產量超過消費一千五百萬桶,川普的增購僅是杯水車薪;而且這麼大的量無處可去,所有已知儲存處所都已裝滿,煉油廠、儲油中心即將滿載,海上運油的油輪也拿來裝油,連可裝七億桶的美國戰略儲油庫都快滿了。
對一般民眾來說,油價大跌反映的幾個現象是值得留意的。其一是代表經濟大萎縮現象:按理說,油價跌對航空業、運輸業有好處,但這無法鼓勵更多的消費,因為疫情肆虐,大家不能旅行,甚至因為禁足令,連路上車輛都大幅減少,需求降低,根本抵銷了油價帶來成本降低的好處。
這也顯示經濟前景堪慮,通貨緊縮疑慮上升,即使未來解禁,大家也擔心疫情再起,不敢消費,使得廠商更不願生產,進而造成企業資遣員工、放無薪假,形成惡性循環。換句話說,經濟解封之後,面對的不是V型反彈,而是U型,甚至可能是遙遙無期的L型。
國際貨幣基金預測今年全球經濟總量將萎縮三%,這是一九三○年代大蕭條以來最嚴重的衰退,二○○九年金融危機才不過萎縮零點七%,油價劇跌的警訊不可不注意。
其二是美國退縮到孤立主義:九七○年代兩次石油危機時,美國還是全球霸主,考慮的是全球油價的穩定與原油來源的安全。現在美國靠著頁岩油技術,五年間產油量翻倍,去年更躍居世界第一產油國,原油可以自給自足,美國既可減少對外依賴,相對的也對國際事務缺乏興趣,這對全世界都是危險的。
雖然川普介入油價之爭,也宣布增購戰略儲備,但他不僅是為了救油價、救能源公司,更重要的是挽救華爾街股市,以及自己的連任選情。
其三是這對全球環保只是暫時性的好消息:現在少用石化燃料,全球汙染減少,但油價低迷是果,真正的因是疫情,讓大家不能出門消費,經濟活動才冷卻下來,間接造成原油消耗減少,油價撐不起來。
但在低油價時代,永續能源的發展也會緩慢下來。疫情只是人類給地球一個暫停喘息,生態雖局部恢復,暖化雖暫時減緩,但不會永久停留在這個時刻的。
全球疫情下超低油價反映的幾個現象,應能給我們一些啟示:紓困振興不能慢、美國保護不足恃、永續能源不可緩。


國正一步步邁向 能源超強地位
news.cnyes.com查看原始檔一月 4日, 2018
一位分析師週四說,美國正逐步與沙烏地阿拉伯及俄羅斯為伍,成為世界主要的能源大國。
S&P Global Platts 公司總裁富倫克 (Martin Fraenkel) 告訴 CNBC 說:「市場結構正在大幅改變。但目前為止,尚未得到應有的注意。美國不只是軍事超強與經濟超強,還即將成為能源超強,」
「我們預期 2020 年,即將成真。美國將成為全球十大原油出口國之一,」他補充說道。
近幾年,美國經歷了史無前例的原油與汽油榮景,最重要的因素便是頁岩油。
所謂的頁岩油,將有助減少華盛頓對外國原油的依靠 -- 包括動亂不斷的中東國家,還能助使美國出口更多原油到世界各地。
11 月,國際能源總署 (IEA) 預期頁岩油產量大增,可望讓美國於約 2025 年成為全球最大液態天然氣出口國。
IEA 還預測,幾年後,美國可能再走出一個新的里程碑。此一位於巴黎的組織說,到 2020 年代末期,美國出口至外國市場的原油,將超過進口原油。


從地心竄出:頁岩革命的代價 | 政經角力 | 轉角國際 udn Global - http://goo.gl/qsuSZ7

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2014年10月28日星期二

油價與糧價暴跌

2013年時油價本來蠻平穩的,西德州原油大概是每桶100美元,布蘭特原油約110美元。最近兩年油價與糧價大幅下跌,是否意味著能源危機與糧食危機是庸人自擾?也許,不過還不夠確定。因為糧價上漲有一個可觀的因素是被油價帶動,所以我們先看看國外專家對油價的分析與預期。

一、油價發展趨勢

原出處:經濟學人報
油價本來在2013年時蠻平穩的,西德州原油大概是每桶100美元,布蘭特原油約110美元。進入2014年之後卻開始下跌,最近布蘭特原油甚至跌破 90美元。
根據經濟學人報的分析,油價下跌主要有兩個原因:供給量上升,且需求量下降。首先,左圖顯示全球油品供應量在上升,2014年比2013年每天多出約1~2百萬桶(因為2013年每天產量約29.9百萬桶,因此增幅約是 3%~7%),九月份更突然飆漲到2.8百萬桶。

產量上升主要原因有兩個:(1)美國的頁岩油供應量可觀,使得美國產油總量高達每天10.6百萬桶,比 2013年多出13%,比2011年更多出56%。(2)利比亞內戰結束後,產油量從最低時的每天0.2百萬桶上升到每天0.9百萬桶,可能會逐漸地恢復到內戰前每天1.5百萬桶的水準。
其次,全球景氣蕭條,使得需求增加非常緩慢。因此,大部分供給量的增加變成困存,而造成價格下跌的壓力。
長期而言,油價會停留在哪裡?經濟學人報說,由於技術進步,頁岩油的成本已經下降到每桶 70美元,因此油價還有機會往每桶 70美元移動。但是,頁岩油的成本受兩個因素影響:探鑽與汲取成本,以及每個油礦的總產量。由於過去頁岩油的開採經驗太少,油礦總蘊藏量與總產量的評估一直爭議不斷,所以現在要評估頁岩油的長期成本時間還太早。
另一方面,沙烏地阿拉伯擴大產油量並降低給亞洲的油品價格,此舉認產油國大吃一驚。有人懷疑沙烏地阿拉伯的降價是殺價以穩定市場佔有率,而且也有人懷疑美國故意壓低油品價格來懲罰成本較高的蘇俄和伊朗原油銷量(壓低油價,讓高成本的蘇俄和伊朗原油利潤降低)。因此,未來油價會漲或會跌仍舊趨勢不明。
長期而言,傳統石油很可能正在跨越產能高峰(peak oil),剛開始跨越時減產幅度不明顯,時間越久減產幅度會越來越明顯。因此,未來頁岩油的產能提升速度是否足以彌補傳統石油的減產幅度,仍待觀察。此外,如果經濟復甦加快,需求上漲幅度會跟上來,那時候頁岩油的產能提升速度必須要足以彌補傳統石油的減產幅度和需求的上漲幅度。頁岩油的產能是否確實可以有那麼大的增幅,更是一大挑戰。
因此,現在要說高價石油的危機已經過去,應該是為時過早。

二、糧價趨勢分析

過去幾年美國玉米價格飆漲,主要是因為倆個原因:(1)氣候極端化,導致美國中西部糧倉在2010年遭遇到 20年來最大的水災,2011年遭遇到50年來最大的水災,2012年遭遇到記憶中最大規模的旱災,因而在耕種面積逐年增加的情況下產量卻逐年銳減。直到2013年氣候溫和偏乾燥,適合玉米生長而突然豐收。(2)高油價導致被拿去製造酒精的玉米量逐年增加,以致2013年時玉米有40%被拿去作酒精,45%被拿去當飼料,只有15%拿去當食物。
由於玉米價格飆漲,許多原本用來生產棉花等經濟作物的農地被改種玉米,而亞馬遜河流域許多生態敏感區的森林被砍下來種大豆,因而產糧的面積大增。加上 2013年氣候適合穀物增長,因而2013與 2014年穀物豐收而產量暴漲。

另一方面,目前美國汽車的添加酒精燃料標準是 E10,該標準規定燃料中添加酒精的上限為10%。而目前美國燃料中的酒精添加量已達 E10 的上限,而近年美國燃料使用量增加緩慢(景氣復甦緩慢),因此玉米酒精的產量沒有明顯增加,以致2013年豐收的穀物變成庫存的增加。
上述因素使得2014 的全球穀物價格持續下降。
但是,偏乾燥的氣候雖有利穀物增產,卻不利巴西的牧草生長,因而導致 2014年牛肉價格上漲。
展望未來,很難預測氣候極端化的作用會不會再度造成穀物歉收。因此,很難預測未來穀物產量是否能再激增。
此外,如果景氣復甦而導致液體燃料消耗量大幅上升,玉米酒精與玉米的總消耗量還是會因而再度上升。另一方面,美國已經核准 E15 混合燃料,該燃料允許酒精混合量的上限提升到 15%。目前的關卡是製造商表示過去的車型是針對 E10 設計,如果汽車改用 E15 燃料,不排除會導致零件磨耗速度增加,因而不願意對使用 E15 的汽車承諾保用年限。
但是,如果有辦法在潤滑油添加劑上有所突破,不排除 E15 被廣泛使用的機會。
綜合以上因素,要說我們已經脫離糧食危機,應該也是言之過早。

三、經濟發展趨勢的不確定性
其實,重要的是實質所得的增減,而不該把油價或糧價拿出來單獨考量。如果實質所得下降,即使糧價和油價也同時下降,仍會有更多的人掉到貧窮線下去。

目前最令人擔心的是:全球化加上自動化之後,越來越多的全職工作被非典就業取代,以致90%的人實質所得下降,有越來越多人的所得被往貧窮線方向擠壓下去。
左圖顯示:美國的人均產值與公司獲利都在上升,但是年均所得卻在下降。也就是說,在現行制度上,當90%的人生活越來越苦時,擁有決策權的 1%生活卻越來越寬裕。這是一個政治上非常危險的訊號,它表示 top 1%的人的利益已經跟其他 90% 的人背道而馳。在這樣的現實條件下,繼續讓市場自主等於是繼續讓 top 1%的人控制決策權,而我們完全看不出來他們有何理由要改變現況與既有發展方向(1%的人變得更有錢,而90%的人便得更窮)。
如果你屬於 90%,或者擔心自己的孩子有機會變成 90%,是該認真想想要如何改變現況與既有發展趨勢了。

清大彭明輝的部落格: 油價與糧價暴跌 - http://goo.gl/012uQ0

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